一直觉得投资不是适合每个人，因为太反人性了。选择适合自己的对待钱的方式就好。哪怕存在通胀，也不是必须要投资。放轻松，好好生活。

孟岩来了！！！！！！！！！！！！

孟大还有自己的播客，帮忙转告一下，谢谢

「✅SBBI」
股票（Stocks）+债券（Bonds）+货币基金（Bills）+通胀（Inflation）
如实记录历史上不同资产类比的收益和风险。
1976年美国开始，借由CFA协会发表，每年更新。

「✅底层逻辑」
关注关键点：是否有重大变化（新数据、新发现）。
关注底层逻辑：在资本市场高度市场化的机制下，穿越时间、穿越周期、穿越不同市场。
在高度市场化的资本市场里，长期来讲风险和收益手牵手。
风险溢价：承担风险获得的收益。如果高度市场化，每个人选择承担多少风险，看不见的手就会配置，最终结果是承担多一点风险，平均长期会获得更高一点的收益。
叠砖法：不同资产类别在历史上的定价（→收益→投资）。
基本定律：了解不同类型资产的风险定价、风险溢价，根据自己的情况适配合适的资产。
知道历史，再想未来。

「✅人性」
每个人在做任何一个跟财务有关的决定时，都会评估风险和收益。它的收益值不值得你冒这份风险。
也许有其他看不见的手，影响市场，但整体来讲，一定是高风险要求高收益，市场才能维持下去。
资本市场存在普遍规律，而人性永远在场。

「✅异常值」
2024年，中国长期债券涨幅很高，尤其是长债波动不大的情况下。
关注异常值。但不要希望任何一个异常值能长期延续。

「✅新增 - 黄金」
1）收益的两面性
很大一部分收益来自国际政治形势不确定时，寻求避险。
跟很多大类资产相关性为负。
不确定性高，黄金收益率高，股债表现不太好；
不确定性低，黄金收益率低，股债表现较好。
2）数据
1969～1980 年：高通胀、高风险，年化收益率24.7%
1981～2001 年：低通胀、低风险，年化收益率-3.5%
2002～2024 年：低通胀、高风险，年化收益率10.3%
3）资产配置
黄金负相关性明显，降低组合波动、提升持有体验更好。需要合适的时机进入。
4）风险
长期收益率比不过股票，波动率比股票高。
与其他大类资产负相关性，对某些风险有规避作用，对通胀风险有分散作用，可长期配置，但不合适作为投资组合的基石。
考虑高低点以及个人的状态。

「✅总结」
1）黄金不是只涨不跌的，比想象中的要大
2）波动率和风险不低，不能放太大仓位
3）考虑它在资产配置中的位置，而不是现在涨的好
4）先规划好自己的资产配置、自己的情况，再决定黄金的仓位

「✅SBBI 的意义」
通过数据更客观的、更科学的看待市场热度。
大众接触任何一个投资品时，觉得赚钱容易时，通常是它过热的时候。
如果看历史收益投资，就像往前开车时只看后视镜。
可以观察，但最终做决策是按照长期规律（大概率且扎实）。

「✅新增 - 个股投资」
1）思想实验（随机300次）
每次调整（半年）时，从沪深300成分股中任挑一只，满仓持有（不含投资成本、投资者行为的成本）。
2）数据
20年里，超过年化15%的概率只有10%。低于-5%的概率也是10%。
同期，平均值4%~5%或中位数，比持有沪深300全收益指数年化9%，差。
相对随机的小概率事件（年化15%），未来大概率不会出现。
3）分散
市场中唯一免费的午餐，如果能做到分散，会拉高平均收益率、降低风险。

「✅富贵险中求」
每一份命运馈赠的收益，都在暗中标好了价格
难度：支付较高的情绪代价，波动更大。急需用钱时，可能拿不出。
反问：在这个市场上自己究竟拥有什么样的能力，能长期获得年化15%的收益？
15%是巴菲特长期刨去杠杆后的年化收益。
获取高收益的概率较小，你愿意把省下来的钱，寄希望于小概率的事件达到你最后的目标吗？
可以投，但要意识到它是相对小概率事件。不能只看高收益率，忽略概率。同时评估付出的时间成本、精力成本、心理和情绪的成本。

「✅投资体系」
大方向不变，不必执迷于每一分钟。
知道这些底层逻辑，建立体系、逻辑和框架、建立好的投资习惯，市场会慢慢到你这来，而不是你去追。

02:41 神秘嘉宾：「很久没录播客了，感觉有点陌生……」😆🫂

🈶逐字稿 📒笔记等我做好后再分享🍻 💖麻烦帮忙顶上去让更多有需要的人看到🥰 🔗：https://pan.baidu.com/s/1eN6OWb2Nc92JpkhvI_pKQw?pwd=4kfa

大家晚上好，我周日要去知行小酒馆百万听友嘉年华了，有什么需要我现场帮忙问的吗😊

1:18:12 早先认识到自己是个普通人，可能是避免损失的有效方法。

1:07:44 如果股市是经济的晴雨表，过去十年发展那么快股市收益才那么点，那未来十年大概率经济发展是不如以前的，那时候的收益率又怎么保证比过去十年好很多呢

孟大一句话击中了我，用了好长时间才知道12％的年化收益率是多么的不容易。 我是2014年开始接触投资，启蒙书是大卫·史文森的《机构投资者的创新之路》。做资产配置的人应该了解这本书的份量。我当时看了这本书，觉得说的挺有道理的，决定就这么干。结果，大家知道的，2015年它来了！就像孟大说的，一个涨停就是10％，你告诉我长期投资，坚持好多年才可能达到年化10％以上？经不住这个诱惑。搞所谓的价值投资，到了2018年算了一下总账，四年赚了20％。于是全部清仓股票，用基金搞全球化配置。 孟大这句话，让我不再懊悔当初手捧投资圣经而不自知，因为这些经历是每个投资者的必经之路。

孟岩 花都开好了 无人知晓 可以更新啦❤️

1:05:11 这里偷换了概念吧：按播客所说2004年是沪深300指数诞生年份、确实做到了“尽可能长”，但令人质疑的点是从2004年以后任意一年，比如06～24、12～24、18～24等等，几乎只有以05年为起点（可能还有其它年份，但特别少）A股才跑赢了美股；有知有行所有文章里的对比图都只用05作为起点，为何不展示其它年份～24年、A股美股的对比呢？

20:36 听了三分之一一点有用的信息都没有。

45:58 注意，这里的结论前提是你随机挑股票，不择时不看估值，挑出10只股票比1只股票的收益率高。这个前提条件是很苛刻的。用这个实验，来说明分散比集中更好，对我而言是毫无说服力的。

第三来了

34:54 我个人继续配置黄金，以下是我的问题。 1.既然按照美元购买力，80年代初价格相当于现在3800，那么是否黄金被低估了？ 2.各个国家也需要资产配置，那么是继续买美债，还是继续买黄金呢？毕竟过去印了很多美元，将来还会印更多更多的美元 3·美元黄金脱钩是个关键节点，从这个节点到现在，黄金年化收益率跑赢标普500（战绩可查）

孟大被第三个介绍，title是友台主播

28:42 很多播客都在劝大家要配置黄金，只有孟岩提示大家现在可能有风险👍

内容很空洞，不扎实。

听完后对于自己现在投资操作的调整想法如下： 1.坚持长期主义，不要因为每天的个股波动去付出情绪价值。 2.选择公司经营状况好的个股（利润增长和分红）进行长期且分散（选择不同行业）的投资。 3.专注于自己更擅长的事情去做到专精，通过专业技能把个人资产的盘子做大。 4.等个人资产积累更多的时候，配置其他种类的投资，去降低周期带来的风险。

23:46 当风险来了，黄金收益会高，不确定性高的时候，黄金表现会较好