时长：
79分钟
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1,457
发布：
4天前
主播...
简介...
你好，我是燕妮，这里是燕妮聊基金。我们关心理财和生活方式的相关话题。
这期播客是认真做的一期单口（还做了点PPT），也是在脑子里构思了挺久的一个主题。
关于个人和家庭如何做资产配置，一个可以借鉴的来源是机构级FOF的资产配置理念。关于机构投资的资产配置模型、理念、框架，过去我有过比较多的研究。一些大而化之的概念，比如“不要把鸡蛋放在一个篮子里”、“资产配置是唯一免费的午餐”等等可能已广为人知。但是它底层的原理，如果理解了，则可以帮助您更好地长期坚持资产配置。
本期播客第一版有点杂音，已降噪后重新上传。
🎯时间轴：
PART 1 资产配置理念的基础
00:13 我做播客的一个初衷，想把机构级的FOF投资理念带给个人和家庭
04:12 基金和券商做FOF研究的模型
05:05 均值方差模型
06:12 一个组合的收益率和波动率，如何由底层资产的数据推导？
07:33 如何衡量资产的波动率？“标准差”如何直观理解？
“收益率加减一倍标准差可以理解为65%的概率会落入的收益区间。”
11:00 为什么长期投资获得较好回报的概率会高？就像丢硬币，把概率收敛了。
13:00 组合的波动率：根据单项资产波动率和相关系数计算
15:47 均值方差资产配置模型是倒着算：给定能承受的波动率，优化最高的收益率，给出每类资产的配比。
每一个波动率对应一个最优的收益率，许多点连接起来就是有效前沿曲线。
19:45 那么问题来了，用过去多长时间的数据去计算资产的收益率呢？
A股波动很大，“长期收益率”也未必就很中肯。
一个解决方案，在估值水位相等的情形下计算指数的长期涨跌幅。
基金经理从业起始点是大牛市前夜，整个职业生涯都成了easy模式。
28:13 一个思维模型：股市投资赚的钱分为两部分，估值的钱还是业绩的钱？
“戴维斯双击”和“戴维斯双杀”
31:10 均值方差模型在使用上的bug：输入参数的一点误差会造成结果的大不同。
但是它提供的意义可以拿来用：多配置低相关和负相关的资产，就能够有效地优化组合风险收益比，更接近“有效前沿曲线”
34:02 如何解决这个bug：基于历史统计数据再加上人为的调节。
1）随经济增长逐渐调低，2）根据单一资产研究专家成果判断
37:08 风险平价模型：管理风险而不是优化收益
39:38 大部分机构采用的资产配置方案：固定资产比例
PART 2 给个人的资产配置方案
44:21 个人和家庭做资产配置如何选择资产？
1）股债搭配是第一顺位，2）黄金商品及其他锦上添花，低仓位配置
50:04 选择指数基金还是主动基金？国内选主动，境外选指数
54:48 再平衡：偏离较大后需要做，不需要太过频繁
59:49 战略资产配置&战术资产配置：战术只是优化风险，而不是提升收益。
63:19 社保基金的资产配置做法
业绩：做了25年，年化7%+，仅3年负收益。（原文口误说成了两年）
做法：自己做资产配置，最高仓位30~40%。具体标的选择和投资交给优秀基金经理去管，更多选择风格稳健或偏价值的基金经理。
PART 3 关于资产配置的一些补充说明
70:321）并不是立刻就按照目标仓位去配，建仓有耐心逐笔建仓，可获得更好体验。
2）资产配置的短期失效，各类资产同跌，是件非常正常的事情。长期的有效性不会因此改变。
「相关链接」
1、社保基金投资业绩：来自官网。
相关播客：
12、有100万要投10年，如何配置基金？
55、主动基金的风又回来了吗？
56、如何分配理财资金和稳妥建仓？
75、再聊基金组合，理财到底配置多少股、债、金？
「燕妮聊基金」
是一档职业基金研究15年+的前从业者主理的播客，希望能够破壁和大家聊聊理财那些事儿。对于没有时间、精力、兴趣深入研究市场的理财人士，我希望提供一种科学松弛的理财方式，让你能够“躺赢”。
收听《燕妮聊基金》，你可以在小宇宙、喜马拉雅、网易云音乐、QQ音乐、豆瓣、荔枝、苹果podcast等平台找到我们。全部内容不作为投资建议，请投资者谨慎参考。微信sandgirl87，欢迎沟通和加听友群。公众号F report，小红书：燕妮聊基 欢迎关注。
欢迎围观我的主动偏股基金组合“一路有妮” 和多元配置固收+基金组合“稳健有妮”。（京东金融APP搜索可达）。京东买组合记得先领红包，高至99元。（扫下面二维码）
两个组合也已上线天天基金APP，搜索「一路有妮」和「稳健有妮」直达。
这期播客是认真做的一期单口（还做了点PPT），也是在脑子里构思了挺久的一个主题。
关于个人和家庭如何做资产配置，一个可以借鉴的来源是机构级FOF的资产配置理念。关于机构投资的资产配置模型、理念、框架，过去我有过比较多的研究。一些大而化之的概念，比如“不要把鸡蛋放在一个篮子里”、“资产配置是唯一免费的午餐”等等可能已广为人知。但是它底层的原理，如果理解了，则可以帮助您更好地长期坚持资产配置。
本期播客第一版有点杂音，已降噪后重新上传。
🎯时间轴：
PART 1 资产配置理念的基础
00:13 我做播客的一个初衷，想把机构级的FOF投资理念带给个人和家庭
04:12 基金和券商做FOF研究的模型
05:05 均值方差模型
06:12 一个组合的收益率和波动率，如何由底层资产的数据推导？
07:33 如何衡量资产的波动率？“标准差”如何直观理解？
“收益率加减一倍标准差可以理解为65%的概率会落入的收益区间。”
11:00 为什么长期投资获得较好回报的概率会高？就像丢硬币，把概率收敛了。
13:00 组合的波动率：根据单项资产波动率和相关系数计算
15:47 均值方差资产配置模型是倒着算：给定能承受的波动率，优化最高的收益率，给出每类资产的配比。
每一个波动率对应一个最优的收益率，许多点连接起来就是有效前沿曲线。
19:45 那么问题来了，用过去多长时间的数据去计算资产的收益率呢？
A股波动很大，“长期收益率”也未必就很中肯。
一个解决方案，在估值水位相等的情形下计算指数的长期涨跌幅。
基金经理从业起始点是大牛市前夜，整个职业生涯都成了easy模式。
28:13 一个思维模型：股市投资赚的钱分为两部分，估值的钱还是业绩的钱？
“戴维斯双击”和“戴维斯双杀”
31:10 均值方差模型在使用上的bug：输入参数的一点误差会造成结果的大不同。
但是它提供的意义可以拿来用：多配置低相关和负相关的资产，就能够有效地优化组合风险收益比，更接近“有效前沿曲线”
34:02 如何解决这个bug：基于历史统计数据再加上人为的调节。
1）随经济增长逐渐调低，2）根据单一资产研究专家成果判断
37:08 风险平价模型：管理风险而不是优化收益
39:38 大部分机构采用的资产配置方案：固定资产比例
PART 2 给个人的资产配置方案
44:21 个人和家庭做资产配置如何选择资产？
1）股债搭配是第一顺位，2）黄金商品及其他锦上添花，低仓位配置
50:04 选择指数基金还是主动基金？国内选主动，境外选指数
54:48 再平衡：偏离较大后需要做，不需要太过频繁
59:49 战略资产配置&战术资产配置：战术只是优化风险，而不是提升收益。
63:19 社保基金的资产配置做法
业绩：做了25年，年化7%+，仅3年负收益。（原文口误说成了两年）
做法：自己做资产配置，最高仓位30~40%。具体标的选择和投资交给优秀基金经理去管，更多选择风格稳健或偏价值的基金经理。
PART 3 关于资产配置的一些补充说明
70:321）并不是立刻就按照目标仓位去配，建仓有耐心逐笔建仓，可获得更好体验。
2）资产配置的短期失效，各类资产同跌，是件非常正常的事情。长期的有效性不会因此改变。
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1、社保基金投资业绩：来自官网。
相关播客：
12、有100万要投10年，如何配置基金？
55、主动基金的风又回来了吗？
56、如何分配理财资金和稳妥建仓？
75、再聊基金组合，理财到底配置多少股、债、金？
「燕妮聊基金」
是一档职业基金研究15年+的前从业者主理的播客，希望能够破壁和大家聊聊理财那些事儿。对于没有时间、精力、兴趣深入研究市场的理财人士，我希望提供一种科学松弛的理财方式，让你能够“躺赢”。
收听《燕妮聊基金》，你可以在小宇宙、喜马拉雅、网易云音乐、QQ音乐、豆瓣、荔枝、苹果podcast等平台找到我们。全部内容不作为投资建议，请投资者谨慎参考。微信sandgirl87，欢迎沟通和加听友群。公众号F report，小红书：燕妮聊基 欢迎关注。
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两个组合也已上线天天基金APP，搜索「一路有妮」和「稳健有妮」直达。
评价...
空空如也
小宇宙热门评论...
阿德海豹
4天前
辽宁
5
每一期都听，主要是声音好听，内容听不太懂😂
阿德海豹
4天前
辽宁
5
每一期都听，主要是声音好听，内容听不太懂😂
Kiss瑋
3天前
山西
4
燕妮老师，低利率环境下未来债券的收益率很可能长期低迷，您之前也有节目讲过！这对于配置组合中债券占比的方案，应该有较大的影响，红利和现金流这两年很火，是不是债券往红利去转更稳妥些呢！希望老师有空结合债券的形式来讲讲红利！很喜欢燕妮老师的输出，声音也很好听！
Kiss瑋
3天前
山西
4
燕妮老师，低利率环境下未来债券的收益率很可能长期低迷，您之前也有节目讲过！这对于配置组合中债券占比的方案，应该有较大的影响，红利和现金流这两年很火，是不是债券往红利去转更稳妥些呢！希望老师有空结合债券的形式来讲讲红利！很喜欢燕妮老师的输出，声音也很好听！
哄哄_P0lF
4天前
云南
2
老师的声音很独特。
独步91
4天前
浙江
2
小板凳坐好了！
乐在其鈡
4天前
湖南
2
背景有杂音
哄哄_P0lF
4天前
云南
2
老师的声音很独特。
独步91
4天前
浙江
2
小板凳坐好了！
乐在其鈡
4天前
湖南
2
背景有杂音
SSGates
4天前
北京
1
背景怎么一直咚咚响
民工乙
4天前
广东
1
表白一下，博主真的是大道至简，说了好多大实话，有的博主弄个什么定量模型神神秘秘，其实现实中不管是自己的资产，还是再平衡，还是定量，都没有办法搞得太清楚，模糊的正确好过精确的错误，以及理财博主的盈利方式等等，作为从业者依然收获了很多，推荐
HD813923t
1天前
广东
1
15:00 make一下这里！波动率
ly小跳
4天前
四川
1
老师，请问我在哪里可以了解“一路有妮”基金组合？
HD646451s
3天前
广东
1
糊麦，带着耳机听着好难受
SSGates
4天前
北京
1
背景怎么一直咚咚响
民工乙
4天前
广东
1
表白一下，博主真的是大道至简，说了好多大实话，有的博主弄个什么定量模型神神秘秘，其实现实中不管是自己的资产，还是再平衡，还是定量，都没有办法搞得太清楚，模糊的正确好过精确的错误，以及理财博主的盈利方式等等，作为从业者依然收获了很多，推荐
HD813923t
1天前
广东
1
15:00 make一下这里！波动率
ly小跳
4天前
四川
1
老师，请问我在哪里可以了解“一路有妮”基金组合？
HD646451s
3天前
广东
1
糊麦，带着耳机听着好难受
ly小跳
4天前
四川
0
老师，早上好呀。
纯牛马的救赎
4天前
新疆
0
09:46 接近正态，好奇和正态有什么不一样啊
纯牛马的救赎
4天前
新疆
0
20:22 好像大部分人都觉得a股没回报😂
HD996834j
4天前
广东
0
一路有妮，是否可以永久持有，妮姐是否在高位卖出，另外在低位的时候，最多几倍发车啊
敬亭山_AUMO
1天前
天津
0
燕妮老师好，波动率，相关系数之类的计算方法，有书推荐吗？教科书也行。
远山君
1天前
四川
0
想请问一下，这里说的资产配置中的债券，和债券基金是一回事吗？我有看到过债券和债券基金的收益是负相关的说法，就有点被搞晕了，我现在配置了一定比例的债券基金，不知道符不符合您所说的资产配置原则。
ly小跳
4天前
四川
0
老师，早上好呀。
纯牛马的救赎
4天前
新疆
0
09:46 接近正态，好奇和正态有什么不一样啊
纯牛马的救赎
4天前
新疆
0
20:22 好像大部分人都觉得a股没回报😂
HD996834j
4天前
广东
0
一路有妮，是否可以永久持有，妮姐是否在高位卖出，另外在低位的时候，最多几倍发车啊
敬亭山_AUMO
1天前
天津
0
燕妮老师好，波动率，相关系数之类的计算方法，有书推荐吗？教科书也行。
远山君
1天前
四川
0
想请问一下，这里说的资产配置中的债券，和债券基金是一回事吗？我有看到过债券和债券基金的收益是负相关的说法，就有点被搞晕了，我现在配置了一定比例的债券基金，不知道符不符合您所说的资产配置原则。
