听众朋友们大家好，欢迎收听雪球出品的追基零距离，雪球，国内领先的集投资交流交易一体的综合财富管理平台，聪明的投资者都在这里。今天分享的内容名字叫我在美国干的投顾，到底是个什么路数，来自陈达美股投资。

马斯克曾无比深情地说，钱多到了一定程度，就不再是一个消费问题，也不是投资问题，而是一个配置问题。虽然首富的体验肯定很独特，但我认为即使不到他那高度，当你有了一定财富，长期来看本质上要解决的也是一个配置问题。有计划地配置，有计划地消费，最重要是实现人生目标。

但问题是炒炒股你可以自己动手并亏废剁手，但搞配置，是不是应该找专业的，养老啊、教育啊、传承啊都需要个专业协助。而在金融市场上有一个职业叫做投资顾问，简称投顾，他们的服务解决的就是你的配置问题。

在我国投顾业务实际上有明确定义，是指接受客户委托，按照协议约定，为其提供基金投资组合策略建议，并直接或者间接获取经济利益。而从投顾吃哪口饭的角度，我们可以将投顾分为两种：一种是卖方投顾，另一种是买方投顾，一字之差，区别很大。

卖方投顾，有点类似于我们每个大家族里都标配的那个卖保险的亲戚，他把不同的金融产品转介绍给你，抽取佣金。但由于他销售不同产品赚到的佣金点位不同，就会产生很大的利益冲突，从而屈服于佣金导向。因为他有两个基本诉求，一是卖佣金高的产品给你，二是增加你的交易频次。

而买方投顾，有点像基金经理，赚的是你资产一定比例的管理费，所谓管理与服务导向。那对他而言，就比较希望你的资产能膨胀，做长期生意，而不是一锤子买卖。

买方投顾还有另外一个特点，他是全市场去找配置产品。曾经一些外资大行某旗某打的所谓投顾，也自称自己是买方投顾，但他给你配置的金融产品，不会超过他外资行自己产品池的边界。这些外资行的投顾本质上仍然是卖方投顾。

总体来看出于利益一致性的原因，买方投顾会比卖方投顾靠谱。如果你需要找一个投顾帮你解决配置问题，我会建议你找买方投顾。而我当年在美国干的卑微工作，其实也就是持牌的买方投顾。

不过买方投顾的活相当不好干。为啥呢，因为不仅涉及金融投资。其实客户来做配置，他们的需求是不明确的。你可能会认为他们来你这里，不就是为了能赚钱吗。我以前会花大量时间帮客户分析市场，做心理咨询，从各个角度缓解客户的心理压力。先锋领航投顾与毕马威出了一个《中国基金投顾蓝皮书》，报告里有一个问卷调查研究结果，你会发现客户的第一需求不是“帮我赚钱”，而是“理解我的需求”。

最牛逼的投顾要“懂你”，要哄你开心。所以投顾人才一般都特别复合型，比如人类行为教育、金融教育、市场研究、金融学、经济学，说白了投顾不仅是一个顾问，更是一个客服。

而被我们当成学习好榜样的美股市场，是怎么把投顾业务给越玩越大的呢？美国从上世纪30年代的卖方投顾，逐渐发展过渡到买方投顾，也经历了漫长过程。

先锋领航基金是美国买方投顾的代表。上世纪八十年代，它最先推出免掉所有代销费用的基金，开始尝试赚管理费驱动模式来代替佣金驱动的模式。但凡一方开始不收前端认购费，大家知道游戏的方向肯定是倒逼其他人都不收费，所以整个行业就开始向买方投顾的方向发展。

而先锋玩投顾业务，把两个模型玩得很六。逻辑很简单，先锋资本市场模型做配置，来赚钱；生命周期投资模型做计划，让资产配置服务于个人目标。长期资产的回报与预期相结合，市场情况不断变化，动态调整实现路径。

不过最近美国的新趋势，是智能投顾的兴起。智能投顾说白了，就是把人工智能、大数据、云计算，整合到资产配置这个行当，企图替代传统人力。

纯智能投顾靠谱不靠谱？我认为有持牌投顾+智能投顾的服务，也就是混合投顾模式可能会是未来的大方向。

有些人会认为找投顾不就是买基金吗？很不一样，你买菜能叫点外卖吗。投顾的服务是一整套业务流程与支撑体系，而不仅仅是一个基金组合，更不是一个基金，不止帮你赚钱，也帮你管钱。你可能会觉得投顾没必要这个头我可以自己剃，但你配置失败的代价可比理发失败高太多了。好的基金是为你的钱袋子服务，而好的投顾是为你的人生目标服务——比如环游个世界啊，读个藤校的MBA啊，传个王位啊，这些才是投顾能帮到你的地方。