牛市里看着别人追 AI、机器人赚快钱，自己守着价值股熬得心慌？熊市一跌就想割肉，怕扛到最后成 “价值毁灭”？东方财富社区知名博主“满仓日记” 太懂这种纠结 —— 他曾因追神创行情踏空优质股，因加杠杆爆仓踩坑，最终靠 “估值 + 纪律 + 不赚最后一个铜板” 的策略，实现年化 20% 的复利，还精准判断过腾讯、茅台等标的的价值拐点。

想知道怎么区分 “真价值” 和 “伪成长”？牛市涨 50% 后该止盈还是拿住？A 股波动大到底该长期持有还是动态调仓？点开本期《自由进度条》，听满仓日记把价值投资的实操逻辑讲透。

本期亮点：

 “老登股 vs 小登股”抉择破局：忽略标签化划分，聚焦 “自由现金流 + 估值 + 护城河”，优质资产早晚会涨（如 2022 年腾讯跌破 200 港币时的坚守逻辑）。

 牛市止盈实战：不赚最后一个铜板，沪深 300 低于 10 倍 PE 建仓、15 倍 PE 分批止盈，结合技术面判断破位信号，越涨越卖严格执行。

 杠杆与风险规避：强调 “不加杠杆、不做空、不熟不做”，新股民用 “亏不心疼的钱” 试错。

 A 股美股价值投资差异：美股长期持有因资本利得税高，A 股波动率高反而有助提高波段效率（相较美股，同样时间跨度A股可多两次低买高卖），但需动态跟踪公司价值。

 新手系统学习：推荐《聪明的投资者》、《巴菲特教你读财报》，段永平的投资思想更适合中国市场。

⏱Timeline + 内容提要：

01:02｜博主画像：偏价值投资（少量投机），十几年年化 20%，擅长判断顶部区域与个股估值，“拿有瑕疵的股票会睡不着觉”。

02:41｜老登股与小登股的真相：小登股（AI、机器人）是时代趋势但需防泡沫（历史上挑战茅台的股票多折戟沉沙），老登股（消费、白酒）看 “业绩增长 + 估值不贵”，核心是抓优质资产而非贴标签。

04:54｜赚快钱不如赚稳钱：巴菲特年化 20% 靠持续复利，过度追高会动作变形，投资首要原则是 “不亏钱”。

07:25｜牛市不焦虑的秘诀：早年追神创行情踏空优质股后悟 “热点需平衡泡沫”，企业长期股价靠业绩推，优质资产早晚会涨（如茅台、腾讯）。

11:33｜吃过亏才长记性，“悟透买股票 = 买公司”，盲目跟风是 90% 人亏损的关键。

13:46｜避免 “只盯 K 线”靠纪律，企业价值看 “自由现金流”（净利润易操控），无现金流、高估值的标的再坚守就是价值毁灭。

17:13｜价值判断实操：看 “现金流 + 估值 + 护城河”，2022 年腾讯大跌时重审基本面，确认没问题后加仓，最终回归合理价值。

18:45｜止盈的实操方法：不追求卖最高点，高估值区间（如沪深 300>15 倍 PE）分批减仓，参考技术面破位信号，越涨越卖，就算卖飞也不贪最后一个铜板。

23:20｜最痛的教训与改进：账户加杠杆爆仓后，定 “不加杠杆、不做空、不熟不做” 原则，建议优先避坑而非填坑。

35:12｜现金管理技巧：长期80% 权益 + 20% 现金，但具体还是应该因人而异。

38:00｜给普通人的六条建议：新股民小资金试错、不加杠杆、资金不够先专注本职工作攒本金、学会估值与正确看待波动、跑不赢指数就定投、不过度盯盘。

42:32｜学习书单：《聪明的投资者》（必读）、《达摩达兰的估值》（吃透够用一辈子）、《巴菲特教你读财报》（新手友好），多关注段永平思想尤其适合中国市场。

【免责声明】

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