节目简介
来源：小宇宙
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1980年，美国经济陷入衰退。利率升高，债券价格下跌。新兴的垃圾债券市场受到严重打击。和高等级债券相比，垃圾圾债券的价格下跌得更厉害。这不只是金融周期，也是新产品和新技术在一个典型的生命周期中经常遇到的情况。起步时比较慢，好不容易有了一批客户，它们开始认识产品和服务的优势。之后市场规模将出现快速增长，参与者变得得越来越多，然后通常会遭遇一次剧烈下挫。
在市场震荡期间，米尔肯表现得非常有信心。他兑现了债券发生时的承诺，如果客户想要出售德崇承销的证券，他会接手。在此期间，米尔肯不断增加垃圾债券持有量。其他投资银行将垃圾债券视为边缘业务，在市场陷入低价时选择退出。1979年，市场上有16家公司发行垃圾债券，1980年减少到12 家，1981年只剩下5家。由于米尔肯愿意提供流动性，债券发行量稳定在10~15亿美元。这说明垃圾债券市场有可能保持供需两旺，德崇证券利用这一机会掌握了绝大多数发行份额。1979年，垃圾债券发行总金额12亿美元，德崇占4亿。1981年总金额14.7亿美元，德崇占10亿。这一年，德崇发行了20支垃圾债券，最接近的竞争对手美林证券只有3支。
1980年，美国经济陷入衰退。利率升高，债券价格下跌。新兴的垃圾债券市场受到严重打击。和高等级债券相比，垃圾圾债券的价格下跌得更厉害。这不只是金融周期，也是新产品和新技术在一个典型的生命周期中经常遇到的情况。起步时比较慢，好不容易有了一批客户，它们开始认识产品和服务的优势。之后市场规模将出现快速增长，参与者变得得越来越多，然后通常会遭遇一次剧烈下挫。
在市场震荡期间，米尔肯表现得非常有信心。他兑现了债券发生时的承诺，如果客户想要出售德崇承销的证券，他会接手。在此期间，米尔肯不断增加垃圾债券持有量。其他投资银行将垃圾债券视为边缘业务，在市场陷入低价时选择退出。1979年，市场上有16家公司发行垃圾债券，1980年减少到12 家，1981年只剩下5家。由于米尔肯愿意提供流动性，债券发行量稳定在10~15亿美元。这说明垃圾债券市场有可能保持供需两旺，德崇证券利用这一机会掌握了绝大多数发行份额。1979年，垃圾债券发行总金额12亿美元，德崇占4亿。1981年总金额14.7亿美元，德崇占10亿。这一年，德崇发行了20支垃圾债券，最接近的竞争对手美林证券只有3支。