【东方证券】刘琪

当前全球汽车行业格局正经历显著变革，中国车企如比亚迪、吉利首次超越本田、日产跻身全球销量前十，体现出国产车企国际竞争力的提升。政策层面，以旧换新补贴延续至2025年底持续提振需求，上半年我国汽车出口同比增长10.4%，新能源车渗透率加速提升。

行业呈现三大特征：一是长周期看，国内汽车保有量仍有增长空间，换购需求占比已超50%；二是智能化成为新竞争焦点，但高阶辅助驾驶的商业化仍需技术突破；三是欧洲市场将迎电动化产品密集投放期，未来三年是关键窗口。

09:32 国内上市公司方面，比亚迪通过赛车文化布局高端化转型，赛力斯等车企盈利改善明显，零部件企业如伯特利、福耀玻璃受益智能化升级，部分企业加速全球化布局。

15:45 投资需关注两大风险：价格战可能压制企业利润，以及宏观经济对消费需求的影响。建议聚焦政策引导下的结构性机会，警惕恶性竞争带来的业绩压力。特斯拉FSD技术迭代虽持续推进，但短期内面临销量下滑挑战，反映行业技术竞争与市场拓展的复杂性。