【上海证券】胡涛

钢铁产业涵盖铁矿石、煤炭等上游原料，炼铁、粗钢等中游生产环节，以及建筑、机械、汽车等下游应用领域。我国钢铁业经历了从初期发展（1949-1978年）、规模扩张（1979-2012年）到高质量发展（2013年至今）三个阶段，当前正面临传统建筑用钢需求下降与工业用钢需求上升的结构性分化，供给侧改革推动行业向减量提质、高端化、智能化转型。  

**投资策略方面**：建议关注高端材料（如新能源汽车、风电用钢）和绿色制造技术（氢能冶炼、电炉短流程）领域的龙头企业，例如宝武集团（全球最大钢企，布局氢基竖炉减排技术）、中信特钢（特钢龙头，高端轴承钢市占率80%）和沙钢集团（电炉钢领先企业）。此外，可把握新兴市场（如印度基建带动的需求增长）机遇，同时警惕环保政策收紧对小型钢企的冲击。  

**风险提示**：需注意传统钢产能过剩压力及环保不达标企业的合规风险，若房地产等下游需求复苏不及预期，可能影响行业基本面修复。