有色金属，“超级大年”还在吗？

今年有色与贵金属板块走出极致分化行情。一边是绑定AI算力的小金属品种价格剧烈上涨，部分个股近一月涨幅超 30%；另一边板块内多数品种震荡走弱，黄金更是自年初历史高点回撤超20%。本期《研究员请回答》，我们邀请到兴证全球基金研究员迟昊天，和大家拆解算力金属的板块逻辑、工业金属的基本面以及黄金的配置价值。
主持人：朱心怡
嘉宾：迟昊天 兴证全球基金研究员
01:25 真正和AI直接绑定的有色金属，到底有哪些？
02:37 算力金属的炒作，为什么都集中在小金属？
03:13 钽、铟、钨、锡，在AI产业链里分别怎么应用？
05:01 小金属供给弹性极低，核心约束是什么？
06:04 未来1-2年，小金属会有大规模供给释放吗？
07:45 《矿产资源法实施条例》出台背后原因是什么？
09:24 政策出台会抬升金属的长期价格中枢吗？
10:09 算力品种走强、传统工业金属走弱，分化根源是什么？
11:06 商品价格和股价走势，为什么经常不匹配？
12:09 为什么有色行业从业者“讨厌世界杯”？
17:05 美元强压下，工业金属的宏观压制何时缓和？
13:21 黄金从历史高点回撤超20%，核心驱动是什么？
15:00 黄金对利率和地缘政治，哪个敏感度更高？
15:55 全球央行购金节奏发生了什么变化？黄金后市怎么看？
17:06 当前时点，黄金还具备配置性价比吗？
17:48 投算力金属，选上游采矿端还是中游加工端？
18:40 普通投资者投有色，最容易踩哪些坑？
风险提示：兴证全球基金承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金财产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益，投资人应当认真阅读基金合同、招募说明书等基金法律文件，了解基金的风险收益特征，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断基金是否和投资人的风险承受能力相适应，自主判断基金的投资价值，自主做出投资决策，自行承担投资风险。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。基金管理人管理的其他基金的业绩或基金经理曾管理的其他组合的业绩不构成基金业绩表现的保证。过往业绩并不预示未来表现，基金收益有波动风险。基金投资须谨慎，请审慎选择。观点仅代表个人，不代表公司立场，仅供参考，不作为投资建议，观点具有时效性，本期内容录制时间为2026年6月25日。