听众朋友们大家好，欢迎收听雪球出品的追基零距离，雪球，国内领先的集投资交流交易一体的综合财富管理平台，聪明的投资者都在这里。今天分享的内容叫尚未被公众充分挖掘的顶流基金经理--评富国于洋，来自浪潮之基。

大多数文章评测基金经理往往从业绩角度出发，我认为既然基金经理是受托于人进行理财投资，离钱近的地方更应该具有崇高的价值观，只有具备高尚价值观的人、的公司才能值得投资者长期托付投资。

我几年前买过于洋产品，其后期去私募就没太关注，但其从21年底复出即又开始持续关注，22年9月在某论坛开始发文推荐并陆续买入，目前已经占三分之一仓位。

一、专业背景

于洋自2011年8月至2013年2月任第一创业证券医药行业分析师，2013年3月至2015年2月任华创证券医药研究员，2015年4月至10月任安信证券医药行业首席分析师。2015年11月加入富国基金，担任高级行业研究员。2017年开始担任基金经理，直至2020年6月份离职。

曾经在公募-私募-公募管理过基金，离开公募和又回到公募的均是同一家基金公司富国，因其在牛市中段离开公募，以及公司宣传原因，名气不像葛兰、张坤等人那么大，也因为限购或者公司宣传资源倾斜等原因，各平台、各大V也很少推荐。

于洋整体风格表现为成长属性，能力圈由医药赛道，扩展成全市场选股型选手，由于是私奔公，推测基金经理任职会较为稳定，短期不会有人事调动。

二、业绩分析

限购：于洋仅管理两只基金，一只是二年持有期基金，一只是富国新动力灵活配置混合目前限购每日2万，而其总规模仅66亿，观察基金持仓，主要为大盘股，如不限购，规模容量至少百亿。

离开公募前，富国新动力任职业绩总回报138.63%，年化40%，跑赢大家熟知的医药女神葛兰、赵蓓以及顶流张坤、谢治宇等人。如其一直在公募界管理基金，名气、规模不会比上述顶流差。

2020年6月，医药板块涨到了一个新的高点，除了于洋觉得在公募研究个股的时间很少，同时还会被相对排名裹挟，不得已要做一些有违常识的决策，还有一个很重要的原因就是医药特别贵，觉得没法儿做了，买的公司估值他都不接受，所以决定要走奔私，而随后医药板块展开持续至今的大调整。

于洋在20年9月开始管理私募产品，其中钦沐创新成长在其管理一年期间实现翻倍，而该期间沪深300在21年2月奔顶下跌后几乎没有涨幅。离别之际，于洋发布了一份给持有人的信，提到他离职的原因是，个人投资风格在未来一段时间还是较难适应私募的绝对收益目标，另外创立私募在运营方面事务上占据了自己不少精力，无法专注于单纯的投资工作。如果从经济角度，私募赚的钱估计是远高于公募的，所以从私募回到公募，于洋还是比较纯粹的。

重回公募。22年底至今，于洋复出后，任职期间大幅跑赢偏股混达到16个点，同类排名位于前10%。

今年以来，富国新动力收益7.65%，业绩位于8.2%分位，甚至今年最难打败的上证7.11%，而这些成绩是在一季度85%仓位，全市场选股情况下完成的。

三、投资风格

机构认可。于洋在2021年12月30日重新接管富国新动力灵活配置后，短短11个交易日，该基金随即限购每日5000元，从季报数据可看出，2022年1季度基金规模从25亿增长到44亿，增长72%，半年报机构占比从5%到43%，可推测出机构在其复出十余天内即大量涌入该基金，导致其不得不限购，避免规模过大。目前该基金限购2万元每日。

员工认可。不但机构认可于洋，富国员工也非常认可，通过年报数据可查询到，富国基金员工持有该基金约为5100万元，大概排在全市场20名以内。

于洋非常注重个股挖掘，他把自己取得的大部分超额收益都归功于此。

比较有代表性的有第一段公募期间，他先于全市场挖掘到疫苗股；在康泰生物、智飞生物、金域医学、兴齐眼药、同仁堂、健帆生物等多只医药股上吃到了几倍收益；后来又突破自己的能力圈，在亿纬锂能、三七互娱、宝信软件等牛股上赚取了不错的收益。

第二段公募期间，于洋追了AI，买了金山办公和同花顺，还追了中国移动，算是把今年最强的两个主线都买上了，其次就是能力圈范围的中药，头号重仓股片仔癀如期提价收获涨停，同时还加仓了消费复苏概念的有色和物流。有理由相信，于洋完成了全市场转型，并且业绩十分出色。

四、预判未来

投资基金经理，不能只站在过去的业绩中，还要着眼未来，在判断未来市场风格基础上，选择基金经理风格进行投资。

在国际对抗加剧、m2增速货币发行正常化、人口红利逐步消失的时代背影景下，内外大的beta可能已经不复存在了，整体性大牛市在今后相当长的时间很难再有。结构性市场的特点直白讲就是你方唱罢我登场，资金会中短期的突击有成长性或赢利确定性强的行业找超额找出路。

在此风格下，于洋所具有的提前左侧布局、深挖个股、大幅择时等风格将切合市场，观察其持仓个股，判断其规模在300亿下仍能有超额收益，在限购情况下，假设未来年化20%情况下，可放心持有6年。而市场中二百亿以上顶流，除了规模是顶流，业绩再难是顶流，就因为其无法通过选股获取超额收益，否则规模将膨胀的无股可选。

展望未来，于洋坦言：诸多积极的因素正在发生，对于偏好成长的投资者而言，Chatgpt 的出现无疑具备划时代的意义，在仓位结构上，我们也做了适度的应对，积极乐 观的看待后续市场投资机会。

让我们拭目以待于天王再创辉煌。