世界还在沉睡，先锋已在路上。
从“AI增长故事”到“利润挤压实验”
中国电商巨头阿里巴巴将于周二公布第三季度财报，旗下云与AI业务将成为焦点。这一部门目前是公司增长最快的部分，AI相关营收已连续八个季度实现三位数增长。9月，该公司启用自研AI芯片并加大基础设施投资，使增长进一步加速，当月股价上涨32%。
不过快速增长也伴随利润压力。分析师预测其净利润将为24亿元人民币（约3.38亿美元），远低于去年同期的439亿元人民币。竞争加剧令局面雪上加霜：阿里零售部门为捍卫“即时配送”市场份额已大幅降价，而AI军备竞赛迫使其将最先进大语言模型“通义千问3-Max”的代币使用费用削减高达50%。正如其名所源的阿拉伯民间故事主角，阿里巴巴正为抢夺宝藏而奋不顾身。
您觉得，阿里有没有能力在中国这一轮 AI 基础设施泡沫里，最后拿到“定价权”，而不是只当一段时间的“烧钱样板间”？
一边怕崩，一边又离不开降息幻想
在上周市场动荡之后，美国股市强劲反弹。科技股集中的纳斯达克指数上涨2.7%，标普500指数上涨超过1.5%。特斯拉和谷歌母公司Alphabet的股价均上涨超过6%。投资者信心回升的部分原因，是美联储理事克里斯托弗·沃勒表示疲软的就业市场为下月降息提供了正当理由。
从“要割地吗？”到“最低限度体面”
据乌克兰副外长表示，在周日于日内瓦进行的谈判后，美国和乌克兰共同起草了一份关于乌克兰和平的新19点计划。新的提案删除了美方原方案中许多有争议的内容，比如要求乌克兰割让领土。此前，俄罗斯已驳回由欧洲领导人起草的另一份反建议，称其“完全没有建设性”。谈判仍在继续。
接下来要看的，不只是乌克兰怎么回应，还有：欧洲内部能否就“长期安全保障”和“重建资金”给出统一声音，否则，所谓“和平方案”很容易沦为一份供历史学家吐槽的文件。
减肥神话之外，科研现实很冷
丹麦制药公司诺和诺德的股价一度暴跌11%，原因是其热门糖尿病药物奥泽匹克的有效成分司美格鲁肽在阿尔茨海默症晚期试验中未能取得预期效果。该公司原希望此药物能减缓该疾病对认知功能的破坏。这是诺和诺德近期的又一次重大挫折，该公司股价在过去一年已下跌近三分之二。
这次试验失败提醒我们：神经退行性疾病的机理，和代谢病不是一个维度的难度；把减肥药当成“全科医生”，本身就是一种估值泡沫。
比所有黑天鹅更“朴素”的风险
埃塞俄比亚北部的海利·古比火山在近12000年来首次喷发，导致多趟航班被取消。此次喷发将烟柱送至14公里高空，截至周一，火山灰已飘向红海对岸的也门和阿曼。虽然暂无人员伤亡报告，但当地牧民对这座沉睡已久的火山重新活跃对生计的影响深感忧虑。
有趣的是：在金融市场里，大家对 AI 泡沫、加密崩盘、关税战如临大敌，但对于这种真的可能改变一个区域经济路径的自然事件，往往只当成“一条冷门国际新闻”。
今日数字：93
东大在2024年批准了93种新药治疗使用，而2015年仅为11种，增长显著。
“成为野蛮人，谁都能做到；但要成为一个文明人，却需要付出巨大的努力。”
点一盏灯，留一声言，让微光汇成海。
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