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【中银证券】吴文昶 CRO（医药研发外包）行业并非处于强周期波动中，而是伴随下游创新药企降本增效的刚需保持平稳且旺盛的发展态势。尽管此前股价经历调整，但这主要是对高估值的消化，行业基本面未受根本性动摇。当前行业呈现两大深层趋势：一是市场对 BD（业务拓展）交易的估值逻辑从单纯看交易金额转向关注后端实际收益，鉴于创新药临床成功率低（不足 20%），大量里程碑款项难以兑现；二是国内创新药研发多集中于小分子及相同靶点，相比海外大分子首创药，其专利保护壁垒较低，导致竞争加剧。 对比国内外市场，海外 CRO 企业虽具备监管成熟和早期客户联系优势，但在人工成本、产业链配套及研发效率上远不及国内企业，全球创新药研发的热土正集中在中国。在竞争格局方面，全产业链一体化能力成为核心护城河。药明康德凭借覆盖药物发现、临床前至临床的全链条布局、强大的海外业务占比（覆盖全球前 20 药企）以及在手订单充足（支撑两年以上）等优势，稳居行业龙头地位。康龙化成虽链条较长但完整性略逊，泰格医药、凯莱因、招远等则分别聚焦于临床后期、高端小分子 CDMO 或特定 CRO 环节，议价能力和抗风险能力相对较弱。未来几年，具备全链条整合能力的头部企业成长轨迹将更为清晰。

Hello大家好，这里是iBrandi品创《品创100人》栏目，本栏目旨在对话新消费时代品牌背后的创造者——包括品牌创始人、操盘手、投资人及上下游合作伙伴等，通过他们的实践分享，探寻消费行业“从0到1，再到100”的创新密码。 本期内容： 2022年底成立，一年多的时间，品牌两度位居天猫618及双十一番茄品类TOP1；樱桃番茄单品在天猫平台实现超60%占有率，系列番茄汁产品位居天猫品类前三。2025年，一颗大™已经做到了10亿规模…… 这看起来，几乎又是一个“新消费品牌突然爆红”的故事。但事实上，一颗大™的起点其实并不在2022年，也不在那几场大促之后，一颗大™是一个已经拥有了23年“历史”的品牌。 在成为一颗大™创始人之前，马铁民还有另一个身份——凯盛浩丰农业集团有限公司董事长。过去二十多年，他做的不止是品牌，而是农业最底层、也最难被看见的事情：种植、出口、温室、供应链，以及一整套围绕农产品建立起来的标准与系统。 换句话说，当外界看到的是一个“爆红”“卖番茄做到10亿”的品牌时，它背后其实已经完成了一轮漫长而缓慢的积累。 也正是因为长期身处农业一线，马铁民越来越清楚地意识到，农业的问题，从来不只是卖不出去。 在这期「品创100人」的对话中，这是马铁民反复提及的观点之一。在他看来，农产品很难真正做成品牌，问题从来不只是销售端，而是更前面的那一整套能力：从种植到标准，从供应链到系统化管理，从供给端开始，就决定了一个农产品能不能稳定地被生产、被交付，也能不能最终被消费者持续地信任和选择。 某种程度上，这也是一颗大™的成长路径——它并非是从营销开始，而是早早就从源头、方法和系统开始并沉淀。 栏目介绍 在宏大的市场数据和细微的经营故事之间，我们希望锚定能够真正撬动增长的支点，回答一个核心问题：在“意义经济”时代，品牌如何持续创造价值、保持长久的生命力？ 正如有行业观察指出，新兴品牌不再局限于卖产品，而是化身“新生活方式的翻译官”——本栏目将致力于记录和传播这样的先锋理念，与100位品牌创业者一起，在「小共识」中寻找「大增长」。 找到我们: 微信公众号：iBrandi品创 加入粉丝群添加小助手：ibrandi1（备注听友群）

Melodica 17 August 2026 Melodica by Chris Coco. The mix of sounds from mellow Balearic to the deepest house via electronica and oddities; the juxtaposition of new and old; and the inclusive, musical family it has built, have made Chris Coco’s weekly radio broadcast a bit of a staple for many. This Episode... We’re in the land of dub bass delicious, deep and glorious, flying high in the friendly sky with some new Balearic beats and a soft landing in the world of echo and ambience. It kind of sounds like - Melodica with me Chris Coco. 1 Sadeedo - Shakshuka Redemption 2 Yassokiiba - Dub 15 3 Conoley Ospovat - Double Rainbow (Eddie C Remix) LIFE”S A BEACH 4 The Carmets - silver Moon Beach 5 Angela Bofil - Under The Moon And Over The Sky 6 John Beltran - Soft Rain 7 Hugh B & Setwun - Step 2 It 8 Azizzi Romeo & Max Romeo - Dub Of The Time 9 A Vision of Panorama - Perfect Design 10 The Isley Brothers - Sensuality (Yoruba Soul Mix) 11 The Durutti Column - Your Shadow at Morning 12 Jack Wyllie and Hania Rani - Yesterday Today 13 Emil Friis - Hands, Remembered

1.被传唤的头24小时——传唤的种类，询问查证的实现，你的基本权利 2.处罚落地之前的程序——谁有权罚你听证怎么申请？办案最长要多久？ 3.拘留的执行和暂缓——什么时候可以拘留？缓一缓？ 4.记录封存——记录封存对你有什么影响？记录封存以后能不能考公考编？

聊聊一些东北抗联使用过的轻武器 本期主播：白广大 / 萝卜 前一段时间，《抵抗者》放出了实机演示与线下试玩，内容主题是东北抗联在雪原中与日本侵略军的鏖战。这恰好进入了最近正在研读抗联史的老白头的舒适区：在当年的东北平原上，有哪些武器是被抗联广泛使用的？它们的来源都是哪里？收集、缴获、修理、制造轻兵器，都有哪些故事值得挖掘？请听本期节目 本期节目在线图文Shownote:Console Timelines | 机核

【唐绮阳8/17-8/23星座运势周报】 ★对十二星座的影响（太阳、上升皆可参考） 【累的】狮子 处女 射手 魔羯 狮子：内心迷惘勿焦躁，感情疑虑需整理 处女：事业选择苦思量，感情互看不顺眼 射手：勇敢结束过往，感情爆发是转机 魔羯：面对责难可自省，感情可沟通修复 【稳的】牡羊 双子 天秤 水瓶 牡羊：工作忙碌有方向，感情被暂时忽略 双子：事业获众人支持，感情别中央空调 天秤：远距海外运势佳，感情先别黏一起 水瓶：事业有大咖贵人，感情别太强势 【赞的】金牛 巨蟹 天蝎 双鱼 金牛：大致顺利需看顾，感情稳固防无聊 巨蟹：冲劲十足展企图，感情主动获契机 天蝎：实至名归受称赞，感情务实有魅力 双鱼：诸事善用人情牌，桃花旺盛令人忧

如果上一期我们讨论的是《科利奥兰纳斯》中卓越与平等的冲突，那么这一期继续追问另一半：为什么真正看出科利奥兰纳斯危险性的，恰恰是那些最欣赏他、最理解他、也最希望他获得权力的罗马精英？梅尼纽斯、康米涅斯、元老院和沃伦妮娅都承认科利奥兰纳斯的卓越，也同样带着强烈的贵族偏见。但他们比科利奥兰纳斯更懂得政治生活的基本条件：英雄的功绩必须经过制度转化为权力，个人的骄傲必须受到礼仪和程序约束，面对同胞时也必须学会说服、退让和克制。梅尼纽斯用“肚腹与四肢”的寓言维持等级秩序，康米涅斯用军功证明科利奥兰纳斯确实配得荣耀，沃伦妮娅则试图说服儿子，真正的强大还包括支配自己的愤怒。问题也正在这里。罗马一方面不断赞美科利奥兰纳斯的坚硬、勇武和不屈，另一方面又在战争结束以后要求他迅速学会弯曲、妥协和忍耐。整个共同体都参与塑造了这个英雄，最后却发现这种战争人格很难进入和平政治。科利奥兰纳斯能面对敌人的刀剑，却无法承受普通人的拒绝；能够指挥士兵，却无法控制自己的愤怒；能够成为共和国最锋利的武器，却越来越难接受共和国对他的限制。 到了第五幕，梅尼纽斯终于说出全剧最惊人的一句话：“This Martius is grown from man to dragon.”马歇斯已经从人变成了龙。一个摆脱人民、制度、朋友和共同体约束的英雄，终于获得近乎绝对的力量，却也因此逐渐脱离了政治意义上的“人”。 本期继续细读《科利奥兰纳斯》，讨论梅尼纽斯、康米涅斯、元老院与沃伦妮娅如何理解英雄，为什么他们一边保护科利奥兰纳斯，一边又不断要求他接受限制，以及莎士比亚最终提出的那个更困难的挑战：一个政治共同体最困难的工作并不止于发现和奖励卓越，它还必须让卓越受到约束。

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十年前看《鬼怪》只看到甜甜的爱情，十年后看懂了鬼怪的孤独、阴间使者与 sunny 的"遗忘与记住"。同一部剧没变，是我们变了。从一个人吃饭觉得可耻到独处真香，从"前行回避型"恋爱脑到先试试再说，从修图半小时的朋友圈焦虑到各平台人设分裂……这一期我们翻开 20 岁到现在的"账本"，聊聊那些不知不觉发生、回头看才惊觉的巨大变化。 本期时刻： * 05:24 独处进化：从"一个人可耻"到一个人真香 * 08:38 20出头的"前行回避型"：脑内自动演算的恋爱公式 * 15:38 平台人设大揭秘：朋友圈装，微博骂人，QQ空间发屁话 * 19:51 读书品味"滑坡"？：从名著工具书，到总裁炸场文学 * 25:05 耻感消失术：工位摆爱豆小卡，听抖音热歌不丢人 * 33:15 亲密顿悟：演算表不是找对人，是找借口不开始 * 41:21 养生真香：20岁扔掉的补品，30岁自己下单三罐 * 44:20 穿衣松绑：辣妹装退场，"能机洗吗"成唯一标准 * 54:34 特种兵退化史：从特种兵打卡，到酒店躺平点外卖 片尾bgm:stay with me

8月14日，SEC正式受理Cboe BZX交易所提交的SR-CboeBZX-2026-065规则变更申请，拟上市3倍比特币、3倍以太坊ETF，发起人Volatility Shares此前已在美国运营2倍加密ETF，有实盘记录。关键点在于结构选择：基金注册为"商品池"（commodity pool），受CFTC和NFA监管，不走1940年《投资公司法》——这正是因为2025年底SEC援引该法Rule 18f-4（杠杆不得超过200%）否决了ProShares的3倍申请，Volatility Shares选择绕道。目前美国国家证券交易所上已有约67只3倍或反向3倍杠杆ETP挂牌，加密资产是"最后一块拼图"。SEC将在45天内做出初步决定，或启动最长90天的延长审查。