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这段时间A股大热，不仅躁动了普通股民的心，更躁动了一批媒体的心，比如有不少媒体就喊出：

接下来的A股会走出长达十年的大牛市。

对这个观点里提出的A股走出十年牛市，我的理解是从数据上看就是宽基指数（比如上证指数、沪深300指数或者中证A500指数）在接下来的十年整体向上，不断创出新高。

对这个观点我持非常谨慎的态度。

一般来说，导致股票市场走牛的主要就是两个基本因素：一个是宽松的流动性、一个是良好的经济基本面。

如果靠宽松的流动性，股市的持续性就很脆弱，一旦流动性完结，市场基本就见顶了。

如果靠良好的经济基本面，股市的持续性就相对比较长，在经济的发展、繁荣和过热这些阶段都能持续走强。

如果又有宽松的流动性又有良好的基本面，这个股市就不得了，会走得又持久又强劲。美国过去十多年的长牛基本上可以算作这一类。以互联网、人工智能等为首的新科技产业拉动了整个经济的增长，同时还有较宽松的流动性助推。甚至在最近几年，哪怕面临一定程度承压的利率下，经济的韧性都能继续拉动股市的增长。

回头来看A股的状况。

这几年，房市的崩塌挤出了大量的流动性，有一部分去了债市，导致这几年债市大牛；还有一部分去了银行，导致居民存款余额大增。

现在因为各种情绪、预期和政策的使然，这些流动性正在往股市移动。

与此同时，我们国家经济的基本面在短期（未来两三年）内恐怕依旧会面临不小的挑战。

因此，用这个标准来衡量当下A股，如果我们把这个行情看作是进入了牛市，那显然这个牛市的驱动要素不太像是经济的基本面，而大概率靠的是流动性。

而当下这种牛市的基础也是不牢固的，也不太可能持续很久，我估计一年，顶多两年就相当可观了。

放眼未来十年，我们同样也可以用上面这两个要素来预判一下。

从流动性方面看，我估计未来十年要保持长期宽松的可能性不太大。那剩下的就是看未来十年我们国家经济的走向和趋势了。

在这方面，我倾向于把挑战多想一点，把乐观情绪控制一点。本着这个思路去看一看历史上曾经发生过经济危机的国家（尤其是上世纪90年代开始经历泡沫经济破裂的日本），看一看它们曾经经历过什么、遇到过什么问题、最终是怎么走出来的，然后再来想一想我们，这样会更客观和理性一些。

虽然每个国家的环境和状况都不同，但我相信所有的国家都不可能违背常识和规律，都离不开周期。

就像当年的恒大，其实很多人很早就看出它的问题了。这并不需要多么深邃的洞察力，就凭常识就够了。只不过绝大多数人依旧会被浮华的表象所震慑，不敢秉持平常心按常识和规律去判断。

具体到A股未来十年的表现，我认为上面提到的那些宽基指数不断创新高的可能性很有限，但个别的板块、行业乃至个股倒完全有机会走出独立的行情。

但对于散户而言，要发现有潜力的行业、板块乃至个股难度就相当大了，不适合普通大众。

以上就是本期节目的所有内容，感谢大家的收听，这里是道说，我们下期节目再见。