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047【Mag7】|(四)Meta:连接一切

AI每周谈

这是我们美股七巨头(Mag 7)系列的第4期! 通勤路上就听【AI每周谈】!这里是每周一周四更新的【AI每周谈】 让我们一起,看见世界、看见未来 这期我们聊聊Meta:Meta 不是简单在追 AI 热点,而是在把社交网络升级成 AI 时代的重资产基础设施。它的赌注不是做出下一个 ChatGPT,而是相信 AI 不会取代社交,反而会重新发明社交网络。过去社交连接人和人,后来平台分发人和内容,未来 Meta 想连接人、AI、内容、品牌和现实世界。它通过 Llama、Muse Spark、Meta AI、广告自动化和 AI 眼镜下注,希望新的社交入口仍然属于自己。但这个赌注的最大风险是,AI 让内容和互动变多的同时,也可能稀释真实感与社交信任。 摘要 00:10 欢迎大家从五一假期回来!邀请大家一起做一份“AI每周谈通勤歌单” 01:02 我们歌单的征集会延长到 5 月 12 日 24 点 * 01:49 用微信、抖音和 Meta 的用户规模做对比,帮大家感受这家公司到底有多大 * 02:53 从谷歌到 Meta:谷歌怕用户不再搜索,Meta 怕的是用户不再像过去那样社交 * 03:43 本期主线:Meta 不是简单追 AI 风口,而是想把社交网络变成 AI 时代的新基础设施 * 04:05 先从 Facebook 讲起,它早期更像 QQ 空间、人人网和朋友圈的结合,核心是关系链 * 05:07 再看 Instagram、Reels 和 Threads,它们越来越像字节式推荐流,靠兴趣内容把人留下来 * 06:09 Meta 真正厉害的地方,是把关系链、内容流和用户互动都变成广告投放能力 * 07:12 回到扎克伯格的创业史:从 Facebook 到 Meta,他一直在押注下一种人与人的连接方式 * 09:16 AI 时代让 Meta 的生意变重了,它不只是维护 App,而是要做模型、算力、广告、硬件和现实感知 * 10:24 AI 时代不只是搜索变重,社交网络也正在从内容分发变成 AI 网络 * 11:17 Meta 的赌注很清楚:AI 不会让人离开社交,反而会让社交变得更便宜、更高频、更规模化 * 12:00 未来社交网络里可能不只有人和内容,还会多出 AI 代理人、品牌助手和虚拟角色 12:59 第一手牌是 Llama:Meta 用开放模型生态,避免自己在 AI 基础层被别人卡住 14:10 第二手牌是 Muse Spark:这说明 Meta 不是纯开源路线,而是模型可以开放,入口必须握在自己手里 15:30 第三手牌是把 AI 放回社交场景里,而不是非要做一个单独的“Meta 版 ChatGPT” * 16:34 Meta 的优势在于,AI 可以自然出现在发图、聊天、购物和投广告这些原本就存在的行为里 * 17:27 广告后台可能是 Meta 最快看到 AI 回报的地方,因为投放链路会越来越自动化 * 18:46 AI 眼镜不是元宇宙失败后的补丁,而是 Meta 想绕开苹果和 Google、抢下一个入口 * 21:20 风险也在这里:AI 让内容和互动更多,但也可能让真实感越来越稀缺 * 26:51 Meta 赌的不是 AI 本身,而是 AI 之后的社交网络,仍然属于 Meta 28:41AI每周谈片尾曲《风潮》 欢迎大家收藏我们在网易云音乐的链接: (在网易云直接搜“AI每周谈”也可以!) 《风潮(AI每周谈片尾曲)无损版》 iPhone用户可以直接设置用Siri唤醒我们的节目啦! 用手机浏览器打开这个链接: “Hi Siri,打开AI每周谈” 本文章及其相关音频内容仅供参考,不构成任何投资建议。 ©️2026 四维逻辑营销咨询(上海)有限公司, All rights reserved.

31分钟
1k+
6天前

Vol.255 戴比尔斯与破灭的钻石神话

商业就是这样

“垄断是最强的商业模式”,不止一个顶级投资者有过类似阐述。如果仅从赚钱而非公益的角度考虑,这句话或许没错,它其实是所谓“护城河理论”的极致推演。 但现实世界中,真的能实现这种垄断的公司极少,戴比尔斯可能是一家。它在20世纪建立起了一套从供应到流通到文化的完整垄断链条,几乎凭一己之力塑造了钻石的商业价值,并拿走了其中大多数利润。 但在2020年代,这个看似坚不可摧的体系突然崩塌,而核心的变量来自中国河南的一个县城。 | 主播 | 肖文杰、约小亚 | 时间轴 | 02:57 戴比尔兄弟并没有建立戴比尔斯 04:54 “人的本性就会让他们没命的工作,让我们大家都受损” 09:28 看货会制度垄断经销体系 13:09 钻石曾是那个年代的“加密货币” 14:32 好莱坞营销的威力 20:39 这套垄断体系曾经化解过多次危机,包括来自苏联的 26:32 如果一个东西检测出来和钻石无异,那它就是钻石 28:34 柘城县是如何被选中的 32:34 戴比尔斯想出一个看似巧妙的摧毁培育钻的办法,结果摧毁了自己 38:21 长夏之后是更长的冬天 | 延伸资料 | A Diamond Is Forever: The Making of a Cultural Icon 1926–2026 The Last Empire: De Beers, Diamonds, and the World 戴比尔斯的财报 How De Beers Shaped and Still Controls the Diamond Market 第一财经 - 卖不动!戴比尔斯时隔一年再降价 天然钻石价值几何 钻明供应商 - 钻石市场现状及未来发展趋势:天然钻“拉垮”,全球培育钻石规模复合增速达17% 财讯 - 鑽石神話崩塌?培育鑽市占狂飆 百年戴比爾斯走向拋售命運 Forbes - De Beers To Close Lightbox, Its Lab-Grown Diamond Jewelry Brand De Beers Group announces intention to close Lightbox business | 后期制作 | 潘鑫 | 声音设计 | 刘三菜 | 收听方式 | 你可以通过小宇宙、苹果播客、Spotify、喜马拉雅、网易云音乐、QQ音乐、荔枝、豆瓣等平台收听节目。 | 认识我们 | 微信公众号:第一财经YiMagazine 联系我们:[email protected]

39分钟
32k+
6天前

东方诗圣泰戈尔:生如夏花之绚烂

今日回响|人类群星闪耀时

如果我问你,有没有哪位外国诗人的诗句,是你随口背出两句的?我想,很多人的脑海里一定会跳出这些句子: 生如夏花之绚烂,死如秋叶之静美。 世界上最遥远的距离,不是生与死,而是我就站在你面前,你却不知道我爱你。 天空没留下翅膀的痕迹,但我已飞过。 这些美得让人心醉的句子,都出自同一个人,他就是印度伟大的诗人罗宾德拉纳特·泰戈尔。 1861年的5月7号,泰戈尔出生在英属印度的加尔各答。 今天,我们就来聊聊这位留着长长白胡子、穿着飘逸长袍、宛如东方圣人一般的文学巨匠。他不仅是第一位获得诺贝尔文学奖的亚洲人,更在100年前的中国,掀起过一场惊天动地的文化风暴。 🎧【您将听到】 * 出身与早年天赋: 1861年出生于印度声望显赫的婆罗门家庭,从小展露文学天赋,8岁开始写诗,反对僵化教育,主要靠自学成才。 * 教育实践: 1901年创办圣地尼克坦学校(和平之乡),倡导尊重天性、融合自然与文化的超前教育理念,后发展成印度国际大学。 * 国际声誉: 1912年自行翻译孟加拉语诗集《吉檀迦利》为英文,在叶芝和庞德的推介下在西方文坛迅速走红。1913年成为首位获得诺贝尔文学奖的亚洲人。 * 阿姆利则惨案: 1919年印度发生阿姆利则惨案后,泰戈尔悲愤交加,坚决退回英国国王授予的爵士头衔。 * 受邀访华: 1924年应梁启超、蔡元培等人邀请访问中国,受到梅兰芳等各界名流接待。泰戈尔以诗歌《赠林》巧妙点破徐林梁三人的感情纠葛。 * 思想冲突: 在华演讲中,他主张复兴东方精神文明,与陈独秀、鲁迅等推崇西方科学与物质文明的中国知识分子发生激烈论战。 * 爱因斯坦对话: 1930年,在德国柏林与诺贝尔物理学奖得主爱因斯坦就人类与真理的关系展开深刻对话。 * 后世影响: 印度和孟加拉国国歌均采用泰戈尔诗歌。一生创作2000多首歌曲,广为传唱;《飞鸟集》 《新月集》等作品对中国现代文学产生深远影响,启迪了郭沫若、徐志摩、冰心等作家。 👀【您会看到】 🔺 在英国时的泰戈尔 🔺泰戈尔和妻子 🔺 泰戈尔《吉檀迦利》手稿 🔺 陪同泰戈尔访华的合影 🔺 这张合影被称为“岁寒三友图”,林徽因是梅花,泰戈尔是苍松,徐志摩是翠竹 🔺 泰戈尔在清华 🔺 泰戈尔在校园里发表演讲 🔺 泰戈尔和爱因斯坦 泰戈尔画像(徐悲鸿 绘) 📕【参考和拓展资料】 泰戈尔论 他拒绝英国爵士封号,却让全亚洲记住:诺贝尔诗人泰戈尔双面人生 1924年泰戈尔访华,离开前留给林徽因的三句诗 泰戈尔与清华学子的“无问西东” 泰戈尔首次访华:徐志摩、林徽因作陪,鲁迅中途拂袖离去 谁也别宣称掌握了宇宙真理——从爱因斯坦和泰戈尔的对话说起 泰戈尔的家里居然专门布置了一个中国博物馆,他是如此挂念着遥远的中国 📅【历史上的5月7日】 1833年:德国作曲家勃拉姆斯出生 1840年:柴可夫斯基出生 1861年:印度诗人泰戈尔出生 文娱相关: 1981年:沈鹤(小沈阳)出生 * 本节目是日更的历史人文类播客,由人工根据公开资料整理而成,由AI配音,信息如有差错,恳请指正,感谢您的收听,期待分享和交流! * 撰稿&制作:思维,《播客时代》作者,《播客白皮书》作者,前媒体小编和互联网牛马,欢迎交流,vx:alexcsw

19分钟
99+
6天前

DeepSeek 估值达 3000 亿元,默多克之子计划收购 Vox 播客等业务

声动早咖啡

本期早咖啡为你带来与日常生活息息相关的商业科技动态,你将会听到: * DeepSeek 最新估值达到 3000 亿元 * 苹果考虑让英特尔和三星代工芯片 * 投资者质疑 GameStop 对 eBay 的收购案 * 默多克之子洽谈收购 Vox Media 核心业务 本期还有关于比亚迪、迪士尼、多邻国、雅诗兰黛和世界杯版权的新动态,欢迎收听! 主播 Mengyi 幕后制作 监制:Zelin、Stella 实习研究员:晨扬、maqing 运营:George 声音设计:沁茗、maqing 封面设计:饭团 营销内容策划:beibei 商业内容策划:茹雪、幸倍 声动活泼商业化小队:新新、秋杰、琳琳、迪卡 商务合作:声动早咖啡等节目商业合作持续招募中,点击链接直达 声动商务会客厅,或者发送邮件至 [email protected] 联系我们; 加入我们:声动活泼目前开放内容监制、商业发展等全职岗位,还在招聘内容实习生等,工作地点北京东城区,详细岗位信息与申请方式,请点击链接; 听众投稿:如果你了解身边日常现象的背后原因,欢迎投稿,你的发现可能出现在节目中。 「用声音碰撞世界」,声动活泼致力于为人们提供源源不断的思考养料。 * 我们还有这些播客:声东击西、What's Next|科技早知道、商业WHY酱、跳进兔子洞&跳进兔子洞第三季、吃喝玩乐了不起、不止金钱、泡腾 VC、反潮流俱乐部 * 如果你喜欢我们的节目,欢迎打赏支持,或把我们的节目推荐给朋友 * 本节目音频内容及文字版权归声动活泼所有,未经授权不得用于 AI 模型训练等用途

11分钟
16w+
6天前

53 对话资深精算师第一期|2.5%时代落幕后大火的分红险到底能不能买?

保险不保险

随着2.5%固定预定利率的储蓄险在去年8月正式成为历史。最近一年,分红险几乎“一夜之间”占领了市场。不少听友和客户都在问我们,这种收益“不保底”的产品,到底靠不靠谱?为什么一夜之间所有公司都在主推分红险?今天我们请来了一位外资公司资深精算师,和大家一次性说清楚,分红险的底层逻辑、挑选误区,以及在当下的资产配置中究竟扮演什么角色。 01:55 分红险的收益率并非100%确定,那它的价值在哪? * 市场热销产品的底层逻辑:分红险本质是「保证部分+浮动分红」的组合 * 演示利率≠实际收益:分红实现率可能会让最终收益大打折扣 03:51 分红险不是一个“险种”,而是一种收益“形态” * 它可以是年金险,也可以是增额终身寿险 * 与固定收益产品的根本区别:消费者需与保险公司共担部分投资风险 05:44 为什么保证收益越来越低?利率下行如何影响我们的储蓄选择 * 固收产品的收益空间被持续压缩 * 消费者决策心理变化:从追求确定性到逐步接受浮动收益 09:04 监管为何“力挺”分红险?这背后是风险的转移 * 打破刚兑背景下,分红险有助于缓解险企的投资压力 12:27 2.5%的时代一去不返,分红险是如何成为市场主流的? * 分红险成新宠的背后推手:监管叫停高预定利率产品 * 监管政策的明确导向:鼓励保险公司发展风险共担型产品 16:26 从香港的“英式分红”与“美式分红”,看分红机制的两种模式 * 红利分配机制差异:英式分红直接增加保额 vs 美式分红可领取现金 * 大陆市场重疾未来的创新:希望能引入更多灵活的分红定价模式 19:20 “分红实现率”可能存在水分,如何看穿演示利率的数字游戏? * 利率演示的认知陷阱:警惕部分公司通过“调节”分母制造高实现率假象 * 还原真实收益的计算逻辑 客户拟分红水平=预定利率+(演示利率-预定利率)*70%*分红实现率 客户实际到收收益率=客户拟分红水平-0.3-0.5% 实际到收收益率取决于各公司销售费用、客户持有时间等一系列因素 23:14 保险产品定价的“三元素”:是什么决定了我们保单的价值? * 死亡率、费用率、投资收益率共同决定产品形态 * 储蓄险定价逻辑:分红险定价相对保守,以应对未来投资波动 【嘉宾介绍】 王老师:主播小夏前同事,I人,某合资公司资深精算。做过产品开发、风险管理和市场研究多个岗位。 【主播介绍】 瓜瓜李(微信:zhqnli) 北大本科,巴黎新加坡旅居多年。前投资银行打工人,美港股15年投资经验。20岁出头住院理赔30万,之后开始研究保险,踩过不少坑,希望别人少踩点儿。高端医疗险用户,人类幼崽饲养员 邱小夏(微信:qiuyin1210),十几年外资保险公司财务转行,上海财大本科。呆过很多家保险公司,热爱美食,了解各个保险公司八卦。给家人理赔过重疾,同时也是高端医疗的用户。 视频号十几万播放量视频小网红博主,活跃在各个群里的E人

57分钟
99+
6天前

Private Rights in Public Data?

Law, disrupted|法律访谈

John is joined by Shon Morgan and Jack Baumann, both partners in Quinn Emanuel’s Los Angeles office. They discuss the growing legal tension surrounding the aggregation and commercialization of publicly available information. It focuses on when compiling public data into structured, searchable databases creates a protectable property interest, and when such activity exposes companies to legal risk. One recent series of cases involves disputes over whether entities that invest substantial resources to digitize, index, and organize public records may prevent others from accessing and reusing that enhanced data. In these cases, courts often recognize a distinction between underlying public records, which remain freely accessible, and value-added compilations created through private investment, which may be entitled to protection. A team led by Jack recently won one of these cases on behalf of Ancestry.com, a genealogy company that invested heavily in digitizing and organizing historical public records. Ancestry partnered with state records archives to convert paper and microfiche records into digital formats, adding searchable indexes and metadata that transformed otherwise difficult to use materials into accessible databases. Although the underlying records remained public and available to anyone willing to retrieve them manually, the company’s financial and technical investments significantly enhanced the utility of these public records. The dispute arose when an individual sought to obtain not the original public records, but the company’s digitized and indexed versions, through a public records request for Ancestry’s work directed at one state’s archive. The request effectively attempted to appropriate the company’s value-added work product without incurring the costs required to create it. An administrative body initially ruled that the materials should be disclosed, reasoning that the company had acted as an extension of the government in performing a public function. On appeal, however, a higher tribunal rejected that view, concluding that the digitized and organized database was materially different from the original records and not subject to compulsory disclosure. A second series of cases have been brought by individuals whose personal information appears in these searchable databases such as ZoomInfo, Spokeo, or Whitepages.com. Plaintiffs in these cases often assert privacy or right of publicity claims, arguing that even if the data originated from public sources, companies should not profit from compiling and monetizing that data without their consent. Although many of these claims face challenges similar to claims in data breach cases, especially in demonstrating actual harm or the inherent value of ordinary personal information. Some courts have allowed these cases to proceed past the dismissal stage, creating significant potential exposure for companies due to the prospect of class-wide liability and statutory damages. While raw public data remains freely accessible, significant private investment in organizing and enhancing that data may often generate a protectable interest. However, individuals may argue that while their information may be publicly available, they never agreed that third parties could profit from it. This tension remains unsettled and will likely evolve as courts confront similar disputes in other contexts involving large-scale data aggregation.

33分钟
99+
6天前

BM 81 别把“入场券”当“底牌”:如何精准推导品牌的灵魂关键词?

BrandMuse

收到一位年轻听友的私信,她在搭建品牌视觉时遇到了一个极其经典的难题:明明梳理出了“时尚精致、温柔呵护、克制留白”这样优美的关键词,但一落实到具体的字体、色彩就彻底抓瞎,哪怕喂给AI,出来的方案也像是在“开盲盒”。 为什么从战略到视觉,总是隔着一层可悲的厚障壁? 本期节目,我们将深度拆解这种“词不达意”的根本原因——我们错把不同维度的词汇丢进锅里“乱炖”,错把行业的“入场券”当成了品牌的“底牌”。我将为你分享一套结构化的MECE法则,以及Agency级别的“三步翻译法”,帮你精准锁定品牌偏执,打通从战略到设计的最后一公里。 做品牌,从来不需要做一个面面俱到的“完美好人”。找到你的偏执,并把它可视化。 ✨ 亮点提炼 * 认知重构: 用MECE法则把品牌当“人”看(战略大脑、人格灵魂、视觉皮囊)。 * 核心洞察: 为什么“安全、滋润、高品质”绝不是你的灵魂关键词?(揭秘“入场券”与“底牌”的本质区别)。 * 避坑指南: 为什么给AI写设计Prompt总像开盲盒?因为你跨越了“人格层”在越级指挥。 * 实操干货: 提纯品牌灵魂的“三步法”——品类除权、二元对立测试、Moodboard(情绪板)视觉翻译。 #品牌策略 #视觉设计 #BrandMuse #品牌全案 #商业思维 #设计干货 #播客推荐 #AI设计与落地 #邦德铭设计

18分钟
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6天前

山西汾酒的“后劲”

【财经早餐】每日财经专栏

喝白酒是否有后劲,通常被用来描述一款酒的品质。没有后劲的高度数白酒,应当是很多用户喜闻乐见的。 然而,在白酒行业下行、筑底、回升三部曲过程中,一家酒企的后劲则代表着其能否在艰难周期筑牢底座,为后续的行业性反弹做好充足准备,是正向的理解。 个人依然坚持认为,白酒行业一定会好起来,因为这是周期性行业的规律,也是人类千百年来饮酒的传统延续,并不是说断裂就断裂的。 然而,行业大洗牌也势必会继续进行,优质的好酒,具有品牌力和能够引发用户情绪共鸣的企业,将在这轮洗牌中最终“活下来”,也将收获后续行业转向增长的最多红利,而另一些无法适者生存的白酒企业,则可能逐步被市场淘汰。分化的力量正在积蓄,投资者切勿盲目看衰整个行业。 当前我们要做的,是找到那些有后劲标记的企业,持续关注。 行业筑底回升信号明显 还是先从行业一季报整体情况,看一下周期到底进行到哪里了。 综合上市白酒企业一季报整体看,一个非常明确的趋势是相比去年四季度,行业整体已经开始企稳。 据招商证券研报统计,2026年第一季度,上市白酒企业的营收、归母净利润、现金回款分别为1326.3、520.2、1244.5亿元,分别同比下降0.7%、下降1.8%,以及下降18.6%,除了现金流回款依然处于较大的下行动态,营收的净利润正在显著企稳。 作为对比,2025年第四季度,上市白酒期货业单季度营收、归母净利润、现金回款分别为719.3、188.3、866.1亿元,分别同比下降29.6%、下降46.1%以及下降29.1%。 也可以这样想,经过了2025年行业整体的下行,去年四季度行业业绩可能已经筑底,但渠道回款意愿仍然比较低,这是行业终端压力和信心相对生产厂家相对滞后的体现,春江水暖还未充分传递到渠道和终端零售。 此外,作为行业风向标,茅台在今年一季度取得了547亿元的收入,同比增加6.3%,实现归母净利润272.4亿元,同比增长1.5%,率先恢复增长,很可能将引领整个行业的反弹。 最新财报找后劲 除了贵州茅台,继续如果按照主要产品价格带区分高端、次高端和区域名酒三个档次,可以明显感觉到不同档次白酒企业的业绩分化也已经明确。 次高端白酒(如山西汾酒、舍得酒业)在最近两个季度累计获得了三个档次中最优的收入成绩和最好的现金回款,力压高端酒(如贵州茅台、泸州老窖)和一众区域名酒(如古井贡酒、今世缘)。尤其是现金回款这项上,今年一季度+去年四季度,次高端白酒企业已经同比正增长5.1%,显著高于高端白酒的同比-27.2%以及区域名酒的同比-23.2%。只不过归母净利润的增速稍逊于高端白酒。 看得出企业数量最多的区域名酒的整体压力依然最大,而渠道对次高端白酒的信心明显更足。那么,次高端白酒能否成为本轮周期性调整的最大赢家呢? 但深入分析看,次高端白酒企业内部并不是铁板一块,而是出现了较明显的分化。其中山西汾酒的表现堪称“表率”——在过去数个季度中,既没有出现大起大落的营收和净利润增速表现,而且回款质量、合同负债等表现也可圈可点。 2025年,山西汾酒的收入和归母净利润分别达到387.2、122.5亿元,分别同比增长7.5%、0.0%,为白酒板块唯一全年收入正增长的公司。今年一季度,虽然其营收和净利润分别同比下降9.7%、19.0%,但销售收现同比增长16.2%,合同负债同比增长35.8%,在整个板块中的表现非常突出——展现出活水、远水都在流入的势头。 看起来,除了贵州茅台依然稳健,山西汾酒的后劲也比较足。 山西汾酒哪做对了? 当前的白酒行业共识比较明确,就是转向务实审慎,提升动销、稳健增长、助力渠道。 这和几年前行业那种广铺渠道、狼性展业的态势已经完全不同,要找汾酒的后劲,也得从这种思路转变方向来看。 2026年一季度,山西汾酒的营收与净利出现了9.68%和19.03%的下滑,这是公司历史少见的双降季度报告。 然而正如上文提及的,在这双降的背后,是公司销售收现、合同负债的较大幅度向好,放在行业中也是名列前茅。这可能说明公司已经着手主动给渠道降压,并将增长的方向转移到存量市场的精耕细作,而不再拘泥于大幅扩张。 从公司白酒的销售区域看,2025年山西省内、省外营收分别为133.91、252.02 亿元,分别同比下降0.81%、同比增长12.64%,省外营收占比已经提升到了65%左右,这充分体现其产品在全国的市场号召力,也体现公司全国销售网络的细密和全面。 另一方面,控费依然是山西汾酒的强项。公司今年一季度的销售费用率和管理费用率(含研发)分别为8.9%、2.4%,分别同比下降0.4个百分点、增加0.4个百分点。从绝对值来看,其控费水平在整个板块内处于第一梯队,在次高端和区域名酒上市酒企中处于明显领先的地位。 综合来看,旗下产品在全国拥有较高市场知名度和较细密的渠道布局,以稳健发展为主要战略,结合控费方面的突出成绩,让汾酒的业绩在这两年行业下行大势中相对比较稳健,也是其跨越周期,厚积薄发的后劲所在。 结语 参考2012~2016年的白酒板块的调整周期,行业整体好转的迹象首先会发生在渠道库存、动销速度、批价趋势等“表外”指标,而后才会传导向白酒企业的报表业绩。如果按照这个思路,结合部分券商最近研报的结论,本轮(去年四季度)白酒行业底部特征渐明,后续就是看各家企业季度报告能否有“好消息”纷至沓来。 但是去年尤其是第4季度的行业营收、利润同比降幅相比2012~2016年中的季度调整烈度都要大,市场需求的彻底企稳还需再观察一段时间。白酒行业整体的规模是否已经见“历史顶”,也是一个值得讨论的话题。 不过,就算行业规模以后长期稳定在一个区间,并且并不如历史最高点位,内部的分化依旧是可预见的。后续众多白酒上市企业的竞争激烈程度还将延续,以山西汾酒的案例看,能笑到最远、笑到最后的企业,不一定就是拥有最高端白酒爆款产品的企业,而是在稳健、均衡、内敛、品牌等方面都做得最好的企业。

7分钟
99+
6天前

2027是存储的高光,2028才是分水岭

【财经早餐】每日财经专栏

知道今年一季度的存储芯片强,但没想到强得突破天际——从国内到国外! 存储一片“涨”,业绩太强! 5月6日早盘,伴随着韩国股市创新高的脚步,芯片巨头三星电子大涨超13%,总市值也突破万亿美元,成为继台积电之后,第二家总市值达万亿的亚洲公司;而同属韩国“存储双雄”的SK海力士,股价同样大涨超10%。 SK海力士今年一季度业绩大幅超预期,实现净利润40.35万亿韩元(约人民币1860亿元),净利润率达到77%,创下最高纪录。三星电子财报显示,一季度净利润约47.10万亿韩元,同比增长486.68%。 而此前一天的美股,美光科技也大涨超11%。市值突破7000亿美元,闪迪盘中最高上涨12.98%,收盘上涨11.98%,市值突破2000亿美元, “环球同此凉热”,存储芯片的热气,自然也传导到了A股:东方财富的存储芯片指数盘中大涨9.99%,收盘涨超8%,板块中多家概念股20cm涨停(包括江波龙这样的千亿巨头),多家大涨超10%! A股存储的上涨,同样离不开业绩的支撑。据证券时报统计,今年55家存储相关概念股中,一季度合计实现归母净利润317.74亿元,较去年同期增长214.48%。 看到2027,之后呢? 本轮存储芯片的大涨故事,其实早就被一遍又一遍重复了,归根结底就是一句话——AI的需求实在太强:不是单纯的“供需错配”,而是需求的全面爆发,让存储从周期行业戴上了成长行业的帽子! 具体而言,中信证券曾有研报估计,仅靠供给端收缩带来的涨价周期,平均持续时间在12-16个月左右,且价格高点之后往往跟随“暴跌”。 而本轮周期自2024年下半年启动,至今已超过20个月,仍未见到传统周期见顶的信号。根本区别在于,这一次的需求缺口是真实且持续扩大的,而非人为控产制造的短暂失衡。 过去十几年,存储行业主要跟着消费电子走,手机、PC卖得好,DRAM和NAND就涨;一旦终端疲软,库存堆积,价格迅速下行。这是一种典型的被动型需求,波动大、可预测性差。 AI的出现,相当于引入了一个完全不同的需求引擎。以大模型训练和推理为核心的数据中心,对存储的要求不是“容量够用”,而是“带宽、延迟和并发能力必须跟上算力”。这直接把HBM(高带宽存储)从一个边缘产品,推成了算力体系中的刚需组件。像英伟达的GPU,本质上是“算力+HBM”的组合在卖,而不是单一芯片。 在这种情况下,需求不再是线性增长,而是随着AI投资的爆发呈现出“跳变式放大”。你看到的不是多卖了几台手机,而是一个数据中心里,每台服务器的存储用量成倍增加。 供不应求,价格上涨自然也在情理之中:中信证券认为,AI驱动的需求爆发与原厂扩产节奏错位,导致存储芯片缺货常态化,预计供不应求格局至少持续至2027年。国泰海通证券认为,主流存储厂商在2027年上半年之前有效产能增量有限,各细分品类合约价仍有上修空间。 但这里又有问题:2027年之前存储芯片可以“接着奏乐接着舞”,但2027年之后呢?会重演之前“一泻千里”的故事吗? 市场的这种担忧是真实存在的:面对千年难遇良机,目前各大存储芯片巨头都在开足马力扩产! 三星投资360万亿韩元建设六座晶圆厂,计划2026年下半年开工,2031完工;SK海力士投资19万亿韩元建设HBM先进封装工厂;美光2026年资本支出上调至200亿美元。 但考虑到存储芯片的产业周期,真正的有效供给爬坡和规模释放,要到2028年才开始。最新行业数据显示,即便三大巨头全力扩产,到2027年底全球供给也仅能满足约六成的需求。也就是说,2027年恰恰是供需最紧张的阶段,而非产能释放的分水岭。 建厂是挖井,产能爬坡才是取水——中间隔着18个月。 而且,今天存储芯片的行业集中度,与昔日相比不可同日而语:过去行业的剧震,很多时候是因为三星这样的巨头发起“反周期”价格战,意图清理竞争对手。但经过数十年洗牌,行业早已从2000年左右的11家玩家,变成了三星、SK海力士、美光三足鼎立的局面,三家控制了全球95%以上的市场。在这种寡头市场中,“价格战”很难发生。 但这不意味行业可以高枕无忧:最关键的问题还是AI投资回报能否兑现,以及市场究竟还需不需要这么多芯片。 从卖芯片到做芯片:谁在周期里,谁能在周期外? 全球三大原厂的棋局之外,国内存储产业链上还长着一批各怀绝技的公司——它们不造晶圆,却把晶圆变成产品、品牌甚至行业标准。但这轮AI存储浪潮里,有人赚的是涨价的红利,有人赚的是客户关系的价值,还有人赚的是独门技术的溢价。 如果把这些公司排成一条线,我们会看到一条清晰的“对周期依赖程度”的光谱。 光谱的最左端:香农芯创的“弹性之赌” 香农芯创是这条光谱上离周期最近的一家公司。它一季报让市场侧目:营收237.65亿,归母净利润13.27亿,同比暴增7835%,单季利润超过前三年总和。 拆开来看,香农芯创过去的商业模式很简单:帮SK海力士等原厂卖芯片,2025年分销收入332.25亿,占总营收94%,但毛利率只有2.86%——卖两百亿,赚五亿。到了今年一季度,整体毛利率从同期的1.98%跳到了9.12%,经营现金流净额从去年同期的净流出0.48亿转为净流入26.43亿。 多出来的利润,一半来自存货涨价,一半来自自主品牌“海普存储”的规模盈利。换句话说,香农正在用分销赚来的钱养一个自己的品牌,赌的是国产服务器厂商对供货稳定性的刚需。这种路径可以概括为“用分销的现金流赌品牌的自主权”。 但利润弹性的背面是库存的脆弱。一旦周期逆转,趴在账上的大批存货很可能会从利润加速器变成亏损来源。它与周期的绑定最深,弹性最大,但退潮时也最脆弱。 光谱的中段:佰维与江波龙的路径分野 再看模组厂,佰维存储和江波龙是这光谱上最值得对比的一对。 佰维一季度营收68.14亿,同比增341.53%,归母净利润28.99亿,同比扭亏。一季度毛利率53.3%,而去年同期这个数字只有1.99%。AI端侧产品收入11.75亿,同比暴涨496%,客户涵盖Meta、Google等头部厂商。 但更值得关注的是,经营性现金流净额为-27.06亿,存货攀升到120.69亿。简单说,佰维的利润大增是大量消耗现金在现货市场囤晶圆换来的,与周期的绑定依然很深。 江波龙则提供了另一种可能。一季度营收99.09亿,归母净利38.62亿,毛利率55.53%。数字比佰维更大,但账面的健康度有明显差距:江波龙与多家原厂续签了长期供货协议,在年报中明确将mSSD定位为端侧AI的新型产品标准,并已获得头部PC厂商认可。 同样是模组厂,佰维的策略更侧重于现货市场的弹性,江波龙则试图通过“锁长协、定标准、做品牌”来降低对现货周期的依赖。 然而,这种分野也并非绝对:佰维一季度已签订15亿美元长期采购合同,正在主动管理风险——它似乎也想往江波龙的方向靠,只是底层的策略底色依然不同。 光谱的极右端:澜起科技的“技术收租” 如果说前几家公司的生意是“把原厂晶圆做成产品再卖出去”,澜起科技干的事就不一样了:它做DDR5内存接口芯片(RCD),不收晶圆、不组装模组,只在CPU和内存之间的高速数据通道上嵌入一个关键器件。 一季度,澜起营收14.61亿,同比增长19.5%,论体量仅是江波龙的七分之一。但归母净利润为8.47亿元,同比增长61.30%,创下单季度历史新高,毛利率高达69.8%,是江波龙的1.3倍,是香农芯创的7.6倍。每项技术的生命周期都很短——带宽每一次翻倍,接口芯片就要重新设计,而这种“卖连接器”的商业模式,恰恰是存储生态里最不依赖现货价格、最不易被周期打穿的利润蓄水池。 光谱的启示:周期退潮时,谁穿着泳裤? 市场上涨时,离周期越近,弹性越大——这是香农商和佰维业绩炸裂的原因。 但2028年周期一旦逆转,这张光谱的顺序大概率会翻转:技术壁垒最深的澜起,最可能保持利润的稳健;品牌壁垒最深的江波龙,最有空间消化库存压力;而离周期最近的弹性型选手,将最先感受到退潮的寒意。

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6天前

46. 普通人想做个人事业,在AI时代,真正变贵的能力是什么?

仅此而已_

这两年,“一人公司”“个人影响力”“做自己的事业”越来越火。 AI 的出现,一方面让普通人拥有了更低成本创业和表达的机会;但另一方面,也让越来越多人开始焦虑:当所有人都能高效生产内容之后,普通人到底还能靠什么跑出来? 这期节目,我们再次邀请到了甄君子做客。上一次他来节目时,我们聊了他如何从“大专起步”,一步步靠写作实现年入百万;节目播出后,也有不少听友因此开始尝试写作和副业。 而 4 个多月后的今天,AI 时代已经发生了新的变化。内容创业到底变容易了,还是变难了?AI 到底是在降低门槛,还是在抬高门槛?那些真正不会轻易贬值的能力,又是什么? 这一期,我们会从内容创作、一人事业、个人影响力切入,聊聊: 为什么越来越多人开始想做“一人公司”? AI 时代,什么能力正在快速贬值? 为什么“会生产内容”已经不再稀缺? 普通人真正应该长期积累什么? AI 到底是工具,还是新的分水岭? 希望这期节目,能给正在焦虑未来、思考个人事业方向的你,一些新的启发~❤️ 🎁 听友专属福利(限前100名) 君子也为我们的听友准备了一份专属福利。扫描海报二维码,或微信搜索 junzi_2717 或 TXRNDYE,备注「仅此而已」可免费领取: * 福利1|原价 999 元限时免费的「4天直播实操课」 * 福利2|君子工作室内部 3w 字写作资料包 收听指南 🎧 02:22 大专出身,他靠什么年入百万? 03:37 为什么“一人公司”的概念火了? 05:38 AI 时代给我们带来了什么变化? 06:21 宇冰和君子眼中的新媒体团队 10:17 AI 是到底是创造机会还是放大焦虑? 13:45 什么样的人能做自媒体? 19:52 因 AI 开始做个人事业是普遍现象么? 22:01 AI 是如何运用在自媒体创作的?AI 到底是好事还是坏事? 33:11 做内容创作要保持“活人感” 36:33 不要把希望寄托在打工上 40:02 “0基础”可以做内容创业么? 41:10 君子给听友们带来的福利 44:04 现在火爆的“AI漫剧”是怎么个事? 49:26 AI 时代下什么能力是越来越不值钱的? 56:32 我们真正不可替代的是什么? 59:55 做个人 IP 的内核是什么? 🌟 本期嘉宾:甄君子 00后网络作协主席,7年公众号创作者,字节跳动、中国银行服务商,全网学员5000+,一年发放稿费70W+,前暴走漫画内容负责人,连续创业三年净利润年入七位数。 —————— 【知识星球 🌍 | 仅此而已的问答客厅】 如果你想和我们有更多深度交流,欢迎加入【仅此而已的问答客厅】。在知识星球搜索同名即可找到,我们在这里等你💗 ✨ 你能获得: * 专属问答机会:每月一次免费匿名提问,可以选择由男主播或女主播回答。我们会精选更清晰、有启发性或更具代表性的问题,进行深度回应。 * 特别连线体验:每年一次匿名语音连线机会,简单聊聊你的问题。主播会选择更有启发的内容去优先连麦,(30分钟内,且并非一定会连麦所有人,需要和主播确认哦~) * 隐藏福利:不定期的资料分享、答疑音频以及社群专属小活动。 【视频播客】 小红书、微博、B站 【音频平台】 小宇宙、苹果、喜马拉雅、网易云音乐、蜻蜓fm、豆瓣、荔枝 【进群】 听友群 VX:jincieryi2077(仅此而已拼音+2077) *节目涉及的学习资料皆在群内,可免费领取~ 【合作】 商务联系📮:[email protected] 友友们,下期见啦~👋

67分钟
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6天前

中传摄影专业被砍与AI时代的活人感 | 3&4月摄影资讯

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我们从中国摄影师吴芳获得第69届荷赛奖聊起,谈到15年如一日的纪实摄影在AI时代的稀缺价值,再到薇薇安·迈尔的中国首展在fotografiska开幕,一方面聊了她作为"摄影史旁观者"的纯粹与自由,另一方面也直面了作者性缺席的争议。 在产业方面,Adobe CEO因AI冲击卸任、中传一口气砍掉摄影和外语等专业引发热议,两位主播从"追求完美到接纳缺陷"的当代价值观聊起,讨论了AI时代摄影教育的转型与普通人的应对方式。同时,隆师策划的富士"绿色·春天"主题摄影展即将在全国11城展出,也聊了聊现代人对四季感知的日益薄弱。 在生活方面,从MBTI的i人e人充电论、卡夫卡的"两点钟下班写作法"到青年人的"奥德赛漂泊期",两位主播以一种声音的形式分享了各自在这个加速时代的生活状态。希望你能喜欢本期节目。 【资讯速递】 1.中国摄影师吴芳获第69届荷赛奖 2.薇薇安·迈尔展览《未见之作》于fotografiska开幕 相关内容:薇薇安迈尔官网 3.富士"绿色·春天"主题摄影展(全国11城) 4.Adobe CEO因AI冲击卸任 5.中传砍掉摄影、外语等多个专业 【本期主播】 🎙吴晓隆,华东师范大学设计学院讲师。 (B站/小红书@吴晓隆) 🎙 小明,摄影、数码博主,专注老器材与影像文化。 (B站/小红书 @搞艺术的小明) 【其他信息】 策划:搞艺术的小明 制作:于花盆/搞艺术的小明 📢 扫码加入听友群,与主播互动,不定期福利放送!

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6天前

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