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节目简介
来源：小宇宙
本周A股整体先扬后抑，全周微跌，但内部结构分化明显——科技和美股表现亮眼，全球AI浪潮延续。与此同时，全球油价大幅回落，南向资金净流出，美债利率宽幅震荡。今天这期节目，咱们重点聊聊科技主线的最新动态，再快速过一下其他资产。
一、A股整体
本周A股整体先扬后抑，走了一波过山车行情。周初市场延续了之前反弹的势头，沪指一度走强，但随后动能明显减弱，后半周进入调整状态，全周下来整体微跌。好在交投环境没有恶化，日均成交额依然维持在较高水平，市场活跃度还在。分板块看，科技方向本周继续表现，相对抗跌；消费和价值类品种表现一般。
二、科技
本周科技赛道可以说是全场最亮的板块，但走势也比较颠簸。周初通信、电子等方向延续了之前的强势，表现很抢眼；但后半周明显分化，部分硬件方向出现兑现压力，板块内部分化加大。这种急涨之后快速分化的走势说明科技赛道已经进入高波动阶段，短线操作难度明显上升。
不过也不能只看短期。本周全球AI板块继续上涨，美股科技也表现较好，纳指等指数继续走强，带动了全球科技板块的风险偏好。国产替代的逻辑在持续强化，这是科技赛道没有变的大方向。操作上可以保持定力，不要追涨硬件方向，关注仍处于低估状态的国产科创细分，比如半导体设备等方向，做好高低切换就好。
三、周期
这周周期方向压力不小。地缘风险有所缓解，加上市场对全球需求预期有所回落，大宗商品整体承压，石油石化等资源品板块明显回调。煤炭这边相对抗跌，重点电厂库存维持在较高水平，国内保供政策持续发力，供给端比较稳定，对价格有一定支撑。
不过换个角度看，全球供应链重构的逻辑没有变化，资源民族主义在升温，出口管制等因素还在强化资源品的战略价值。短期回调后，可以结合估值和景气度择机关注，龙头企业成本优势突出，中期逻辑没有大问题。
四、港股
港股本周有一定压力，南向资金本期净流出，规模不小，说明配置情绪有所回落。这背后有几个原因：一是港股科技互联网公司短期承压，风险偏好有所回落；二是外围市场波动加大，也影响了港股的资金面。不过估值方面，恒生指数处于历史较低分位，市盈率处于历史中枢以下，下行空间相对有限。
操作上可以保持定力，以港股红利作底仓，逢低布局优质成长方向，比如创新药等前期调整较多、但景气度还在的方向。
五、美股
美股本周表现较好，尤其是科技方向，纳指等指数继续走强，全球AI浪潮的延续对美股科技有明显的带动。不过也要注意，美股估值已经偏贵，标普500市盈率处于历史较高分位，利率端的压力还是在的——10年期美债收益率维持在相对高位，对估值形成压制。操作上保持定力，低位关注必选消费等防御方向，不要追高美股科技，总体来说美股的性价比已经不如之前那么好了。
六、大宗商品
先说黄金。黄金本周相对稳定，美元回落对黄金有一定支撑。不过金价与波动率的异动信号还在持续，短期逻辑不够顺畅，等"价波关系"回归正常后再考虑加仓。中期逻辑还是在的，全球债务扩张、各国央行购金持续，长期金价有支撑。短期保持观望。
原油方面，本周全球油价大幅回落。地缘冲突风险虽然未消，但供给端的压力有所缓解——全美商业原油库存在累积，OPEC增产预期升温，压制了油价。波动率仍在高位区间，高波动特征延续，地缘溢价有所回吐。操作上保持观望，原油的信息博弈特征明显，不适合追涨。
七、总结
好的，本期最大的看点是AI板块的延续，A股科技和美股科技表现都比较亮眼。科技赛道内部在分化，高拥挤度方向有兑现压力，但国产替代的逻辑没有变，操作上保持定力，不要追涨，做好高低切换，关注低位国产科创细分。周期方向短期受压，但中期逻辑仍在，龙头企业成本优势突出，回调后可择机关注。港股短期受南向资金净流出影响继续磨底，以红利作底仓逢低布局成长。黄金短期保持观望，等波动率信号正常后再考虑加仓。原油在地缘与供给双重因素下大幅回落，短期维持标配。A股整体维持标配评级，可以保持定力，围绕景气主线布局，利用波动优化持仓结构，关注AI方向的产业趋势。
时间关系，更多资产观点我们不展开聊了。想了解具体评级的朋友，可以联系您的投资顾问获取更多详细资料。
好了，本期节目就到这里，我们下期再见！
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数据来源：同花顺，华泰证券；作者：方思超 S0570619090010；联系人：张紫宣。
风险揭示：理财有风险，投资需谨慎。本材料中的信息和数据仅供参考，部分来源于公开或第三方渠道，不保证其准确性、完整性或可靠性。本材料所表述的意见或观点力求客观、公正，但具有一定的时效性及局限性，仅供辅助参考，在任何情况下均不构成对投资者的投资建议或投资依据，也不等同于省心投组合策略实际操作。投资者应根据自身情况自主、审慎作出投资决策，自行承担投资风险。本公司具有中国证监会核准的“证券投资咨询”业务资格，营许可证编号为:91320000704041011J。本材料版权仅为华泰证券股份有限公司所有，未经许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本材料发布的所有内容的版权。
一、A股整体
本周A股整体先扬后抑，走了一波过山车行情。周初市场延续了之前反弹的势头，沪指一度走强，但随后动能明显减弱，后半周进入调整状态，全周下来整体微跌。好在交投环境没有恶化，日均成交额依然维持在较高水平，市场活跃度还在。分板块看，科技方向本周继续表现，相对抗跌；消费和价值类品种表现一般。
二、科技
本周科技赛道可以说是全场最亮的板块，但走势也比较颠簸。周初通信、电子等方向延续了之前的强势，表现很抢眼；但后半周明显分化，部分硬件方向出现兑现压力，板块内部分化加大。这种急涨之后快速分化的走势说明科技赛道已经进入高波动阶段，短线操作难度明显上升。
不过也不能只看短期。本周全球AI板块继续上涨，美股科技也表现较好，纳指等指数继续走强，带动了全球科技板块的风险偏好。国产替代的逻辑在持续强化，这是科技赛道没有变的大方向。操作上可以保持定力，不要追涨硬件方向，关注仍处于低估状态的国产科创细分，比如半导体设备等方向，做好高低切换就好。
三、周期
这周周期方向压力不小。地缘风险有所缓解，加上市场对全球需求预期有所回落，大宗商品整体承压，石油石化等资源品板块明显回调。煤炭这边相对抗跌，重点电厂库存维持在较高水平，国内保供政策持续发力，供给端比较稳定，对价格有一定支撑。
不过换个角度看，全球供应链重构的逻辑没有变化，资源民族主义在升温，出口管制等因素还在强化资源品的战略价值。短期回调后，可以结合估值和景气度择机关注，龙头企业成本优势突出，中期逻辑没有大问题。
四、港股
港股本周有一定压力，南向资金本期净流出，规模不小，说明配置情绪有所回落。这背后有几个原因：一是港股科技互联网公司短期承压，风险偏好有所回落；二是外围市场波动加大，也影响了港股的资金面。不过估值方面，恒生指数处于历史较低分位，市盈率处于历史中枢以下，下行空间相对有限。
操作上可以保持定力，以港股红利作底仓，逢低布局优质成长方向，比如创新药等前期调整较多、但景气度还在的方向。
五、美股
美股本周表现较好，尤其是科技方向，纳指等指数继续走强，全球AI浪潮的延续对美股科技有明显的带动。不过也要注意，美股估值已经偏贵，标普500市盈率处于历史较高分位，利率端的压力还是在的——10年期美债收益率维持在相对高位，对估值形成压制。操作上保持定力，低位关注必选消费等防御方向，不要追高美股科技，总体来说美股的性价比已经不如之前那么好了。
六、大宗商品
先说黄金。黄金本周相对稳定，美元回落对黄金有一定支撑。不过金价与波动率的异动信号还在持续，短期逻辑不够顺畅，等"价波关系"回归正常后再考虑加仓。中期逻辑还是在的，全球债务扩张、各国央行购金持续，长期金价有支撑。短期保持观望。
原油方面，本周全球油价大幅回落。地缘冲突风险虽然未消，但供给端的压力有所缓解——全美商业原油库存在累积，OPEC增产预期升温，压制了油价。波动率仍在高位区间，高波动特征延续，地缘溢价有所回吐。操作上保持观望，原油的信息博弈特征明显，不适合追涨。
七、总结
好的，本期最大的看点是AI板块的延续，A股科技和美股科技表现都比较亮眼。科技赛道内部在分化，高拥挤度方向有兑现压力，但国产替代的逻辑没有变，操作上保持定力，不要追涨，做好高低切换，关注低位国产科创细分。周期方向短期受压，但中期逻辑仍在，龙头企业成本优势突出，回调后可择机关注。港股短期受南向资金净流出影响继续磨底，以红利作底仓逢低布局成长。黄金短期保持观望，等波动率信号正常后再考虑加仓。原油在地缘与供给双重因素下大幅回落，短期维持标配。A股整体维持标配评级，可以保持定力，围绕景气主线布局，利用波动优化持仓结构，关注AI方向的产业趋势。
时间关系，更多资产观点我们不展开聊了。想了解具体评级的朋友，可以联系您的投资顾问获取更多详细资料。
好了，本期节目就到这里，我们下期再见！
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数据来源：同花顺，华泰证券；作者：方思超 S0570619090010；联系人：张紫宣。
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