听众朋友们大家好，欢迎收听雪球出品的追基零距离，雪球，国内领先的集投资交流交易一体的综合财富管理平台，聪明的投资者都在这里。今天分享的内容名字叫说下我投的两只债基，来自认知饕餮。

昨天我说我把闲置资金取出来全部存在债券基金每年大概5.3%的收益的帖子争议很大，基本上很多人表示不理解和觉得我太傻，今天我来讲讲我重仓投的这两只，以及为什么会有债券基金暴跌30%，50%

首先我来讲讲为什么有些债基会暴跌30%，最根本原因是它们盘子小，主要靠机构投资者支撑，机构投资者需要更高的收益，收益不高的话很多机构会撤资，于是它们就喜欢投高风险的东西，我打个比方，华商双债，18年开始暴跌,为什么？从18年的一季报可以看到，债券确实带了点杠杆，大概为1.21倍的杠杆，这个数额其实是比较低的，问题在于它的持仓

全部都是企业债，而且最有问题的华信能源，居然持有了它们占比达到24%的企业债，华信破产重组之后，这只债基当然会暴跌。这两年有很多的债券基金清盘，但是90%以上都是小型债券基金，并且我没有听说过有大型债券基金被强赎清盘的，它们的风格都很稳定，因为是赚的是托管费，没有资金买它们的基金哪里来的托管费。

我买的富国天利，杠杆只有1.05倍，相当于100块钱借了5块钱，用这105块钱买债券，我不知道哪里有清盘的风险。前五大持仓加起来不到13%，还全部是国家政策性银行，比如国开，农发，进出口银行，他真正的超额收益靠的是转债，而且转债都是分散配置的，基金管理人自己还买了1000万的自家产品

而且我翻了它19年的季报，18年的季报，发现它的投资风格一直没有变化，这个基金经理没有说因为收益不太高就随意去变更投资风格，并且近几年它的杠杆还在降低，我不知道这个债基有什么大跌的风险，这个债基如果都大跌了，怕是国内经济早完犊子了

再说说招商产业债，这个要相对激进一些，首先是它的杠杆倍数有1.19倍，其次是它购买的是银行的永续债，永续债平均利率高达4.81%，相当于是优先股。并且前五大持仓占比高达21%，抛开中国银行和储蓄银行这两大巨型银行不谈，浦发银行兴业银行光大银行这几个都是系统重要性银行，破产导致债券无法收回的可能性极低。

而且我翻了它以前的投资风格，发现它18年的时候还是全部投资的是企业债，20年开始转向银行的永续债，22年开始基本上重仓的全是银行的永续债，这只债券基金的风格在变化，但有意思的是15年之后这只债券基金的管理人马龙就一直没变过，所以是基金经理的风格转变，这只基金不能说是可以无脑投的，所以只能相对投一点，主要还是把钱放在富国天利上面比较稳妥。