📝 本期播客简介
本期节目，我们克隆了挪威主权基金的一期播客。他们邀请到全球顶尖对冲基金桥水基金（Bridgewater Associates）的联席首席投资官Greg Jensen。他将为我们深入剖析当前全球经济与投资格局的三大核心主题：从自由资本主义向“现代重商主义”的转变、人工智能技术革命的深远影响，以及资本日益集中于美国股权和非流动性资产所带来的风险。
Greg Jensen不仅分享了他对宏观经济趋势的独到见解，更揭秘了桥水基金如何在前瞻性地布局人工智能领域，从个人投资OpenAI到构建“人工智能投资者”的历程。他将探讨重商主义如何推高通胀、AI如何重塑劳动力市场，以及各国财政政策面临的极限。
此外，Greg还将分享桥水基金独特的“知识复利”文化和“激进透明度”原则，解释这家顶级资管公司如何通过系统化知识、赋能团队和不断反思，在复杂多变的市场中保持领先。对于寻求在变局中把握机遇的投资者和创业者而言，本期节目无疑是一堂充满洞见的实践课。
翻译克隆自：Greg Jensen - Co-CIO of Bridgewater | Podcast | In Good Company | Norges Bank Investment Management
👨‍⚕️ 本期嘉宾
Greg Jensen，桥水基金联席首席投资官。他于1996年大学毕业后即加入桥水，在公司工作超过三十年，是桥水基金核心投资策略和人工智能投资的领导者。他以其对宏观经济的深刻理解和对技术前沿的敏锐洞察而闻名。
⏱️ 时间戳
00:00 开场 & 播客简介
宏观经济三大主题
00:00:24 现代重商主义：全球经济管理方式的转变
00:01:02 技术变革：人工智能的崛起与深远影响
00:01:44 资本集中：美国股权与非流动性资产的风险
现代重商主义的冲击
00:02:02 经济理念巨变：从自由市场到政府干预
00:03:00 投资者影响：市场表面平静下的暗流涌动
00:03:53 “美国例外论”的终结：深层数据揭示的资本流向
Greg Jensen与AI的渊源
00:05:02 AI探索之旅：从机器编写规则到投资OpenAI与Anthropic
00:07:54 桥水AI布局：聘请首席科学家，构建“人工智能投资者”
00:09:24 AI市场反应：从低估到资源争夺的危险阶段
00:10:42 资源争夺战：电力、芯片与顶尖科学家的稀缺性
地缘政治与经济影响
00:17:24 资本流向美国：地缘政治与AI投资的对冲效应
00:18:04 全球政治转向：民粹主义兴起与国际合作减少
00:20:38 通胀前景：重商主义与财政刺激的推升作用
00:22:06 “双轨经济”：AI增长与劳动力市场疲软
00:24:15 财政极限：发达国家债务与制度衰落的风险
投资策略与资产配置
00:27:03 投资理念：多元化与风险控制的重要性
00:28:25 欧洲市场：内需驱动与财政政策的机遇
00:29:25 中国市场：全球多元化与AI应用的潜力
00:30:49 债券市场：财政供给与AI需求下的风险
00:32:42 加密货币：投机与腐败的领域
桥水基金的成功秘诀
00:34:41 核心理念：理解金融体系与构建出色投资组合
00:35:12 “知识复利”：系统化与算法化的力量
00:39:48 AI项目独立：激发独立思考与避免人类缺陷
00:42:44 组织架构：Pure Alpha基金与AI工厂
00:45:35 决策与反思：推翻机器决策与新冠疫情的教训
个人成长与领导力
00:47:42 扑克与投资：处理不完整信息与概率决策
00:51:54 “激进透明度”：对抗人性弱点，获取真实反馈
000:57:34 创始人Ray Dalio：文化传承与转型挑战
00:59:37 Ray Dalio的建议：“痛苦加反思等于进步”
01:01:14 对年轻人的建议：热情、社群与有意义的工作
🌟 精彩内容
💡 现代重商主义：全球经济新范式
Greg Jensen指出，全球经济正从自由资本主义转向“现代重商主义”，政府干预增多，贸易被视为零和游戏。这导致供应链本土化、军事开支增加，进而推高通胀。投资者需警惕“美国例外论”的终结，即使表面平静，深层数据已显示出资本流向的结构性变化。
🤖 AI革命：从投资到“人工智能投资者”
Greg Jensen分享了他从2012年起对AI的深刻洞察和早期投资OpenAI、Anthropic的经历。桥水基金在2022年启动“人工智能投资者”项目，现已能在市场中创造超额收益。他认为AI市场正进入资源争夺的危险阶段，电力、芯片和顶尖科学家成为核心稀缺资源。
💰 投资新策略：多元化与风险控制
面对动荡的全球格局，Greg Jensen强调多元化投资组合的重要性，认为过去十五年放弃多元化是陷阱。他看好欧洲市场，认为其正转向内需驱动和财政政策，且估值合理；中国市场对全球多元化至关重要，并在AI应用方面具有潜力。债券市场因财政供给和AI需求导致的资本短缺而面临风险。
🏛️ 桥水文化：知识复利与激进透明度
桥水基金的成功源于其独特的“知识复利”文化：所有思想和推理过程都必须书面化并转化为算法，存储在“安全花园”中，实现知识的持续积累和迭代。同时，“激进透明度”是其核心原则，鼓励员工对高层决策提出反馈，对抗人性弱点，确保最佳思想胜出。
🧠 领导力：痛苦、反思与成长
Greg Jensen分享了Ray Dalio“痛苦加反思等于进步”的建议。他坦承在新冠疫情期间因流程僵化而犯错，促使桥水加速新研究应用和下放决策权。他将扑克视为一种冥想和学习处理不完整信息、概率决策的方式，并强调领导者必须虚心接受反馈，即使这会带来痛苦，因为这是实现个人和组织进步的关键。
🌐 播客信息补充
本播客采用原有人声声线进行播客音频制作，也可能会有一些地方听起来怪怪的
使用 AI 进行翻译，因此可能会有一些地方不通顺；
如果有后续想要听中文版的其他外文播客，也欢迎联系微信：iEvenight