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提起价值投资，你会想起谁？大多数都会想起股神巴菲特，而在当前的市场，你是否还相信巴老的那句“在别人恐惧时我贪婪”？

国内的奉行价值投资的基金公司你会想起哪家呢？会想起东方红资产管理、兴证全球等等。国内的价值投资者基金经理你又会想起谁呢？会想起姜诚、谭丽、丘栋荣、田瑀等顶流基金经理。

在你心中价值投资又是怎样的呢？姜诚和田瑀这两位基金经理表达了他们的投资理念。

姜诚的价值投资理念是可以归结为：买股票的唯一标准：物超所值，有安全边际。具体来看就是，物超所值的程度决定了超额收益的程度，是以尽可能低的价格买尽可能好的企业，以能够容忍它的缺点为重仓一只股票的前提。上述投资理念给人最大的感觉：姜诚有自己的投资之“锚”，以“不变”应万变。

大道至简的投资理念下，在操作层面是比较难的，一方面，因为A股市场里满足上述条件的股票太少了。另一方面，随着投资者越来越机构化，好公司的估值中枢在上升，以便宜的价格买入变得越来越难。他选股还有个心理测试：靠不能卖的心理测试做风控。

中泰田瑀的投资理念是自下而上的纯价值投资者，选择低于市场交易价格的具备护城河的企业，来构建组合。之所以称其为纯价值投资者，主要是基金经理有很强的原则，比如：不通过热点概念选股，不研究趋势，不通过自上而下选股，不通过景气度和赛道选股。

这里尤其是大成竞争优势的基金经理徐彦最为特立独行，他撰写的报告被称为“灵魂报告”，通过看他的报告，有一个最大的感触：无论哪种投资理念，都不过是自身对市场的一种理解罢了。就像人们的观点，都是人们对现实世界的理解，大多数人都活在自己的精神世界里，不肯出来，投资也不例外，在我的眼里，感知市场，并从市场实际出发，实事求是，这或许才是价值投资的本质。当然，投资理念无关对错，策略的有效性在于它不总是有效的，适合自己就好。

我测评了7只价值型基金。从基金的业绩表现来看，表现前三只分别是：大成竞争优势、景顺长城价值边际、工银创新动力，其中最为突出的是徐彦的大成竞争优势。从大成竞争优势具体业绩情况来看，大成竞争优势混合任职回报66.79%，年化回报14.04%，任期最大回撤-16.06%，这个业绩属于平衡风格所特有。

如果进一步了解徐彦的投资理念可以发现，他的价值投资理念是有成长的。徐彦不简单地将价值投资等同于低估值投资，而是选择紧跟时代的企业。他是一位与时俱进的价值投资者。

公开资料显示，在做投资判断时，徐彦坚持了以下方法：分析问题时从系统出发，并在系统的发展过程中把握大小变量；认识到语言的模糊性，并时刻警惕这对思维的影响；企业价值是长期未来的折现，判断长期未来时即不能过于受当期的影响，也要注意经验和理性的局限性。

此外，从他的投资理念也可以看到他是有平衡风格的，主要表现在自上而下和自下而上相结合。自上而下具体是指把握社会、时代发展大方向，企业发展方向同社会及时代发展方向的匹配程度越高，企业就会发展得越好。自下而上是通过深入研究企业价值，多维度判断，落脚点是行业空间和生态、核心竞争力、管理团队、商业模式等。

最后，纠结风格不重要，重要的是业绩。