听众朋友们大家好，欢迎收听雪球出品的追基零距离，雪球，国内领先的集投资交流交易一体的综合财富管理平台，聪明的投资者都在这里。今天分享的内容叫多个指数比一比，万物皆有其周期，来自有知有行。

首先来说一下最近一周股市的表现，上周股市横盘震荡，但到了本周市场突然来了一次全线下跌。

具体指数方面，站在过去一周的视角来看，中证养老和中证红利是相对抗跌的。相对于中证全指过去一周下跌 2.81% 来说，中证养老、中证红利过去一周分别跌了 1.11% 和 1.35%，跌幅小于市场平均水平。中证500、中证1000跌幅比中证全指略小一点，但基本是个平均水平。而恒生科技、800消费、上证50、沪深300则表现不佳，恒生科技受到美团、网易等股票大幅下跌的拖累，800消费受到白酒的拖累，下跌幅度较大。

经过这次的调整之后，沪深300、上证50创出了年内新低，比 10 月 23 日那次回调的底部收盘价还要低。

如果说中证全指全收益指数代表全市场的平均水平的话，沪深300全收益指数在 2017 年和 2020 年获得了超越市场平均水平的超额收益。从 2016 年年初开始持有到 2018 年年初时，两年时间累计涨幅将近 37%，对于沪深300基金的持有者来说，收获了一个牛市回报。但如果看同期中证全指的表现，仅仅上涨了 8%，显然这个涨幅并不令人满意，更谈不上是个牛市了。

2018 年不论是沪深300还是中证全指，都碰上了熊市下跌，即便到现在来看，2018 年底都是两个指数的底部，目前还没有跌破。之后 2019 年到 2020 年，市场全面反弹，沪深300比中证全指涨幅会更大一些。这导致沪深300基金的持有人从 2016 年初持有到 2021 年 2 月，累计涨幅在 90% 左右，这个收益率还是不错的。对比来看中证全指就没有这么亮眼了，同期中证全指全收益累计涨幅仅仅只有 30%。虽然也涨了，但作为投资者，一个普遍的心理是，我们不仅想获得收益，还不希望落后于人。

观察2016年以来中证全指、沪深300、中证500、中证1000、中证红利、创业板指，这6个不同指数的表现。可以发现，中证全指基本处于其他指数的中间状态，这符合预期，市场上不同规模、风格和类别的股票一起组成了全部A股，没有一类股票可以代表整个市场的表现。

如果说沪深300代表大盘股指数的话，我们挑选的中证500代表中盘股指数，中证1000代表中小盘股指数，中证红利代表了价值风格指数，创业板指代表了成长风格指数。

观察到2016 年年初到 2021 年年初，沪深300相比于其他指数来说，表现都很好。这个阶段表现最差的是中证500、中证1000等中小盘指数，持有五年，没赚到钱，整体表现比中证全指还差。如果有人在那个阶段重仓中证500，持有体验就会很差。

除了规模指数出现分化之外，中证红利和创业板指的走势也很特立独行。中证红利是不管别人如何，我就慢慢地增长，可能单看每一年，我都不突出，但我胜在回撤小，长期下来也不错。创业板指则不喜欢稳扎稳打，大开大合的招式更适合它，主打一个刺激。

对于沪深300和上述其他指数来说，2021 年春节是个分水岭。自此之后，沪深300一路下跌，当前已经比去年四月底、十月底的点位还要低了。从 2016 年年初到现在，将近八年了，累计收益率只剩下了 20%。

与沪深300相比，之前表现弱势的中证500、中证1000在 2021 年之后，相对优势体现出来了。尤其是 2021 年和今年，中小盘指数表现都好于沪深300。今年小盘风格的崛起是个热门话题，风水轮流转。

中证红利和创业板指这两年的分化依旧明显，二者仍旧保持各自的风格。创业板指由于新能源和医药的拖累，至今还在下跌中。中证红利在别人的大幅下跌中依旧稳扎稳打，截止到目前，成为表现最好的指数。

下面来看今年以来不同指数的对比。

今年到目前为止，表现最好的是中证红利全收益指数，上涨了 6.12%。位于第二梯队的是中证1000全收益、中证全指全收益和中证500全收益，今年以来小幅下跌 3.59%、5.19% 和 5.36%，中小盘指数的表现和中证全指的表现差不多。第三梯队的是沪深300全收益指数，今年以来跌幅达到了 10.21%，最差的是创业板全收益指数，今年以来下跌了 19.64%。

如果你的基金持仓偏向于上面某一种风格或类别，那么今年的投资感受会千差万别。对于重仓中证红利以及价值风格基金的投资者来，今年投资收益还不错。对于重仓中证500、中证1000的投资者来说，今年的市场有点无趣。对于重仓沪深300或者创业板指的投资者来说，今年可以说是一个熊市。

通过回顾不同类型的指数近些年的走势，我们能得出来以下几点启发：

首先，在A股进行长期投资，不是一件容易的事情，要建立合理的预期。A股波动很大，牛短熊长，持有体验很不好，尤其是高位入场，需要经历很大的回撤，非常考验投资者的耐心。

因此，如果你的风险承受能力不高，或者投资期限不长，需要重视大类资产的配置作用。通过在股票、债券、现金方面的搭配，来起到降低波动、平滑收益的目的，更容易在长期投资中坚持下去。

其次，没有任何一种指数、任何一种风格或者类别的股票会一直表现优异，都有自己适合和不适合的市场环境。因此，在股票仓位里，寻找不同风格、不同类别的指数或者股票，分散配置，采用多元化方式有助于降低风险。

集中投资和分散投资各有利弊，集中投资需要有很强的投资能力，需要坚信自己掌握很多人不知道的信息。对于很多普通投资者来说，分散投资更为实用。有一句话是这么说的：「集中投资可以获取财富，多元化投资可以保护财富」。要根据自己的情况作出选择。

除此之外，在A股投资，除了重视大类资产和不同风格细分资产的配置之外，在熊市多配置点股票资产，在牛市少配置点股票资产，具体配置细分资产时，也优选高性价比的品种进行配置。将「好资产」和「好价格」叠加起来，有助于进一步降低波动、平滑收益。

整个体系搭建好后，还需要长期进行跟踪调整，利用偏离度进行再平衡，低买高卖，保持整个组合的稳定性。