主持人低估分享者了

投资体系 = 认知 + 技法 + 心法。 「✅股票投资」 大多数人在实业或者本职工作上能做的很成功，但是在股票投资上做的不成功，原因是他的认知没有到位。 着眼于单点的一些得失，缺乏从长期配置的角度规划自己应该做什么、不应该做什么的思考。 并不真正理解要实现20%的年化回报，背后的底层原理、形成的机制，以及为了获得想要的回报，需要承担的和付出什么。他的动作是无序的。 「✅股票的内在价值」 之前，对价值投资的理解，股票围绕着内在价值上下波动。 之后，内在价值并不一定真的存在。当我认为一个东西有价值的时候，是什么事情使我产生了这种感觉。 不知道它在不在，但它会散发各种各样的素材，被我们感知到了。由这个素材和我们的认知过滤器，产生了一种下判断的能力，最后用人的理性，把这些判断更加的组织成一种秩序，由此形成可被计算的内在价值。 上帝存不存在其实并不重要。重要的是当我们相信上帝存在的时候，“你相信上帝存在”这件事情能不能让你的生活变得更好。 内在价值也是一样的。它真不是真的存在不重要。但是如果我们相信它存在，可能能让我们的投资行为变得更加规范、圆融和自洽。 「✅鉴赏」 股票的估值，不是一个解题的行为，而是一个鉴赏的行为。 它不来自于客体本身，它是主体和客体之间的一种关系。 同样一幅画在你的心中是美的，在我心中可能是不美的。美 or 不美，并不是这幅画本身的个体属性。 股价让你赚钱，是因为股价的涨幅。 股价的涨幅，来自于趋势。 趋势，来自于基本面的变化（主导） & 股价动量本身。 一个市场，但凡是能让产业资本进入互动的话，必然是有基本面维度的。即，基本面的变化产生趋势。只有变化的基本面才能产生趋势。 最终推论：只有成长股才能产生由基本面变化主导的长期趋势。 整个基本面的空间、可成长的空间，给了趋势以足够的上升幅度和方向，公司的品质、护城河、商业模式，给趋势的延续保驾护航，以及给你的下行风险做控制。本质是为了持有正确的趋势，底层是审美和叙事主导的。 「✅概念股」 大量的是快感，而不是美感。 非功利而生愉悦，称之为美感。但快感，更有市场。 「✅写意 or 写实」 个股的上涨逻辑：A股，写意的成分相当大；美股也有写意的成分，但它写实的成分比例要高很多。 A股的板块效应比较明显，共同暴涨暴跌。 美股没有那么强的板块效应；可以通过做空平移波动率，长远上，对市场平稳的上涨有好处。是一个高度市场化的地方，一旦定价过度偏离后，产业资本马上进来套利。 反者道之动：你希望一个事情能长期的发展，就要在它运动的过程中，包含一些反对它的力量。 「✅容错率」 对大多数股民来说，A股比美股容易得多，A股的容错率很高。美股每年300~400家公司退市。 美国的经济当中，19现象非常严重，但他们的市场信号很清晰。 A股，信号不够清晰，容错率很高，意味着你犯错不会被淘汰。从单一的事件上来说，它容错率高。但如果放到一个系统的多回合的博弈，长期产生的信号很紊乱。当然最强的公司也能跑出来，但因为有太多不行的公司没有被淘汰掉，这个系统反而不如美股，能够长期的稳健上涨。 恰恰是那种极不均匀的28定律、19定律，反而造就了大多数人能够在里创造平均财富。 「✅美股研究的实战方法」 1）骨相 首先宏观/中观层面，思考一些重要的行业的趋势，寻找能够最大化吃到趋势红利/变化红利的公司。不断的跟踪这个行业正在变化的趋势，以及适当的增加一点想象力。 先看股价，美人看骨不看皮，股票分级类型（骨相状态）。即稍微抽离一点，不要看它太细节。 2）皮相 未来三个月、一年、三年，它可能在某些重要的维度上，各自会发生一些什么样的变化？可能会有什么样的催化剂出现？可能会有什么样的不利的事件出现？ 最后的投资决策，要两者结合。 首先挑选出的骨相好的东西，皮相更多决定的是在这个时机、这个点位上，你应该以一种什么样的力度参与。 「✅看空」 识别到一家比较优秀的成长公司，它的价格似乎又不贵，试图搞明白其他人为什么不这么想。看市场上看空它的人怎么说，对它评价一般的人怎么说。 理解那些人不看好它的原因，就知道这个原因是会变化。 「✅人性」 人性，在定价中的作用性。定价不完全是由认知决定的。 它是主体和客体之间的一种鉴赏的行为，主体和他的关系有很大的决定性。这种关系，可以被更强的事实所扭转。 认知：你知道别人为什么不看好他，并且这个理由并不是基于认知，而是来自于人性。那么人性中短期的看好/不看好，都是可以被扭转的。 📚《十倍比两倍容易》 两倍的事情，是加法的事情。目的是比现在好一倍，实际上你会被大量的琐碎的事情、机会缠绕。 如果你的目标是十倍增长的时候，会把很多东西减掉，更专注于那些真正重要的事情。注意力会很集中，而不是在主题下炒作。投资会更有效，而且可能会更轻松。

居然蹲到了大名鼎鼎的宝哥🌹

宝哥太太太强了！这一期值得细细听反复听 1、关于内在价值 当我认为一个东西有价值的时候，是什么事情使得我产生了这种感觉。它其实跟我们的这种信号接收器是有关的。你用康德哲学的那个框架去理解内在价值，就类似于康德说的物质体，那东西在不在你其实不知道，但是它会散发各种各样的素材，然后那个素材就是被我们所感知到，然后有这个素材和我们的这个认知过滤器，，你产生了一种下判断的能力，最后你用人的理性去把这些判断去更加的组织成一种秩序。由此形成了我们认为那种可被计算的内在价值，实际上内在价值存在或者不存在，是没有那个类似可解题的价值。 内在价值也是一样的。重要的是如果我们相信它存在，它可能能让我们的这个投资行为它变得更加规范圆融和自洽。 2、选股是一种审美 鉴赏行为就是它不来自于客体本身，它是主体和客体的一种关系。同样一幅画在你的心中是美的，在我心中可能是不美的。 所以这个美或不美，它并不是这幅画本身的客体属性。但是我们之间关系不一样。 3、A股写意，美股写实 A股是写意的成分相当大，美股的是也有写意的成分，但是它写实的成分比例要高很多。 中国水墨画的很形象，就是中国的讲艺术风格，也讲写意，然后他不需要那么写实，基本上就是你勾勒一下那个意境，很多地方留白靠观众们脑补。所以他这里面就刚才讲到他是个鉴赏行为，他需要主体发动这个主观的东西去建立这种关系，因为他的客体是比较单薄的。你市场参与者的它的一些文化属性，因为有一些故事，他可能比较能够好的激发起中国观众的一种联想。 美股没有那么强的种板块效应。龙一龙二龙三之间会拉开很大差距，A股不一定。 你把它想象成是一个热带雨林，在这个热带雨里面所有的生物它公平的去争夺自然资源、阳光、水、空气。长得好的人，他最终长成参天大树。下面的各种鸡毛野草你都是看不到的，它的竞争性清楚，阳光、水和空气，它就是竞争资本。A股不一样，A股的容错率很高 4、如何做研究 首先就是宏观层面或者说中观层面，我们去思考一些重要的行业的趋势。然后在这些趋势下面，我们去寻找可能能够最大化吃到这种趋势红利的这种变化红利的公司。有一类型的工作，就是你不断的跟踪这个行业正在变化的趋势，以及你可能在上面要适当的增加一点想象力。就是认为可能他将来会是五年、十年以后会是一个什么样子，这是一种常见的工作类型。 假如说你找到了具有这样的公司的时候，那么这个时候我们会更加深入的去要去理解这个公司。先看股价，S级还是A1、A2、A3还是B级这种类型，去理解它的股价到底大概是一个什么状态。你这个时候稍微要抽离一点，你不要去看它太细节的东西。你大概要理解它的业务，以及它可能的趋势是怎么样。

我日常与更多行家大咖的交流笔记和不能公开的部分，都在老范投资俱乐部里更新（查看节目详情页，看如何加老范~）

先点赞再听～

16:28 “概念股主题股绝大部分是快感，而不是美感。康德说非功利而生愉悦，称之为美感。”太精彩了！拍案

老范的播客内容很好，就是中间的社群广告少一点会更好，好的高客单东西是靠吸引不是靠一直销售的，有兴趣的人会主动找到的。

收声还是有点问题，其他听友有觉得吗

听完对宝哥的敬佩又高一层，太强了！对宝哥的公众号文章真是如数家珍。

26:48 真的

终于更新了！

23:52 好有内涵～

从宝哥公众号过来的~

诶嘿 宝哥粉丝冒个泡撒 蛋蛋校友

从公众号跑过来的+1

居然有字幕，自动实现的么？

老范这期请到真神了

31:19 这个问题很好

49:15 满口脏话🤬

从宝哥的公众号过来

宝哥的意思是，我为市场立法，每个人眼中有他自己的价值，绝对价值是算不出来的。

高增速高景气度，同时看重品质

宝哥说的关于robinhood的podcast是啥？

宝哥说了那么久，说的都是ai➕区块链

为何舍近求远，研究和探讨美股？