大成稳康6个月持有债券、大成稳益90添滚动持有债券基金经理方锐

2025年1季度新观点如下：

年初市场的调整主要有以下几个因素：一是对货币政策预期的调整，去年年底市场对于2025年央行降息降准的力度预期较为乐观，但进入2025年之后由于银行间资金价格边际有所回升，以及降息降准尚未落地，因此市场对于货币政策的预期有所调整；二是市场风险偏好的抬升，2025年以来，伴随着DeepSeek横空出世，电影《哪吒》的走红，以及部分城市房地产销售的回暖，市场对于短期年内增长目标的完成，以及长期经济的高质量发展更加充满信心，因此市场风险偏好抬升，对债券市场有一定的影响。

展望未来，我们认为，市场的超调或有望带来布局的良机。我们认为当前市场调整已经较为充分，市场预期发生转向，当前或是布局的较好机会：

l 资金面来看，当前资金价格已经出现回落，历史情况看往往2月份就是全年资金利率的高点，短期市场并没有对当前资金的边际转松进行定价，未来短端也存在不小的空间；

l 基本面来看，无论是上周公布的出口数据还是周末公布的通胀数据，可以看出市场仍需要相对宽松的货币信贷环境配合。

l 此外，不同于传统的基建地产，高科技行业的发展对于债权融资的需求相对温和，因此对于债券市场的影响也相对可控。

站在当前时点，我们认为本轮调整或许提供了年内较好的配置机会。