高盛：2025年十大图表

高盛2025年12月31日发布的《全球经济分析师：2025年十大图表》研报，揭示了影响当下及未来的核心经济趋势。这份覆盖全球增长、政策走向、技术影响的权威报告，用数据清晰呈现了全球经济的韧性与变革，四大核心图表更是直击关键。
Exhibit 1（研报第2页）聚焦2025年全球实际GDP增长，图表以2024年1月至2026年1月为时间轴，展示了全球GDP同比增速变化。受4月“解放日”后美国关税超预期上调影响，增速预测一度大幅下修，但随着关税回落及中、欧经济表现强劲，全年增速最终稳定在2.8%，略高于一年前预测的2.7%，印证了全球经济的韧性。
Exhibit 2（研报第2页）呈现美国有效关税税率走势，以1900年至2020年为时间跨度，用关税占商品进口额的百分比为指标。图表显示，“解放日”后美国关税出现近乎史无前例的飙升，但后续多数涨幅被逆转，高盛预估2025年末关税水平回归合理区间，这一变化直接缓解了全球贸易压力，为经济增长提供支撑。
Exhibit 7（研报第5页）追踪全球平均政策利率变化，涵盖2008年至2028年，数据按市场汇率加权计算。2025年全球央行持续降息，图表中“已实现”利率呈下行趋势，高盛预测2026年降息将进一步推进，美国、英国、挪威等多国将加入宽松阵营，宽松政策成为全球经济的重要支撑力。
Exhibit 9（研报第6页）对比人工智能与其他通用技术的投资周期，以生产率繁荣期前后为时间节点，展示不同技术投资占GDP的比例变化。图表清晰显示，尽管AI相关资本支出激增，但与电力机车、信息技术等历史通用技术的投资高峰相比，规模并不突出，且半导体采购未计入投资、进口设备被净扣除，导致其对GDP的影响目前微乎其微。
研报同时预判2026年全球增速仍将维持2.8%，高于市场共识的2.5%。美国将凭借关税拖累减轻、减税政策和宽松金融环境实现2.6%增长，中国依托强劲出口增速达4.8%，欧元区则受益于德国财政刺激实现1.3%增长。劳动力市场疲软与通胀改善为央行宽松铺路，但美联储领导层变动及独立性争议需重点关注。AI对就业市场的影响目前有限，但未来招聘阻力将逐步显现，这一趋势已被高盛投行客户的调研结果印证。
这些图表与数据共同勾勒出全球经济的运行轨迹：韧性增长与政策宽松并行，技术变革稳步推进，区域经济各有支撑，读懂这些核心逻辑，就能把握全球经济的未来走向。需要报告原文或者更多外资报告，可以通过我的首页店铺服务订阅。