——本期话题——

贾玲暴瘦100+斤，带着《热辣滚烫》狂砍近20亿票房，也无意间又把“减肥药”带火。这也让我们想起来身边套路度非常高的话题“减肥神药”司美格鲁肽。

从马斯克、卡戴珊等海外红人吆喝它的神奇效果开始，投资圈、科技圈对于它的讨论不绝于耳，有的人通过各种渠道购买和体验它，有的人研究其原理、产业寻找投资机会，也有的人将其当成致富新思路开始卖货，还有更多人将其当成社交资本。司美格鲁肽甚至成为了一些人彰显认知和身份的名片。

在本期内容中，我们试图从行业观察者角色分析司美格鲁肽爆火背后的逻辑和我们身边的故事。其中也会涉及到一些专业内容，我们会在后面注释出来。

同时还必须强调，本期讨论的内容不构成任何投资、消费购买的建议。希望听众朋友们都能理性对待，也欢迎大家与我们讨论。

一个小彩蛋来自录完节目的Monica：“司美”的爆火还会带来一个潜在机会，那就是面部“抗衰” ，直接利好肉毒素和光电医美。一方面，瘦身后的消费者，往往会更关注个人颜值，对“变美”这件事兴趣变浓；另一方面，随着体重的快速减少，会加速面部衰老，出现凹陷、下垂、皱纹加深等。两项叠加，医美行业机会进一步释放。有机会我们再展开一集讲讲。

—— PS：一些基本名词解释——

司美格鲁肽：由丹麦药企诺和诺德开发的抗糖尿病药和用于长期体重管理的减肥药。2021年，美国食药监局（FDA）批准它可用于慢性体重管理。随后马斯克公开了自己“一个月瘦18斤”的用药经历，催动它在海外迅速成为“网红药”。除了减肥、糖尿病，司美格鲁肽的潜力已经拓展到了非酒精性脂肪肝（NASH）、慢性肾炎、阿尔兹海默症、心血管疾病预防等众多适应症。

司美格鲁肽价格：2021年进入医保时，司美格鲁肽谈判入局的价格是：小笔1.5ml/支479元，大笔3.0ml/支814元。目前，在京东、淘宝等电商平台中，1.5ml的价格在600-800不等，3ml则在1000元/支左右，购药也需获得处方。

GLP-1：一种肠促胰素，以葡萄糖浓度依赖的方式促进胰岛素分泌，抑制胰高糖素分泌从而降低血糖；同时具备延缓胃排空和肠道蠕动，通过减少胃泌素的分解来增加饱腹感，通过中枢性的食欲抑制，减少进食量。简单理解，就是通过药物让人日常“不饿、不馋”，少摄入热量来减肥。

诺和诺德收购Catalent（康泰伦特）：mp.weixin.qq.com

——聊天的人——

石头（微信：708834929），10年一级市场分析师“包工头”

返场的Monica，前医疗行业分析师，现在是大厂打工人

小羊老师，媒体人

李思来，8年一级市场的“创投女工”

——我们聊了什么——

01:14  先来认识一下本期嘉宾——Monica和小羊老师

02:36  《热辣滚烫》贾玲通过科学训练减重100多斤，让我们想起了创投圈饭桌上的当红“炸子鸡”，减肥神药司美格鲁肽（以下简称：司美）。

03:16   Monica来科普，司美到底是什么？它为什么能减肥？又为什么会这么火，成为“神药”？

07:13  司美的减肥适应症通过FDA认证，加之海外名人带货，促使司美在海外爆火，后外溢到国内。

08:44  减肥是司美火起来的重要抓手，减肥也极具话题性的社交谈资。

10:30  司美在中国的主要用户群体是相对高净值的群体，小羊老师揭秘为什么会先从这个群体开始。

12:40  从口服司美经销商那里获取的司美用户画像：相信科学，一定程度上接受过高级教育，有一定经济基础。这类人群对于减肥、长寿、抗衰非常感兴趣。从商务饭桌开始，司美的减肥“神效”作为社交“名片”在科技圈、资本圈一层层扩散出去。

19:21   口服司美和注射司美的区别、效用和原理。综合来看，注射效果更好，口服心理压力好很多，小分子化是未来的趋势。

26:55 司美的争议：影响买商业保险，在中国人身上用是否有副作用，降糖药用作减肥用途真的靠谱吗？

31:16  司美用于减肥，整体性价比比较高，相当于是上了几节减肥私教课。

32:27  司美的副作用：官方已经写入临床指南，另有一些研究表明对于抑郁一类的病人可能加重。司美可能已经出现滥用的情况，焦虑是导致滥用的重要原因。

40:22  司美在国内是如何销售的：目前主要还是通过大药品经销商进入医院销售，以及通过互联网医疗平台开处方。

43:51  司美目前还是缺货的状态，主要还是产能的问题。产能成为重要的竞争力。2024年2月5日诺和诺德（司美的研发公司）将以110亿美元预付款从控股股东诺和控股手中收购康泰伦特三座灌装工厂用于扩产，此举将有助于缓解其畅销减肥药“供不应求”的局面。

49:41   在司美的专利到期之前，已陆续有很多的国内公司参与其中，比如华东医药利拉鲁肽注射液、仁会生物的贝那鲁肽等，均已获批。

56:05   投资圈也有人不看好这个赛道，主要还是担心集采对市场的压缩，但GLP-1是非常好的靶点可以开发更多的适应症。

58:49  国内的研发能力和海外药企比还有二三十年的差距，专利到期之后可能就会“卷价格”。国内创新药企业还是能从组合疗法、替代方案以及新的用药手段弯道超车的。

1:00:04 身边朋友使用司美或者其他减肥药的真实案例。

1:09:39  任何一个药都有历史价值，也可能带来副作用，新年新气象，希望大家都能通过运动和努力把自己调整到理想状态。

——欢迎和我们一起讨论——