大家好，我是点拾投资的创始人朱昂。本期我将和国联安基金的杨岳斌一起深入探讨《股市长线法宝》一书，分享对价值投资的深刻见解，包括资本配置、通胀对投资的影响，以及股票作为长期投资资产的优势。
《股市长线法宝》是由杰里米·西格尔教授撰写的经典投资指南，深入分析了股市的长期趋势，并提供了股票投资的内在逻辑和基本原则。本书强调了耐心和纪律的重要性，倡导投资者采取长期投资视角，避免频繁交易带来的高昂成本和风险。
这本书不仅因其在价值投资领域的权威地位而备受推崇，更因其新增的疫情和ESG等内容而显得与时俱进。同时，这本书也是理解资本配置、复利效应和长期投资理念的关键读物。西格尔教授的这部作品，以其丰富的数据、扎实的理论基础和对价值投资理论的深刻解读，无疑应当成为投资者书架上的宝贵财富。
🎙️对话人：
* 朱昂：点拾投资创始人，资深金融从业者，专注于基金经理访谈与研究。
* 杨岳斌：前浦银安盛价值投资部总经理，现任职于国联安基金。
🎯时间轴：
00:43 - 介绍《股市长线法宝》对投资者的意义
03:07 - 强调《股市长线法宝》在价值投资者中的地位，讨论了书中关于价值投资的核心观点
05:30 - 讨论资本配置在股票收益中的作用，以及它如何影响企业的长期表现
07:59 - 探讨股票的本质和长期回报率的来源，以及股票如何作为企业增长的凭证
10:39 - 分析投资如何帮助跑赢通胀，以及股票在通胀中的作用
13:10 - 讨论复利对股票投资长期回报的影响
15:37 - 探讨投资中的确定性，以及如何确保投资的安全性
18:12 - 讨论管理层在企业中的角色，以及其如何影响企业的长期价值
21:00 - 分析股票回购作为一种资本配置策略，以及其对投资者的影响
24:05 - 讨论价值投资如何实现多方共赢，以及其在投资中的伟大之处
27:15 - 探讨行为金融学如何解释市场行为，以及它对投资决策的影响
30:00 - 讨论投资心理学中的锚定效应和心理账户，以及它们如何影响投资行为
33:36 - 强调丹尼尔·卡尼曼对行为经济学的贡献，以及其如何获得诺贝尔经济学奖
37:26 - 讨论经济体的增长如何影响企业，以及企业如何为投资者创造价值
41:28 - 对比ROIC与ROE，讨论了它们如何反映企业的盈利能力
45:00 - 讨论巴菲特的投资哲学，以及其如何影响价值投资
48:03 - 探讨时间与投资的关系，以及时间如何成为好公司的朋友
51:24 - 讨论价值投资的原则，以及其如何保持不变
54:22 - 强调安全边际在投资中的重要性，以及如何通过安全边际规避风险
57:01 - 讨论管理层作为代理人的问题，以及其如何影响股东利益
1:00:08 - 分析管理层的持股情况及其动机，以及其如何影响企业价值
1:05:02 - 讨论ESG在价值投资中的作用，以及如何将ESG与价值投资相结合
1:08:10 - 讨论弗里德曼的利润最大化观点，以及其与ESG的关系
1:10:26 - 总结讨论的要点，强调了价值投资的重要性和长期投资的实质