S4E29丨AI最大的泡沫，就是“AI有泡沫”这句话--投资聚义厅宝哥返场！

来评论区互动一下：和浩哥星辰一起聊天是很愉悦的，并且三点下班的听众是一批认知和素质都很在线的朋友。祝两位兄弟的节目越办越好，祝三点下班的听众们2026年投资顺利！

感觉宝哥有点反驳型人格嘛，好几次提问都习惯性用反问怼回去，还好浩哥星辰控场牛

赞赏宝哥的自我认知和做自己、顺应自己的状态。希望2026的我也能达到这种状态。

宝哥真是金句达人，“a股就是个大语言模型”hhhhh

07:35 信息是公共品，道破了两个市场最大的不同。这期一开篇听到这个描述真的一字千金，远超很多长篇大论，简直心有灵犀。

1:02:57 你做任何事情都是要回归你最真实的表达，才能把这件事情做好的，不光是在投资里面。 ——喜欢宝哥这句话

「🚢出海」 这件事情没有大家想象中那么难。 很多难点其实是行动前的“自我预设”，真正操作起来，都是可以克服的。 「✅信息」 在美股，信息是一个公共品，不需要你在A股所需要的核心圈资源。AI拉平了“语言/信息初筛”的差距。 但在A股不是。 阿尔法的三层来源：更快的信息；基于信息做出更好的分析；基于你的分析做出更正确的行为（第三层最值钱）。 美国市场 - 信息：完全公开信息、半公开信息（花钱买投行报告、行业跟踪数据）、非公开（花钱买不到的，但它在定价中不是一个核心的决定成分） 投资不是靠勤奋的，如何勤奋很重要。在股票上大多数人的勤奋是没有意义的。 「“规律 🆚 得失”」 规律性的问题：验证了上万次。 得失性的问题：你在局部看一个短尺度的事情，认为是一个大概率事情。 大多数人在用得失问题的尺度judge规律。 段永平：不做不对的事情。 别用短尺度得失去推翻长规律。 「✅AI」 关键观点：AI最大的泡沫，是“AI有泡沫”这句话。 和历次泡沫相比，现在差的很远。 没有一个真正狂热型泡沫的过程中，人们像现在这样担心泡沫。 2025年只是reasoning推理模式的第一个大年。推理模式的后训练部分，只要加大算力，不断的结果往上推。 如果下一步要在加大投资，需要减少对股东的分红或者回购，以及融资。 幻觉问题：在后端工程问题上，多加两道检验，让它自己反复的比对思考，加长推理时间，降低错误率。 「✅英伟达与链条」 大家现在都抢着要建设，知道未来需求很大，在建设过程中，又只有英伟达能够比较快、成体系的做交付。最大的产能/范式，还是在英伟达。 利润集中上游的客观原因，核心矛盾在capex周期。 「✅等权指数」 标普本身是不等权的。标普等权指数，相当于493的比例高很多，估值不高。 A股，一个抽血的存量市场，一个板块要涨，要抽另一个板块的。 美股，这个现象比较少，虹吸全球的流动性。 「✅回撤」 所谓回撤，净值曲线的波动率，跟生意相关，但跟投资本质不那么相关。 关键在于自己觉得舒服的状态，并不是在于你表演出来的回撤水平。如果自身ok，不应该把它过多纳入到你的投资体系里。 所谓封神榜上的这些人，都是很极致表达的。极致的表达保守、极致的表达进攻，但不会一个账号保守一个账户进攻。 防守和风控很重要，只是不为了表演防守而防守，而是有风险的时候防守。 「✅势能命运」 势：时代大势 能：个人能力 命：人物性格。你在什么情况下会冒多大的险。你的道德品德意志力各方面在什么时间下大幅切换，以及你对某些事情的忍耐度。 运：运气。 我们都知道这是一个十年维度的在技术经济或者社会层面的大变迁，那你是愿意全力投入，还是愿意为了确定性拿到一个最低的结果。 回归做自己。你做任何事情，都要回归到你最真实的表达，才可能把这件事情做好，不光是在投资里。 「✅改命：90%的人输在“生物脑”（恐惧/贪婪的自动反应）」 是你在做投资决策的时候，你的生物脑，不经过你深度思考生物本能直接反映贪婪 or 恐惧。 你要改的前提，是认识到有这件事情。但大多数人改不了那套潜意识里的习惯。 在认知水平不足时，多想一层，刻意的想第二层；在认知水平上去了，第一直觉和大众是不一样的。 「✅“挖矿 vs 抢筐”：信息不透明带来的博弈疲劳」 矿和矿之间有很大区别，但关键是某些地方不是一个挖矿的游戏，是让别人相信这里有矿。 当信息不是公共品的时候，你没有办法解释行情，就开始进入博弈环节了。 数字经济天然的容易出极为不对称的回报。最终你在股市中的回报，是由极少数的东西来决定的。 成长性投资的第一性原理，要选到那个真的有飞轮（商业模式）的东西。然后容许它成长到极致。 美股，是一个证据配合着行情一步一步往上走的，哪怕是成长股，也很难说很早一步到位。 A股，如果今天都有估值了，7-8个就已经涨起来了。 看企业，真正核心的指标，只有一个“ROIC”。不一定是现在的历史指标，也可以是未来的指标。 你只能作为目标，结果是顺其自然。是一个目标，但不能因为这个目标的存在，而非得逼着自己在某个时点上一定要做到什么事情，动作变形。 做更纯粹的自己，把自己做到极致。 经历不一样的身份和角色，开辟另外一条人生的体验路线，往更宽广的世界探索。 不停的成长和迭代，发现生命不同的样子。 相逢的人会再相逢。

1:33:25 26年将会是我完全靠美股收益养活自己的一年，希望我能做到比纳指高5个点，mark一下，明年再回来看看。

浩哥星辰新年快乐，感谢过去又一年的精神陪伴🌹🌹🌹

三点下班开始算是我真正认真去做投资的一个启蒙。浩哥和星辰的价值观和生活态度让我受益匪浅。希望 26 年自己的投资体系能更加完善，把投资这件事情一直做下去

1:33:15 从小镇做题家到都市牛马，接触到投资以后，我确实不那么迷茫了，我找到了一件可以复利的事情。2026，我要在工作中all in ai❤️😁

每一期都可以来段总结与独白，可以是浩哥也可以是星辰轮着来说😀

很多时候，对于投资老手来说，问题都不大。但资本市场还有一些十分极端的时刻，一旦发生，或许之前的一切都被摧毁了，哪怕是节目中的三位，或许在将来的某个时刻也会完全否定之前的自己。关于AI的投资话题，也许宝哥和但总都过于乐观了……现在很多事，已不只是纯经济方面的问题了，很可能会涉及到秩序重构，常识……

22:12 可以用 农场里的火鸡科学家 这个故事来类比

宝哥星球用户+三点下班粉丝双厨狂喜😘

相逢的人会再相逢，升华了哈哈，感觉缘分让我听到这档播客，遇到了可爱的浩哥和星辰…祝顺遂！

浩哥还是那个感性的少年，期待脱口秀

希望三点下班能陪我和其他听友度过一个又一个春夏秋冬❤

我开小宇宙的消息通知，就是为了第一时间看到三点下班的更新🥳前两周刚看听了宝哥，也看了他公号的方法论，值得反复听/看

从年头听到年尾，三点下班是我健身的搭子，正是你们的陪伴，每一次健身都忘记了疲劳，愉快的坚持了下来，感谢浩哥和星辰，2025年股市也取得了不错的收益。祝福你们2026年有更好业绩，保持小宇宙更新不辍