特邀主持：幺幺，非虚构特稿爱好者，资本市场文字牛马，带点儿匪气的精神多动症患者，现居上海。
本期嘉宾：大岭（播客：深聊投资人）曾担任证券报资深记者、公募基金子营销策划总监、c联社基金副主编，中基协首任媒体监督员。
“基金子规模跌破1万亿了！”
三周前，我把中基协的推文【协会数据】资产管理产品统计数据（2025年一季度）发给幺幺，并附上了一句话。
当时，刚入行财经媒体几个月的她，正发愁选题。
选题通过的那一刻，就像是研究生毕业论文开题报告的场景。
不过，对她而言，“基金子”五个字，太过陌生，于是她想采访我，一位前基金子从业者。
我想了一下对她说：反正都是采访，干脆录一期播客得了。
于是，有了这一期播客。
上周，她写的文章《沉寂两年 公募子公司重新出发》刊发了，提到了我在播客里几句话：“​那真是一个躺赢的时代……项目如潮水般涌来。”
篇幅所限，文章呈现出来的内容，更多是“时代的一粒沙”，而我所经历的1100天，却一言难尽。
欢迎入群交流——
本期播客时间轴​：
00:12-01:12​ 行业背景引入
基金子公司诞生背景（2012年）
早期行业定位：“万能牌照”可涉足非标、PE/VC、影视投资等
规模对比：信托业11万亿 → 基金子逼近10万亿
​01:13-02:32​ 行业黄金期（2012-2016）
​人才吸引力​：银行/券商/律所/四大背景从业者涌入
​薪酬优势​：奖金驱动，人均创收远超母公司
​业务扩张​：通道业务主导，费率低至0.3‰-0.5‰
​02:33-04:25​ 监管转折点（2016年）
风险事件爆发
证监会窗口指导叫停通道业务扩张
行业转型尝试：成立主动管理部门
​04:40-10:51​ 个人职业经历映射行业周期
​2017年​：入职基金子公司（公司规模800亿，行业拐点前夜）
​2018年​：资管新规冲击 → 规模暴跌、奖金清零
​薪酬对比​：机构收入锐减 → 回归媒体（2020年）
​10:52-13:19​ 行业萎缩现状（2020年后）
全行业规模：1万亿（银行系占80%）
从业人员：从数万 → ​1400余人​（2023年）
存续逻辑：靠长周期资管计划维持
​13:20-18:39​ 监管与政策分析
​2016年​：风险排查 → 限制规模膨胀
​2018年资管新规​：非标通道业务被切断 → 行业崩塌
​2022年新方向​：支持REITs、股权投资等专业子公司
​18:40-24:59​ 信托业对比与行业反思
信托“刚兑”潜规则 vs 基金子风险暴露
非标产品痛点：高净值客户本金大额亏损 → 社会不稳定因素
监管前瞻性：及时遏制系统性风险
​25:00-31:08​ 转型困境详解
​ABS/股权投资尝试​：人才流失 → 业务空转
​与母公司竞争​：子公司禁止公开宣传 → 主动管理难开展
​银行理财子崛起​：高薪挖角（2019年）
​31:09-37:07​ 政策新出路（2024）
中基协分类：资管子公司（74家） vs 私募子公司（8家）
销售子公司兴起：易方达2024年6月设立
现存痛点：“看似什么都能做，实际什么都不能做”（40:17）
​37:08-52:00​ 行业启示与人生反思
​金融周期本质​：“三年河东三年河西，十年演完全剧终。”（10:52）
​职业选择​：“人生是塞翁失马——机构经历让媒体视角更深刻。”（50:26）