大方谈钱 - 科技、消费、创新药，普通人如何上车港股？ - EarsOnMe

大方谈钱
科技、消费、创新药，普通人如何上车港股？

发布于1个月前

简介...

本期嘉宾
叶力舟｜华夏基金基金经理
欢迎来到《大方谈钱》，这是一档由华夏基金出品的播客栏目。钱是桥梁，生活才是目的，我们关注每一个人生活中和钱相关的大事小事。
久违了朋友们！本期是港股系列的第二期，在港股系列第一期中我们探讨了港股金融市场发展的前世今生，港股市场的特点及形成的原因。本期我们将聚焦普通人投资港股的实际策略与避坑指南。港股波动剧烈但机会丰富，如何把握科技、消费等特色赛道的长期价值？不妨一起来听听看~
Timeline
港股市场特性
03:25 为何港股对“泡沫化资产”接受度低于A股？机构投资者占比是关键
06:11 “924行情”解析：为何牛市初期港股常比A股反应更灵敏？
08:20 南向资金如何改变港股定价逻辑？
投资机会与风险
10:55 港股估值洼地之谜：PE仅2-3倍的公司真能躺赚吗？警惕“老千股”陷阱
15:14 三大优势赛道：科技互联网、新消费（茶饮/潮玩）、创新药
20:18 科技股投资逻辑：从“0到1”概念期到“1到N”落地期的切换策略
实操指南
24:32 普通人参与港股的3种方式：港股通、人民币柜台、QDII基金
28:29 汇率波动影响：港币计价≠实际亏损，长期会被资产价格调整抵消
31:10 避险策略：定投+分散配置，避免单次择时风险
深度问答
35:04 新消费赛道已涨5-10倍，现在入场是否接盘？稀缺成长性仍是关键
37:23 如何区分“泡沫资产”与“成长资产”？胜率与赔率的动态平衡之道
43:32 关税政策冲击下，港股是否还适合普通人？盈亏同源的波动特性解析
制作团队
嘉宾：叶力舟
主播：章衡惟惟惟
剪辑：余东
温馨提示：播客大方谈钱由华夏基金出品，所有投资相关内容皆以交流分享为目的，仅供参考，不构成任何市场预测、判断，或投资、咨询建议。本节目不作为个股推荐，不作为任何法律文件，内容中的所有信息或所表达意见不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，华夏基金不就资料中的内容对最终操作建议做出任何担保。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本资料中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。市场有风险，入市需谨慎。

主播...

章衡HX

华夏基金

评价...

空空如也

小宇宙热门评论...

Ass嘟嘟

1个月前河北

「✅港股市场」 1）投资者构成 A股市场，长期散户占比较高；港股市场，全球化机构投资者占比较高，且可以做空，流动性不稳定。历史上，散户更容易接受泡沫化定价。泡沫化定价：你买入的真正原因，不是认为这件事情一定会发生，而是认为在你之后，还有人会相信这件事情。 2）灵敏度在市场启动之前，港股之前跌的坑（估值/成交量）更深，对利多因素更敏感。港股是全球化资金配置中国的工具，边际资金来源与A股不一样。 A股和港股在大变动之下，最终的方向和趋势趋同，但短期的反应速度上，港股更灵敏。 3）南向资金通过上交所、深交所的港股通，投资港股的资金。对于海外投资者而言，纯中国资产的研究/持有成本较高，定价锚相对不稳定。目前南向资金持有较高的资产，整体估值中枢或股价波动性，受到了南向资金对于流动性的支持，得到了改善。「✅投资机会与风险」 1）估值洼地？港股整体的估值水平，低于A股。指标：AH股溢价指数。客观的市场环境带来的估值折价（流动性相对较差），以及市场参与者（机构投资者较多）的投资方式，难以泡沫化。港股市场：信息披露频率以及相关要求，比A股更低。警惕“老千股”。不能简单的看静态的估值指标。 2）优势赛道稀缺性的行业和公司，港股的配置价值更突出，选股的空间和投资范围比较大。三大优势赛道：科技互联网、新消费（茶饮/潮玩）、创新药。在新一轮经济周期、新的发展模式下比较受益的公司。不同的公司和商业模式有区别。创新药不确定性最强，科技和新消费，跟踪研究的方式有差异。科技行业：从0到1，从不给估值到给估值；从1到N，判断（落地期）长期价值有多大。前者不确定更大，后者更关注长期的商业模式。不同行业的创新模式，创新所需要的资源禀赋不太一样。对行业的发展趋势和最核心的决胜因素有了清晰判断后，再寻找投资标的。 3）科技美股：全球的科技公司，以及一部分中国互联网平台。港股：更纯的中国偏互联网公司以及应用型的公司。 A股：占比最多的是科技硬件以及制造业的公司，以及各个领域细分行业应用软件。「✅外资」全球化资金一直在配置港股，从增量和边际定价的角度看，流入和流出的波动较大，对市场的阶段性表现影响较大。决定是否投资中国，核心原因是中国整体的经济周期所处的位置。也是目前而言，阶段性对市场影响较大的资金来源。「✅贸易博弈」港股这类资产背后代表了中国经济的其中一个集合。贸易博弈，一方面会影响大家对这些资产未来盈利能力、成长性的判断；以及认识到港股市场的流动性和资金属性，作为一个离岸市场（分子端/分母端）。公司估值：分子端 ÷ 分母端。分子端：这些资产本身盈利能力、现金流。分母端：利率环境、风险偏好等综合性因素。港股和A股的分子端都是中国资产。而分母端，A股市场受中国市场的风险偏好和资金流动性影响更大；港股市场，受全球流动性影响更大。所以，每次遇到大的全球宏观事件时，港股的波动性比A股更大。「✅新消费」当前这类新消费的公司，达到较高估值，隐含了在当前宏观经济增速的中枢水平之下，能找到一些看到未来3~5年15%~20%以上的年复合增速公司，是非常稀缺的资产。相对明确的成长性定价而言，是未来的趋势。因为具备成长性的公司相对过去变少了，阶段性的愿意给予更高成长性公司的溢价。未来对于所有人群而言，存在着大量不同的细分类型的机会。「✅长期价值」最终的锚，是对一个企业长期价值的判断。 1）泡沫性资产 🆚 成长性资产预期回报率：赔率和胜率的叠加。泡沫性资产：明显的超出了可预期、可判断，在胜率上无法进行任何保证，以至于对它的成长路径都很难把握的资产。成长性资产：在这家公司获得的投资回报，是公司自己的业绩增长或业务不断推进兑现的公司价值成长。 2）价值 🆚 成长取决于你想赚哪一部分的钱。价值投资：公司价值明确，想获得的可预见性更高，只是等待市场在波动当中给予它一个合理定价。成长性投资：势必要接受未来世界当中的不确定性。「✅投资港股」 1）避险策略定投 + 分散配置，避免单次择时风险，择机参与、长期配置。在能接受的估值位置，分批买入；或者定投。 2）汇率港币计价≠实际亏损。汇率变化，最后一定会体现到股价变化中。短期，汇率和股价的调整，不可能时刻非常精确，但市场相对有效，最后一定会有套利因素存在，抹平差异。或者在人民币柜台交易港股。 3）投资方式港股通、人民币柜台、QDII基金。 4）当前建议港股投资，是投资中国下一轮经济增长的核心结构和引擎配置，布局中国长期的新兴发展方向。中长期，港股是综合所有条件得出的最优的投资选择之一。