今天分享的研报这两天讨论比较火，基于 Morgan Stanley《Memory – Maximum Pricing Power》2025.11.10
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如果说过去一年最能代表 AI 时代底层逻辑变化的，不是 GPU，而是——存储。
摩根士丹利最新发布的 20 多页深度研报给出了一个明确判断：
DRAM 和 NAND 的价格已经超越历史高点，这一次的涨价，是“从未见过”的级别。
比价格更关键的是，背后出现了真实的、可持续的业绩支撑。
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本期内容：
主播
左兜儿
幕后制作
右兜
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