听众朋友们大家好，欢迎收听雪球出品的追基零距离，雪球，国内领先的集投资交流交易一体的综合财富管理平台，聪明的投资者都在这里。今天分享的内容名字叫买入明星基金，收益却不及预期，怎么看？来自投基汇。

投资人选择基金时考虑的首要因素是什么？根据这些因素投资基金能安枕无忧？买卖基金的操作到底带来了正收益还是负收益？从基金经理的角度，投资人采取哪些方法能够改善投资收益及投资体验？

一、历史收益、明星基金经理是投资人选择基金时考虑的首要因素

一份调研了1.2万基民及43家基金公司的123位基金经理的调研报告显示，历史收益率及明星基金经理是投资者选择基金时考虑的首要考虑因素。

事实上，根据历史收益选择明星基金经理既符合人性也具有一定的科学性。首先，明星经理自带光环，更容易获得传播，引发客户关注。对于投资人来说选择明星基金经理就像选择了一款名牌产品一样合乎人性及传播学的理论。其次，虽然说基金的历史业绩并不能代表未来的业绩水平，但是实践是检验真理的唯一标准，一个能够真正变成真实收益率的投资理念才是一个真正正确的投资理念，因此，对于普通投资者来说选择一只由明星基金经理打理历史业绩优秀的产品也无可厚非。

二、从后视镜来看，买入明星基金经理的产品未必就能显著胜出

另一份洞察报告中指出，从盈利情况来看，购买三只代表产品的客户盈利人数占比平均为63.98%，仅仅比全部基金的盈利客户占比高10.7个百分点，购买三只产品的客户平均收益率均值为15.19%，也仅仅比全部基金客户的平均收益率高6.34个百分点。虽然相比于全部基金，三只旗舰基金的投资者胜率及收益率都相对较高，但是提升的幅度却低于投资人对于明星基金的预期。

三、买入不等于持有，基民的“操作”给收益率带来了近60%的损耗

据统计，以上三只明星基金的平均客户留存率仅为0.59%。这也就是说买入并不等于持有，虽然大部分客户买中了这几只明星基金，但是过早卖出而错过了基金的大部分收益。

事实上，从整体基金及客户的收益率来看，基民的“操作”也给收益带来了接近60%的损耗。

据统计2016年至2020年，5年间基金平均净值增长率19.57%，而基民的平均收益仅为7.96%，基民的买卖行为造成的收益损失高达11.61个百分点，占基金收益的59.33%。

四、选基金、基金经理有哪些建议？

针对这种“基金挣钱而基民不挣钱”的现象，基金经理们也给出了他们的观点和解决方案。关于选择基金，相比于投资人较为关注的历史收益率、资产配置、热门题材，受访基金经理更建议投资人聚焦基金经理的投资理念、产品投资策略及波动率和回撤。

投资理念是体现基金经理投资个性并反映基金经理投资目的和意愿的价值观，是指导和评价投资者行为的准则。产品的投资策略是对投资理念的具体体现。只有理解了基金经理的投资理念和策略才能了解基金的收益来源，理解了收益来源才能对基金的收益产生合理的预期，做到胜不骄、败不馁。

波动率和回撤是反映投资人投资体验的重要指标。更高的波动意味着投资需要更大的心理承受能力才能抑平产品净值波动对于投资人的影响。关注产品的波动和回撤有利于投资者建立对于风险的合理预期，有了合理的风险预期才能在市场出现波动时，才能做到处变不惊、泰然处之。

五、延长持基时间、减少买卖频率，改善投资行为

绝大部分受访的基金经理将长期持基作为改善投资行为的主要方法。据调研，大部分受访基金经理建议基民的持基时间长于一年，37%、15%的受访基金经理建议持基时长为 1-3 年、3-5 年，另有 45%的受访基金经理建议在个人情况允许下越久越好。

事实上，一些统计数据也证明了持仓时间越长投资人的平均收益越高。数据显示，持仓时间小于3个月的投资人平均收益为负，盈利人数占比仅仅39.1%，当持仓超过3个月则平均收益率由负转正，盈利人数占比也大幅上升至63.72%，当持仓时间持续延长，客户的平均收益率和盈利占比也逐步提升。

除了树立长期投资理念，主动延长持基时间外，选择封闭运作的基金也是一种较好的被动延长持基时间的方法。封闭运作的基金虽然在一定时间内让投资人失去了赎回选择权，牺牲了流动性，但是同时封闭期的设置也使得投资人避免了追涨杀跌、过早止损及止盈，能够全面享受基金净值上涨带来的全部收益。

此外，均衡配置及定投也是拉长投资周期的的良方。均衡配置有助于降低投资人因为资产类别或者市场风格带来的资产净值的剧烈波动，减少投资人的买卖频率和欲望。定投一方面通过定期、定额分批投入的方法，通过“规则”管住投资人买卖的冲动，另一方面能够使得投资人在市场上涨时有效避免一次性买在高点而面对净值大幅回撤的风险，在市场下跌时始终保持有资金买入以摊薄成本。