【中泰证券】邓天
太空算力赛道正从概念验证迈入实战化部署阶段，成为全球科技与资本关注的前沿领域。行业本质是将AI嵌入卫星系统，使卫星具备自主数据处理能力，推动天机计算体系从"天感地算"向"天数天算"演进。其核心优势在于分布式架构、实时响应（秒级处理）、高运算效率（太阳能利用率达地面5倍）及可持续供电等特征，能有效解决地面算力在覆盖范围、延迟和能耗等方面的瓶颈。
行业发展历经三个阶段：2010-2020年为概念萌芽期，2021-2024年进入关键技术验证期，2024年后步入工程化落地期。目前中国已实现全球首个在轨计算机群组网（三体计算星座），并完成商业应用案例。国内重点企业包括卫星制造龙头中国卫星、星载设备龙头航天电子，以及芯片厂商四川金鼎。海外市场方面，美国SpaceX计划未来五年部署100GW太空数据中心，谷歌则推进"捕日者计划"提升太空AI算力。
投资策略建议沿产业链布局：短期聚焦抗辐射芯片、高效能源系统等上游核心部件；中期关注激光通信、星载计算机等中游环节；长期跟踪下游算力租赁等应用服务。需注意技术可靠性（如抗辐射性能）、巨额投入（单颗卫星成本达3000万美元）及回报周期长等风险。当前行业仍处早期阶段，商业化进程需持续验证。