慢读书 | 2018年--熊市是如何炼成的

我是苏菲。
上一期我们聊了2017年——机构牛的正循环加速，抱团种子就此种下。今天进入2018年，过去二十几年的第二大熊市，仅次于2008年。这一年三个关键词——去杠杆、贸易战、股权质押，像三块重石接连砸向市场。
开年上证50走出19连阳，1月GDP数据也显示8年来首次提速，所有人都觉得好日子还会继续。但1月29日冲高回落，10个交易日就把年初涨幅全部吞噬。这一年最教人的不是熊会跌，而是再好的资产也没有豁免权——毛宁上半年抗跌，下半年照样补跌。茅台在17年三季度135%的高增长之后，18年三季度低增长，迎来了上市以来的第二个跌停。越后跌的，不一定跌得越浅。
精华指路
* 00:00 2018年：过去20年第二大熊市
* 02:00 开年19连阳，1月底冲高回落
* 04:00 熊市上半场：毛宁抗跌，幻觉“这次不一样”
* 06:00 5-6月破位：贸易战升级，箱体打破
* 08:00 7-10月补跌：好东西也会挨打，茅台第二个跌停
* 10:00 商誉出清与股权质押：旧账结清，坏账出清
* 12:00 18年底：底部充满悲观叙事，但位置已经足够便宜
下期预告
下一期进入2019年——毛氏封神，过去十几年收益率排前五的大年。
🎵 BGM： Welcome to Wonderland - Anson Seabra
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投资是长跑，我们慢慢来。