听众朋友们大家好，欢迎收听雪球出品的追基零距离，雪球，国内领先的集投资交流交易一体的综合财富管理平台，聪明的投资者都在这里。今天分享的内容叫三位“重返公募”的金牛基金经理，来自且涨投资说。

今年来离职的基金经理有点多，至于这些基金经理都去哪了，一般有这么几个出路:

第一，奔私。私募相较于公募在投资限制、人员待遇方面会有些优势。不少之前的顶流公募基金经理都选择了这条路。远的有博时邓晓峰去了高毅资产；近的有中欧周应波创办了运舟资本；易方达林森、兴全董承非、华安崔莹一起创办了勤辰资产。

第二，跳槽去了其他公募或资管机构。公募之间互相跳也是基金经理常见的出路。从大厂跳到小机构，小机构跳到大厂，大厂之间互跳，中小机构之间互相跳等，太多了。例子也不胜枚举。

比如钟赟从招商跳到了南方，闫思倩从工银跳到了鹏华，都算是大厂之间互相跳。

再比如，以今年截至2月底募集规模最大的权益基金，博时均衡优选为例，基金经理曾豪就属于小跳大，从华宝跳到了博时。

第三，从公募离职再创办公募的。这种就是比较少的了，一般要是行业的大佬级别才可以，因为公募的牌照门槛远比私募要高的多。比如原东方红的陈光明参与创办了睿远基金；原汇丰晋信的丘栋荣参与创办了中庚基金；原光大保德信的魏晓雪现在是新成立的路博迈基金副总经理等。

不过今天，我要跟大家再介绍一种基金经理职业变更路径，就是“公募到私募再到公募”这么一条路径，同样是行业内比较少有的一种。

顾名思义，也就是说公募的基金经理奔私后，干了一段时间后又重新回到公募。转了一圈，回到原点，估计觉得还是家里好啊？

重回公募，也不意味着他们在私募就干的不好。私募也有私募的烦恼。如果是创办一个私募，过程中的事务会很繁杂。私募数量更多，竞争也更加激烈。

比如，我们可以从富国于洋结束私募、重回公募时致当时私募基金持有人的一封信可以看出——他当时是这么说的：“在创立私募投资基金以来，运营方面的事务占据了不少精力，无法专注于单纯的投资工作。”

下面，我们来简单看看其中比较有名的三位基金经理的投资情况。

巧合的是，这三位基金经理还都是金牛基金经理。其中要解释一下的是，虽然富国新动力的金牛奖颁奖时，时任基金经理是刘博，但前任基金经理于洋，也为这个基金的业绩打下了充足的基础，因此于洋对于这个金牛基金经理的荣誉也是担当得起的。

第一位：大成徐彦。

徐彦之前就在大成基金，然后去了私募，后又回到了大成基金。回来后，还管理自己之前管理过的产品。

徐彦其实在2020-2021年的表现并不很“顺”。当然，从年度涨幅和收益率来看，这只是结果，至少我们可以从徐彦的定期报告中可以看出，徐彦并没有认为自己在20-21年做的不好，只是自己的投资风格与当时的市场不相融。

我们来看他的过往持仓可以发现，整体会偏价值一些。在20-21年成长股表现最好的时候，的确有些吃亏。但是从去年下半年开始，价值+中小盘是市场相对占优的风格，徐彦管理的基金也是逆势走高。

持有徐彦管理的基金，不要抱着短时间能赚很多钱的想法。他的基金，在整体组合的回撤控制方面做的较好，这来源于对投资标的估值的严格要求。长期看，他管理的基金，虽然是权益基金，但是是奔着“绝对收益”去做的。

第二位：富国于洋

同徐彦一样，于洋也是先在富国管理基金，然后去了私募，后面又回到了老东家富国。于洋管理的富国新动力业绩一直很出色，中间刘博管理的那几年业绩也非常优秀。

于洋之前的能力圈主要在医药行业，这是他擅长的行业。不过这几年，他的能力圈已经扩展的比较全面。目前看，他整体的投资风格还是偏向大盘股，这个风格其实在2022年是比较吃亏的。

于洋回归时接富国新动力的时点并不好，赶上了2022年市场大跌，所幸他在上任后就降仓的比较果决，2022年仓位也一直比较低。所以2022年富国新动力的跌幅为-13.97%，而同期沪深300为-21.63%。

第三位：博时刘钊

刘钊虽然也是重返公募，不过和上面两位重回老东家不同，刘钊重回公募后选择了加入博时基金。

他之前是在摩根士丹利华鑫，简称大摩基金。大摩基金在5-10年前有段高光时刻。

那时候大摩的股票投资有刘钊管理的大摩多因子，在15年的大牛市表现十分出色，也是量化基金大展身手的时候，同期火热的还有长信量化先锋、南方策略优化等量化基金；债的方面，也有张雪管理的大摩强收益和大摩双利增强，金牛奖拿到手软。现在，刘钊加入了博时，张雪加入了广发。

我个人对量化了解不多。但一般而言，量化策略在中小盘的应用会比较成功，因为中小盘股票多、弹性大、价值发现不充分，有利于量化策略的批量发掘。

多看量化基金你会发现，很多量化基金的持仓特点是极度分散，前十大重仓的股票也就一两个点撑死了，呈现明显的长尾效应。

以刘钊管理的博时智选量化多因子为例，可以看出呈现明显的小盘风格。根据2022年中报，占基金净值比超过0.1%的个股就有187只。所谓多因子，也就是多种量化策略，基金经理一般会把资金分仓，按照多种不同的量化策略进行投资，最后形成一个整体的投资组合。

上面介绍了三位重返公募的基金经理，属于行业比较少数奔私后又重回公募的。两种形式各有利弊，公募最大的好处或者价值就是，能够实现基金产品受众的普惠化。对于大部分普通投资者而言，公募的蓬勃发展，无疑是符合“最广大人民群众利益”的，私募作为投资门槛更高的一种形式，会是对公募更好的补充，让整个资产管理市场更加开放多元。