日前，中产三宝之一的Lululemon发布了2024财年第四季度及全年财报，从成绩来看，还是不错的。

2024财年，Lululemon全球净营收达106亿美元，是继耐克阿迪之后，全球第3家跻身百亿营收俱乐部的运动品牌，其中国际业务净营收同比增长34%。其中第四季度，全球净营收同比增长13%，达到36亿美元，国际业务净营收同比增长38%。

不过，这些都是对过去成绩的总结。而由于2025年一季度和全年指引低于预期，Lululemon的股价受到重挫。如果与2023年600亿美元的市值相比，其市值大概已缩水至‌350亿美元。

西落，东升

在瑜伽服饰行业里，Lululemon还是最强的一个。但从其不同地区的表现来看，已经失衡了。

Lululemon的大本营北美地区，经过多年的高速成长后，增长后劲已经尽显疲态。

业绩上，2024财年Lululemon在北美地区的总营收为79.3亿美元，同比仅录得4%的个位数增长，并且这种失速已经持续多时。2024财年第二季度Lululemon美国市场的营收同比下跌0.2%。

在Lululemon的财报会议上，其预计北美全年营收在低个位数至中个位数区间增长，美国靠近下限，加拿大更高些。暂不按季度细分，第一季度趋势与第四季度相近，客流量有所下滑，受宏观因素干扰，但新品表现亮眼，后续流量改善便能抢占先机。

环顾国际市场，其主要增长点来自中国大陆市场。2024财年第四季度，中国大陆业务净营收同比增长46%。整个财年中国大陆市场净营收同比增长达41%。截至2024财年底，Lululemon在中国大陆的门店数量达到151家。

公司在中国市场表现出的高成长性，首先，得益于中国市场还未趋于成熟。其次，大消费行业分析师杨怀玉认为，社交媒体推广、KOL合作等，都起到了积极的作用，包括Lululemon对中国市场的适应性调整，比如推出适合中国消费者体型和审美的产品线，也是其成功的重要原因。

在财报会上，Lululemon宣布将继续加大对中国市场的投资，预计2025年大部分新开门店将集中在这一市场。

进入2025年，宏观环境多面，结合其各地区市场表现。Lululemon也识趣的为自己定下了今年的行动计划：

一是，发展国际市场，尤其是大力开拓中国市场，毕竟中国市场已经领跑全球了。

二是，扩张品类寻找新的增长点，比如男装和鞋类是发力点。

男人靠不住

Lululemon开启男装业务的时间并不晚，最早可追溯到2014年左右。

彼时，Lululemon在纽约开了一家专门为男性服务的独立商店，推出一系列名为Anti Ball Crushing的裤子。另外，Lululemon也曾在美国曼哈顿下城、加拿大多伦多开设男装店，但由于营收问题最终迎来关店的命运。

不过，Lululemon对于男装始终本着不抛弃不放弃的原则。早在2018年，Lululemon新任CEO就提出“未来5年，男性业务收入要翻倍”的目标，并在接下来进行了一系列的发力。

其接连签下多位男性代言人，试图以此来吸引更多男性消费者购买其产品。此外，Lululemon还加大了渠道商的投入。比如，2023年，Lululemon在上海虹桥天地推出国内首个男装快闪空间。次年1月，其中国首家男装独立门店在北京颐堤港开业。2024年更是推出了有史以来最多的男装新品。

从产品上来看，Lululemon经营男装的思路还是本着主打：面料、舒适、时尚三张牌。小红书上的潮男们，也开始穿着Lululemon的产品开炫。

从这一系列的动作上来看，Lululemon的策略，基本都是照搬发展女装的思路。

一通操作之后，2023年第四季度开始，Lululemon的男装增速就以15%的增幅首次超越了女装的13%。2024年，Lululemon男装产品收入达25.58亿美元，同比增长14%，增速高于女装产品的9%，占总收入比例提升至24%。

但我们如果结合2024年前三季度的数据，Lululemon男装业务在整体业务的占比已经达到23.6%。

根据Lululemon2019财年的数据，男性业务营收占总营收比重已经达到23.47%。2021财年，男性业务营收占比提升至24.55%。2022财年开始，Lululemon各季度男性业务营收占比分别为23.24%、24.69%和23.73%。

所以，我们可以看到，不管Lululemon怎么吹男装增长潜力的无限，我们从数据还是能够看到，男性都是硬骨头，并不容易取悦。

相较于女性爱幻想的特点，Lululemon为她们营造的中产、健康生活方式的想象，确实更加适合女性。

理智的男性，除了对游戏、车、电子产品容易上头之外，市面上精致的男人占比还是太少。更何况，Lululemon对于他们来说，几乎毫无性价比而言。他们对于时尚的追求近乎没有，主打单一、简单。看看黄仁勋、扎克伯格、马斯克的穿搭，就不难理解了。

结语

Lululemon首席执行官Calvin McDonald表示，他们围绕当地社区开展的品牌活动和社区活动，以及全球品牌活动的推进，以期进一步提升品牌知名度。

此外，他们也依托强大的设计能力，不断季节性焕新核心产品系列和持续推出新品，从而提升客人们的忠诚度和复购率。

但如何重返巅峰时刻，Lululemon还需要更多探索。