听众朋友们大家好，欢迎收听雪球出品的追基零距离，雪球，国内领先的集投资交流交易一体的综合财富管理平台，聪明的投资者都在这里。今天分享的内容名字叫能守善攻，这也许是基民所期待的基金！来自复导。

市场下跌时，基民加仓基金时有两种态度：

第一种：骂骂咧咧加仓自己所亏损的基金。

第二种：纯粹看好基金经理的能力。

同样是加仓，但截然不同的态度，前者被动，后者主动。如有空去观察基金贴吧的情绪，同一只基金情绪差不多都是一面倒，不会出现两极分化。比如我最近看了钟帅的直播，再围观他的套牢去，几乎清一色的好评。

围观大家对评论，发现很少有基民去发牢骚抱怨最近的大幅回撤，反而都看好基金经理自身的投资能力。在记忆中，钟帅作为华夏基金的基金经理，业绩一直不错。再直白点，算是那种能守善攻的基金经理。

具体如何体现这种能力呢？

以去年年初那段行情为例，也是春节后市场大幅回调，而且还是结构性行情，但就是这种复杂的时候，在经历最大回撤-11.84%之后，迅速反弹，并收复下跌区间，净值持续创新高。

能守善攻最大的关键是让每一位基民被套后迅速解套并赚钱。

今年年初同样下跌，很多基民把该基定义为“新能源基金”，但事实上，作为成长性基金，今年年初该基的最大回撤同样喜人，只有-9.2%。要知道，不少成长股指数，比如新能源、军工等都跌了15%以上。

能守说明对回撤比较看重，事实上钟帅在控制回撤方面也有自己的交易纪律，单票持有上限8%，若涨超8%，则超出的部分卖出兑现收益。如果跌超15%，会进行重新评估：如果是买错了，那就立即卖出止损；如果还是认为没买错，只不过市场进一步出现预期差，会补仓，摊薄成本。虽然这在某种程度上削弱了一些收益，但是却有效控制了回撤，使得净值曲线更加平滑。

在基金销售排行榜中业绩第一。这也是基民跌了第一反应愿意主动加仓的主因。除了控制回撤来，在选股上钟帅也有自己的核心投资逻辑，不追逐最热门的核心资产，而是不断挖掘所谓“灰马股”作为核心持仓。

什么是“灰马股”呢？

钟帅这样解释到：第一，必须处于高景气行业，而且这些行业的高景气度不是依赖于政策因素，而是真正能够带来技术变革和生产关系改善的行业，比如新能源、半导体等等；

第二，必须是质地优秀，但因为种种原因，市场对它有一定认知偏差，导致估值偏低的个股。

在四季度报告中，有两个动作，其一是降低了仓位。其二是在医药和传媒中布局了一些个股。对于未来，除了还是继续看好新能源、光伏、军工等行业，还看好困境反转的行业，比如四季度增加的医疗传媒等，其次就是国企改革。

华夏基金中生代出了很多可圈可点的基金经理，除了我们前期重仓的李彦，今天分析的钟帅及其管理基金华夏行业景气（003567），都是重视收益和风险的基金经理，可以持续跟踪。