节目简介
来源：小宇宙
这份来自美银证券 2026 年 11 月 4 日的农业报告抛出一个反常识判断：全球亟需新增耕地，但过去 15 年全球耕地扩张主力巴西，扩种步伐正在明显放缓。
过去十五年，巴西贡献了全球约 35% 粮油种植面积增量，是全球粮食供给重要缓冲垫。美银判断，26/27 年度巴西粮油种植面积仅会同比增长 1.5%，新增约 100 万公顷，低于 USDA、CONAB 预测的 2% 增幅。
制约巴西耕地扩张有六大现实因素。第一，中国大豆进口增长放缓，生猪存栏下行压制豆粕需求，外部需求拉动减弱。第二，国内信贷环境收紧，农户违约抬升，银行放贷趋于保守，土地开发前期资金供给不足。第三，农户经营利润依旧脆弱，尽管大宗商品报价上行，但农资成本居高不下，玉米、大豆盈利波动大。第四，化肥进口出现明显下滑，氮肥进口同比下降 21%，会直接压制玉米单产。第五，本轮厄尔尼诺强度创纪录，即便大豆播种开局尚可，后续产量风险依旧高悬，历史强厄尔尼诺曾造成巴西玉米产量大幅回落。第六，国内财政环境承压，本币贬值利好出口，但抬升进口农资成本，仅生物燃料政策形成部分支撑。
巴西扩种减速，意味着全球粮食供给缺少重要缓冲，若要刺激耕地进一步开发，农产品价格需要维持在更高水平。
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制约巴西耕地扩张有六大现实因素。第一，中国大豆进口增长放缓，生猪存栏下行压制豆粕需求，外部需求拉动减弱。第二，国内信贷环境收紧，农户违约抬升，银行放贷趋于保守，土地开发前期资金供给不足。第三，农户经营利润依旧脆弱，尽管大宗商品报价上行，但农资成本居高不下，玉米、大豆盈利波动大。第四，化肥进口出现明显下滑，氮肥进口同比下降 21%，会直接压制玉米单产。第五，本轮厄尔尼诺强度创纪录，即便大豆播种开局尚可，后续产量风险依旧高悬，历史强厄尔尼诺曾造成巴西玉米产量大幅回落。第六，国内财政环境承压，本币贬值利好出口，但抬升进口农资成本，仅生物燃料政策形成部分支撑。
巴西扩种减速，意味着全球粮食供给缺少重要缓冲，若要刺激耕地进一步开发，农产品价格需要维持在更高水平。
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