2026 化工行业迎来周期拐点：净利润同比激增 77.6%，供需优化驱动业绩爆发

【东方证券】刘琪
2026 年化工行业景气度回升是供需改善、成本优化与政策导向共同作用的结果。核心驱动因素包括：成本端油价上行带动产品价格与毛利修复；供给端国内外产能扩张放缓及落后产能退出，促使订单回流与格局优化；需求端内需刺激补库回暖，出口凭借韧性抢占新兴市场份额。上半年石化与基础化工板块净利润同比大幅增长，标志着行业进入高质量发展新阶段。
产业链价值正从大宗商品向高壁垒的化工新材料、绿色化学品及精细化学品迁移。全球格局下，欧洲因高成本份额萎缩，中东与美国依托资源红利保持优势，而中国凭借成本与产业链完整性承接溢出订单，并在新兴领域加速国产替代。投资逻辑已从单纯自上而下转向结合自下而上，建议关注具备规模优势的龙头（如万华化学、宝丰能源等）、刚需支撑的高胜率赛道（化肥、钾肥）以及受益于 AI 算力升级的新质生产力材料。尽管行业迎来结构性拐点，投资者仍需警惕上游原料价格波动及下游需求不及预期的风险。展望下半年，在业绩支撑与估值改善的双重驱动下，行业景气度有望延续上行趋势。