【中银证券】吴文昶

水利板块近年来发展迅速，我国已建成全球规模最大的水利基础设施体系。中银证券吴文昶分析指出，水利产业从早期的防洪治水逐步拓展至水电开发、生态治理等多元领域，近十年投资规模从4000亿增至超万亿，呈现持续增长态势。

水利发展可分为三个阶段：早期以防洪灌溉为主（如淮河黄河治理），中期转向大型工程建设（三峡、南水北调），现阶段则聚焦清洁能源（白鹤滩、雅江水电站）与智慧水利。市场格局方面：

1. 上游材料设备：国统股份（管道龙头）、青龙管业、伟星新材等；

2. 中游工程建设：中国电建（全球65%市场份额）、能建及区域龙头安徽建工；

3. 下游运营：长江电力（全球最大水电运营商）。

海外市场方面，中国企业凭借全产业链优势已主导全球水利工程市场，在中东、南美等地项目占比显著。投资需注意：水利项目周期长、资金回收慢，适合长期价值投资者关注分红稳定标的（如长江电力），避免短期炒作预期。整体来看，水利作为兼具民生与经济效益的赛道，在新型城镇化背景下仍有持续发展空间。