「✅Part 1：为什么基金净值上涨，基民却不赚钱？」 1）波动率税 影响普通投资者长期收益的“隐形杀手”。 因为受不了市场的波动，导致你的行为出现偏差，让你的回报差变大了。 投资者的回报差 = 投资者的回报 - 基金的回报。 2）其他国家 发达国家和非发达国家，基民到手的收益都会打一定的折扣。 3）不同资产 波动越大的资产，波动率税越高。 债基、固收+，投资者回报差的情况比权益类基金更好一些。 4）波动率税 = 复利税 + 行为税 波动越大，对复利的侵蚀越大。 波动率导致投资者行为偏差导致的税收。 「✅Part 2：实操三部曲：如何从“纳税人”变为“收税人”？」 1）第一步：选择“波动中等”（5%~15%）的产品 不要承担那么大的波动，选择波动更加适中的产品持有。 权益比重较大，或者单一行业集中度高的产品，波动率比较大。行业主题型基金，年化波动将近30%；债基、固收+、风险资产比例在30%~70%之间，偏中等波动率产品。 复利税：高于15%波动的产品，就算行为没有偏差，复利税都会侵蚀的很厉害。 中国市场权益指数的波动20%左右，基本上70%以下的权益占比（中等波动，至少不是高波动产品），复利税相对小一点。 2）第二步：聪明定投，包括定什么？何时定？怎么止盈？ 选择一个波动稍微小一点，创新高更好的策略、指数、风格定投，会大大增加定投成功的概率。比如红利、价值型的策略。 跨市场、跨国别验证结论，胜率很高。分析策略背后的收益来源，红利价值类的基金属于偏有安全垫（股息/错误定价）的策略。 3）第三步：在成长和红利构建的“杠铃结构”上，做再平衡 主动从波动中赚钱。 景气成长、红利风格之间能呈现非常好的蹊跷板效应。 用两个差异非常大的风格/策略/指数做杠铃、再平衡。 主动再平衡，会让你从波动率中受益。 「✅Part 3：再平衡与进阶操作指南」 1）频率 一年两三次。 把再平衡的阈值设置在15%~25%之间比较合适（20%）。 比如50:50→60:40时再平衡。 2）理性决策脑训练 学会搭建一个系统的选基金的框架。同时看基金经理的投资策略的逻辑是不是长期有效，而且跟他的实际动作相呼应。在此基础上，搞清楚自己能够扛多大的风险。 不要把鸡蛋放在同一个篮子里，要把风险收益预期不同的基金和不同的产品搭配着买。 3）重视波动管理 追求多资产、多策略的思路，降低波动，获取更加稳定的回报。 真正让你亏损严重的是那些黑天鹅。 害怕波动 → 管理波动 → 利用波动。 配置：分散到不同的策略风格。 4）控制波动≠拒绝波动：适中波动才能实现“再平衡”与“转波为利” 不要承担过大的波动，因为过大的波动需要极大的补偿；承担适中的波动5%~15%；中等波动，可以让你有比较多做再平衡的机会，从波动率的纳税人变成收税人。 中等波动：波动率5%~15%。有一定的收益预期，且可能有向上的弹性，对波动率税的影响较小。再平衡的机会比较多。从长期来说，再平衡基本上正期望，次数越多就意味着你从波动赚钱的概率越大。 不能承受过高的波动，15%以上的波动都属于偏有害的波动。过低的波动就意味着没有收益。 用科学的框架，把波动变成为我所用的机会。 定投 - 摊薄成本，分散配置 - 控制总体波动。 「✅Part 4：一些刨根问底和未来展望」 1）中波产品 海外的产品线，相对比较丰富。中波产品（波动5%~15%，或者权益比例20%~70%）占比更高。而在中国，中波产品非常少，大量基金的波动在20%~25%以上。 在一个经济高速发展的时候，大家抱着致富的心态，更加希望选择收益更高的方式。 跟中国的经济发展阶段有关。现在想要保住财富，更中低波的产品供给会更多。 2）晨星“3P”选基法：People+Process+Parent 基金的投研团队、基金经理的投研过程、基金公司给予的支持。评估基金未来创造超额收益、可持续性和能力。 3）因逆风反转后胜率较高，长期看好价值红利策略 在各类资产、各个风格里面都有一些配置的方向。在此基础上选择一些更加看好的方向做配置。 今年红利/偏价值型风格到目前为止整体相对逆风，因为价值红利的风格，逆风反转之后的的基础胜率比较高。比较看好价值红利的长期方向。 「✅波动率税」 人性和市场的博弈。 破解之道：用纪律性的策略对抗刻在基因里的情绪冲动，用科学的配置方法，降低投资组合波动带来的损耗。 拒绝波动就等于拒绝收益。与波动共舞，主动的拥抱波动，才能把波动转化为红利。通过定投的方式平滑市场的起伏，通过资产配置构建组合的一个抗波动的龙骨。才能在资本市场的波动周期中，将短期的净值波动转化成长期的复利累积的时间杠杆。 毕竟真正的投资智慧从不追求消灭波动，而是要在风险与收益的动态平衡中，让波动率成为收益增长的催化剂，而不是损耗项。

来了

请教：哪些基金属于景气成长类？

02:37 1 00亿基金翻倍赚100，1000亿亏40%，亏400亿，总体倒亏300亿

32:50 嘉宾说的景气成长指的是哪个指数呀

很用心做节目了，可以在公众号宣传一下