听众朋友们大家好，欢迎收听雪球出品的追基零距离，雪球，国内领先的集投资交流交易一体的综合财富管理平台，聪明的投资者都在这里。今天分享的内容叫给基金定投画个句号，来自博实。

一、追求更高的绝对收益，而不是满仓随波逐流

对普通人来说有两种方式给基金定投：

方案一就是坚持定投，即使能发现高估也不卖出。我觉得这种方案更适合长钱。

方案二就是根据自己的研究，如果能判断当前市场处在相对高估的状态，或者自己持有的基金处在合理高估的状态，就卖出。而处在估值较低、市场情绪较差的时候就买入。

方案一的特点是，能跟上大盘牛市的上涨，缺点是有可能会跟着大盘发生大幅回撤。目前公募基金以及私募基金普遍采用方案一。因为方案一在上涨的时候更不容易被客户赎回，而回撤的时候大家都亏，客户也能相对理解。

方案二的特点是，绝对收益有可能更高。但是缺点是大盘牛市上涨的中后期阶段可能没跟上，可能会卖早了。如果基金采用方案二，有可能在中后期会被很多客户质疑，甚至赎回。所以，基金普遍不愿意采用方案二。

而且方案二看似收益可能会提高，但是实际操作中，采用方案二是需要去判断基金以及基金持有的股票估值的，方案二的难度更高。甚至存在这样的概率，就是如果采用方案二判断错误，或者估值过于保守，有可能虽然买的很低，但是卖不了很高。

但方案二的有点也很明显，就是只赚自己看的明白的钱。低买高买也能获得绝对收益，但很难获得最大收益。无论是个人资金，还是基金经理管理投资者的基金，都会面对牛市中后期可能带来的质疑和赎回压力。

基于此，我的感受是，不是基金行业选择了高仓位，而是资金持有者选择的高仓位。无论是个人的钱还是基金经理管理的钱，本质上他都是许多个人的钱，钱的选择代表了许多个人的想法，仓位高低是许多人的想法，比如在高点许多人认购张坤的基金，这不代表张坤觉得买入机会很好，只代表大部分买基金的人觉得买入机会很好。

张坤可能觉得2018年是茅台等白酒最好的买入机会，所以他成立基金。而大部分可能觉得2020-2021年是白酒最好的买入机会。但这时候张坤显然通过限购表达，自己并不觉得现在是最好的买入机会。

以上是对第一个问题的论述，第一个问题的结论是，读者们都支持方案二。即追求绝对收益，尽量争取在低估时买入，在相对高估时卖出，而不是定投。

二、研究公司能提升收益但精力投入较大，大部分人更适合选基金经理

在实践过程中我发现了几个问题。第一是其实基金经理也是在学习和成长中。

第二，就是实际上跟踪这些基金经理的过程中，评估基金经理所投资的标的以及估值，所需要投入的精力远远比我们想象的大。如果我们花时间去调研的话，真正做到能给这个公司估值，我觉得即使是专业的投资人，就是国内比较顶级的基金经理，配备最专业的投研团队，也需要以年为单位才能真正做到判断估值相对准确，才有可能达到10%的重仓。

所以，实际上，我觉得跟进一个基金经理，如果真想实现第一部分中所谈到的追求绝对收益。靠判断所有公司的估值难度很大。想通过基金的方式实现较为准确的根据基金持仓的估值来投资的难度，远大于直接通过个别股票的方式去判断估值更大。

在实际操作过程中，我发现对于一个投资者个体来说，即使他是基金经理，有非常丰富的研究资源配套，实际上他的能力圈还是非常有限的。而且关键判断还是需要自己想明白才能做决策的。

最简单的逻辑，许多基金经理不得不做组合。但是实际上很多基金经理的第一重仓股，10%的那个重仓股可能才是他确定性最高的。在实践中我们会发现。对于公募基金经理来说，很多时候他后面的股票自己也不一定十分确定，或者至少相对他第一重仓股来说他不是很确定。他之所以这样配置，有时候仅仅是因为规则就是这么设定的。

基于这部分论述，我的结论是，不用公司特别多。实际上对追求绝对收益的投资者来说，如果真的有足够的研究和判断能力。

所以，绝大部分人可能还是更适合判断基金经理。而不要花过多的时间判断基金经理持仓的估值以及这些具体的公司的估值。因为一家公司可能要花费普通人1-3年的时间去消化，同时还得保证自己方法可能是正确的。所以，绝大部分人只适合基金，而不是那么适合自己做。

三、更适合大众的解决方案

先说纯粹的投资的解决方案。

如果自己追求自己投资，而且是一个较为纯粹的投资人，就是想多赚靠谱的钱。多赚较为踏实的投资收益。

我觉得最重要的还是去研究公司。哪怕只看明白一个公司，把他的盈利未来的竞争格局比市场其他人看的更清楚，实际上赚钱并不难。

因为不用太考虑市场怎么样，市场情绪好不好。只要公司真的看起来就跟捡钱的那种价格就买就行了。公司看起来怎么都超出了自己能理解的价值就卖就行了。根本就不太用管市场到底是怎么回事。

更适合大众的方案是通过一年的定投，虽然不能给定投下结论，但我觉得于我来说定投体验并没有那么好。如果有定投体验特别好的朋友，可以反馈一下，当然特别差的也可以反馈一下，通过这种小范围统计，我也看看这一年是否时间太短了。

无论是什么方法，无论是大众选基金经理，还是纯粹的投资者选股票。最终必须面对的难题是，怎么理性的看待投资，并且能在低点能买入，高点能卖出。