「✅Part1：金价进入“长牛”，天花板在哪里？」 1）天花板 黄金，是一种对法定货币的信用替代。 展望黄金价格的未来，要看美元的信用周期，到什么位置。 黄金价格：70年代初35美元 → 70年代末600美元，十年涨幅15倍左右。 本轮2020年至今，涨幅1倍左右，所以黄金价格的天花板非常高。 2）央行购金 降息，只是黄金计价里的因素之一。 2022年以后，各国央行加大对黄金的增持，是一个新的对金价的驱动的因子。 即便未来美联储停止降息，金价还是会上涨，因为各国央行还在持续不断的增加对黄金的配置。 3）加大黄金配置元年 2025年是机构加大对黄金配置的元年，以及个人投资者给黄金留出了更多的财富配置空间的元年。 投资黄金的底层逻辑：货币超发的环境中，实物资产，特别是稀缺的实物资产，价值是凸显的。 在冲突不断，法币超发的大环境下，黄金的投资价值被越来越多人认可。今年对黄金价格的认知在收敛，认为应该把一部分的资产配置空间留给黄金。 黄金，在冲突加剧时代背景下，确定性非常强。 4）央行外汇储备资产再平衡 比如把现在只有8%的黄金储备比例，提升到全世界央行的平均水平（15%），按照每个月20吨的增持速度，要买十年。 央行的资产再平衡的过程，需要更长的时间维度。取决于它会不会加速购买。 所以金价的上升幅度不好判断，但从购买方的资产再平衡诉求来看，空间仍然非常大。 「✅Part2：工业金属+小金属，行情还没有走完」 1）分类 每一个品种，背后的驱动力有差异。 金融属性较强：以黄金、白银为代表，是一种货币的替代，不太受实际需求的影响。 工业品：以铜、铝为代表，同时具备了金融属性和实物需求的属性，既要看美元，也要看需求。 中国优势小金属：在冲突下比较另类的产业红利/产业政策推动的品种，比如对它的控制力非常强、高端制造军工领域不可或缺的资产，比如稀土等。 2）小金属：股价走在基本面之前，这轮上涨还没走完 稀土价格，从去年下半年开始触底反弹，目前还处于上升通道中。这一轮价格的天花板比较高，没有走完。 美国加入到对稀土资源的抢夺当中。 国内加大了对稀土资源的管控，同时稀土的应用领域也是有看点的。 3）中国优势金属的战略地位还在系统性提升 中国优势：中国的供应量占全球50%以上的份额，包括稀土、钨等。 中国的供应量非常大， 在大国博弈的过程中作为谈判的筹码，很容易控制这些产品的价格和供应量。 4）电解铝是下一个重要的红利类资产 金融属性、实物需求共同驱动的商品。 过去十年，国内外对铝的资本开支大幅削减，进入到生命周期的第二阶段，由于没有过多的产能投入，导致它的价格能保持在高位较久的时间。而相关的一些公司，通过分红派息回馈股东，甚至在资本市场上开始大量回购。 提供稳定的现金回报。特别是给中长期的资金（险资）提供一个非常好的分红派息的资产。 防守性较强，同时也不缺乏进攻性。是一个进可攻退可守的品种。 海外对电解铝的产能扩张就较慢，主要是电力系统的基础设施不足。

08:20 这个视角其实挺好的，美元信仰的崩塌，就是黄金信仰的重塑

很多次我认为，听起来个人观点太强

00:49去年大卫翁那期听了！当时也没想到金价能涨这么高，人赚不到认知之外的钱啊

之前买金饰的时候金价是 300 多 400 多，那时带金饰带来的共识还是俗气，结婚也是流行买钻石。现在黄金都要 1000 了，金饰也成了流行趋势，款式越来越精美，而钻石却似乎过时了。就像曾经的白金……

今天黄金破了1000！！

想给孩子存点教育金，之前考虑存定期，现在感觉黄金好像也挺适合。

从哪里找好的资产？

13:40 去年以为3000是顶，现在看来4200也不是顶

培培总有望代替兰兰姐成为新一代基金女王，厉害。

现在已经突破4300啦

买黄金还不如买紫金

“牛市在怀疑中成长”

请问，基金经理持有黄金多久，仓位大概是多少？是否按照自己的方式来持有黄金并且拿到现在？如果没有，那么知行没有合一，这只能说是后发复盘。如果有，可以直接说持仓思路，持有思路如果是机密完全可以理解，那也可以说一些自己的思考路径。都是在当下下注，而不是在未来下注。

是连麦的吗，听感不是很好捏

站在资本开支周期所处的位置，分析商品周期。 资产配置不止是金融资产，而是全部资产。 虽然黄金 ETF 没怎么买，但金饰的占比也够了。

40:00 肯定是紫金😄

大家知道去银行买金条是拿回家里保存好还是放在银行保存更好呀，去哪个银行买更靠谱更划算？

05:35 有些时候行情一旦错过，就是步步错过

现在已经暴跌了