听众朋友们大家好，欢迎收听雪球出品的追基零距离，雪球，国内领先的集投资交流交易一体的综合财富管理平台，聪明的投资者都在这里。今天分享的内容叫华夏孙蒙：公募量化新锐力量，来自研值有道。

在公募基金圈里，孙蒙是“新生代”力量。

他2020年3月份起开始担任基金经理，业绩方面有不错的表现。管理的第一只基金华夏智胜价值成长A，截至2023年8月23日，任职回报为65.92%，年化回报15.87%。代表作华夏中证500指数增强A自2020年4月份开始管理，任职回报为62.38%，年化回报15.55%。

除了以上两只基金外，孙蒙还管理着华夏中证500指数智选、华夏智胜先锋、华夏智胜新锐、华夏安泰对冲策略3个月定开。在管基金总规模140.43亿元。

孙蒙以量化投资见长，在传统多因子量化策略基础上，融入AI策略，利用AI和海量数据，通过模型化的方法，寻找市场中被低估或错误定价的标的，从而获得超额收益。

今年以来，孙蒙的收益为3.44%，在146名100亿规模公募基金经理中排名第九，“成绩单”优秀。

孙蒙本科北京大学物理专业，硕士加州大学洛杉矶分校电子工程专业。作为理科学霸，丰富的物理建模经历为他的量化基金事业打下了坚实的基础。

关于物理与金融，孙蒙这样理解，“物理是人通过自己所能理解的手段、数学模型去理解世界，对于金融市场来说，是通过建模的手段去理解金融市场。建模的对象不太一样，里面有很多东西是相通的。”

2014年4月至2017年6月，孙蒙任中信建投证券股份有限公司衍生品交易部研究员、投资经理。2017年7月，他加入华夏基金管理有限公司，曾任数量投资部研究员、基金经理助理，2020年3月起开始担任基金经理，现任华夏基金数量投资部高级副总裁。

近几年，量化投资逐渐受到基金行业热捧。率先采用这一投资策略的是私募巨头。

在公募之中，华夏基金具有较强的前瞻性，率先在AI智能投资方面布局。2017年，华夏基金就了开展“AI+”投资团队的组建。孙蒙作为新锐，先后参与了多个项目和产品的研发和管理，积累了丰富的AI模型及策略经验，成为公募量化新锐力量。

传统的量化，常见的是“多因子策略”，这属于国内外相对比较成熟的策略。孙蒙在多因子策略的基础上，借助AI的力量，让算法自主地从历史当中去寻找最优的投资模式，将机器学习应用于日常的投研工作中，打造出可解释、可复制、有容量的策略，增强主动投资的科学性与系统化。

“AI算法本身就是一个量化的策略，对于所有的量化策略来说都是希望追求尽可能客观，完全从数据本身去出发来形成对于市场有效的刻画，借助AI尽可能把人的一些主观因素或者主观的偏见从整个投资框架里面尽可能地剔除。”孙蒙受访时曾表示。

如同人类学习某种技能需要持续练习一样，机器学习某种规律也需要大量的数据进行训练。从开始获取数据、训练机器学习模型到最终模型投入应用，通常需要遵循一些固定的流程。可以把它通俗的理解成通过算法来训练一个机器人基金经理，自动地去做历史的复盘，不同阶段该以什么样的信息和投资策略去投资。

今年ChatGPT热潮，带动人工智能产业加速发展，对于AI发展带来的双刃剑，业界讨论不断。对此，孙蒙表示：“与其担心是否会被超越甚至取代，不如去研究并掌控这种力量。”

今年市场热点轮动快，没有形成确定的趋势，主动权益基金业绩普遍表现不佳，根据万得数据，截至8月23日，全市场146位100亿规模基金经理之中，只有18人今年以来的收益为正。

相比主动权益基金经理，采取的量化投资普遍更加适应风格轮动更快的市场环境，这是以投资深度见长的基金经理所不具备的优势。

从季报可以看到，基于量化投资策略，孙蒙换仓幅度很大。华夏中证500指数增强A2023年二季报显示，前十大重仓股有6只为新进，且占基金资产净值比例均不超过1%。再看2023年一季报，十大重仓股较2022年末更是全部更换。

孙蒙曾表示：“我们是算法交易，我们有市场上主流的最好的几个算法交易的系统，年换手率大概7倍至8倍。

孙蒙凭借量化投资投资宽度，掌握市场脉动，抓住了这波科技股机会，超额收益显著。他在二季报中表示：“市场风格轮动较快，整体上看，价值、反转类因子继续有效，而盈利、成长类因子持续走弱。

量化选股基本不受“能力圈”的限制，而是以市场数据为基础，通过各种计算得出未来最有希望跑赢的投资机会。

相比阿尔法，孙蒙更加看重贝塔。“无论行业轮动再怎么热闹，我们坚持在每个行业里优选个股这件事情”，孙蒙曾表示，“我们不愿意去赚市场风格的钱，我们希望的是在每个行业里去精选个股，然后获得超额收益。”

谈到AI量化策略适合什么样的市场环境时，孙蒙坦言：“整体而言，在相对没有明确主线的行情，或者市场更关注本身市场合理定价的环境下表现更好一些。当大家不再那么关注定价，更多通过情绪或者是一些热点作为整个投资驱动，我们的模型并不太通过这样的方式获得收益，我们也并不觉得这样的投资模式是长期有效的投资模式，在一些热点分化比较严重的行情下，不排除模型在超额收益的表现可能有些失效的情况。”

当前市场环境下，量化基金迎来高光时刻。不过，市场千变万化，量化交易本身需要随市场变化而变化。孙蒙能否持续利用量化投资创造价值，还需要拭目以待。