听众朋友们大家好，欢迎收听雪球出品的追基零距离，雪球，国内领先的集投资交流交易一体的综合财富管理平台，聪明的投资者都在这里。今天分享的内容叫我理解的“基金投资”，来自懒猫的丰收日。

昨天早上刷微博看到一则趣事，林森还在易方达的时候说：

“我以前一直觉得自己在大平台做基金经理，管理规模又这么大，收入也很高，是精英群体，直到有一天我看了一下我产品的基金吧评论，才知道我的收入里有一大半是‘精神损失费’”。

当时还觉得有趣，没想到晚上也陷入了深思。有小伙伴留言，提到了明星基金经理净值回归的问题，询问是否能精准地提前挖出黑马基金经理。今天就借机说说我理解的“基金投资”，算是统一做个答复，也欢迎大家一起来讨论~

基金是什么？

回归初心，我们买基金最关心的是什么呢？是哪位基金经理帮我们管基金吗？不是的。不管是谁管，都不重要的，重要的是能赚钱。所以，直面内心：我们买基金，第一关心的就是收益，收益越高越好。

但现实不以人的意志为转移，高收益的背后是高风险，由此衍生出我们不得不关心的第二个指标“回撤”，回撤越小，体验越好。

理想状态下，是那些“高收益、低回撤”的基金更吸引人，但这类基金毕竟少，而且你也不确定它会不会哪天突然就不行了，也不确定“不行”了之后会不会再崛起。比如“金元顺安元启”，一代神基，已经牛了那么久，最近的表现就不是很让人满意。更多，也更常见的还是那些“低收益、低回撤”、“高收益、高回撤”的基金。

我们以基金指数来代替：

偏股混合型基金指数，成立以来年化收益13.01%，最大回撤是43.35%。

沪深300，把分红也算进去的话，成立以来年化收益9.82%，最大回撤是72.04%。

和它们相比，债基和货基要温柔的多。

债券基金，成立以来年化收益是4.64%，最大回撤是2.71%。

货基，没有回撤，但年化收益降到了3.05%。

所以，基金是什么呢？

抛开债基、货基不谈，股票基金就是一个“年化收益10%+，但最大回撤30%+、50%+，甚至更高的产品”。当你选择了股票基金后，不管愿不愿意，“30%、50%，甚至更大的回撤”，只要一直待在这个市场里，迟早会遇到。

黑马基金经理

黑马基金经理存在吗？存在的，不少人还特别擅长挖黑马基金经理。

但能保证挖出来的都是“真 · 黑马”基金经理吗？不能保证。

即使是真的黑马基金经理，业绩能持续多久呢？也不确定。

所以，找黑马基金经理就变成了一个“高赔率、低胜率”的事情，用极高的赔率去对抗投资过程中的极大不确定性。就像一级市场的风险投资机构一样，投100个项目，死90个也无所谓，只要剩下10个项目能赚大钱就可以，算的是总账，而不是每个项目的盈亏。

姑且不论我们普通人有没有这种杀伐决断的勇气，只算投资收益。投资收益 = 仓位 * 投资收益率

在90个项目血本无归的情况下，剩下的10个项目要获得10倍的收益才能回本，获得20倍的收益，算总收益的话才有100%。

所以，一级市场真的就比二级市场多赚很多钱吗？并不一定，看单个项目的话，可能有几十倍，甚至上百倍的收益，但把很多项目放在一起看，收益率就没那么高了。

同理，买“还没有跑出来的黑马基金经理”真的就能比“买已经跑出来的白马基金经理”多赚很多钱吗？也不一定的。还要看你买了多少，仓位轻的话，其实也赚不了几个钱，更多的是一种心理上的骄傲。

当然，这么说不是要贬低“找黑马基金经理”的打法。而是说，这种打法是进阶打法，进入门槛高，对专业知识、投资者心态的要求也很高，选择这种方法之前，要先考虑下适不适合自己。就我目前的认知来说，“黑马”的打法，大部分人是玩不转的，懒猫也还有很多需要提高的地方。

我们要怎么做？

再次回归初心，说说投资中的一个基本概念和一个基本现象：

（1）赚认知差的钱，还是赚信息差的钱

这里借用交银刘鹏的解释，他说，“喜欢信息公开透明的公司，这种公司跟踪起来不累，大家比拼的是对公开信息的解读，赚的是认知差的钱。一些信息不透明的公司，对公司的了解主要来自和管理层的沟通，里面会有各种风险，赚的是信息差的钱。两相比较，信息差是不可持续的，认知差才是可积累的，所以他追求的是认知差，而不是信息差。”

（2）基民的真实收益

富国、交银、景顺长城曾搞过一个调查，截至2021年一季度末（注意哦，那时市场还在高位），三家大厂的所有个人客户中，只有一半的人获得了正收益，而这些获得了正收益的客户中又有一半人收益不超过10%，基金赚钱，基民不赚钱。

由此，可以说说我理解的最简单、应该也是最容易做到的基金赚钱方法了。

都说“投资是认知的变现”，如果说“市场平均认知 = 市场平均收益”的话，那大部分人对市场的认知都不及格。

在大部分人对市场认知不及格的环境中，是提高自己的认知，赚认知差的钱容易，确定性高呢？还是找黑马，赚信息差的钱容易、确定性高呢？毫无疑问是前者。

至于大部分人的认知差体现在哪？

其实就是老生常谈的那几个：长期投资、分散投资、不要追涨杀跌...不少人估计耳朵都听的起茧子了，但夜深人静时，其实不妨扪心自问一下：真的做到了吗？大道理都知道，但知易行难，做到知行合一后，其实也就达到了市场平均认知，大概率也能赚到市场平均收益。

基金，解决了认知差，大概率就可以赚到市场平均收益了，信息差由基金经理解决。股票，认知差之外，还需要自己解决信息差的问题，比如跟踪宏观、行业数据，看券商研报...这也是一个辛苦活，还需要一定的专业知识做支撑，解决起来更麻烦，由此延伸出了另一个话题——“弱者心态”。

既然选择了基金，其实就已经从心理层面承认自己是弱者了，那又何必参与那些“强者心态”的强博弈行为呢。市场上的钱是赚不完的，赚自己能力圈范围内的钱更容易、更安心，也更容易落袋为安。