各位听众朋友，这里是德邦基金财经列车，聪明的投资者都在这，本期我们探讨的话题是：50万亿存款“大搬家”：非银存款创十年新高背后的资金逻辑 所谓50万亿存款并非凭空消失，而是在金融体系内完成了一场大规模“搬家”——从传统银行储蓄尤其是住户存款，逐步流向非银金融机构、消费市场、资本市场及实物资产，其中2025年非银行业金融机构存款新增6.41万亿元，占全年人民币各项存款新增总量的24.3%，创下2015年以来十年新高，成为这一轮资金流向变化中最鲜明的特征。 2025年全年人民币各项存款新增26.41万亿元，年末余额突破328万亿元，同比增长8.7%，存款结构呈现出“一升三稳”的鲜明态势，非银存款同比多增3.8万亿元，住户存款新增14.64万亿元、同比仅多增3812亿元，增速放缓至近年新低，非金融企业存款新增2.31万亿元、同比多增2.6万亿元，其中活期存款多增5.3万亿元彰显经营活力回升，财政性存款则平稳新增6579亿元，而50万亿中长期定期存款的集中到期，相当于2025年GDP的近40%、占居民存款总量的三分之一，成为这场资金大迁徙的核心催化剂。值得注意的是，非银存款的暴增并非资金流出银行体系，而是资金从住户及企业存款转移至基金、理财、保险等非银机构账户后，再以非银存款形式存回银行的“体内循环”，其中银行理财作为最大承接池，贡献了约37%的非银存款增量，2025年银行理财净增近4万亿元、规模创下历史峰值，受部分短期存款利率不足1%的影响，大量追求稳健收益的资金从定期存款转向现金管理类理财、短债理财等产品； 公募基金凭借权益市场回暖贡献了约15%的增量，指数基金与ETF增长迅猛，主动权益基金份额逐步恢复，非银机构将部分资金配置于银行存款与存单，进一步推高非银存款规模；保险市场的储蓄型产品同样受热捧，2025年前11个月保险业保费收入达5.76万亿元、同比增长8.6%，其中人身险保费4.15万亿元、增长9.1%，增额终身寿险、年金险成为居民“存款替代”的重要选择，贡献了约9%的非银存款增量，券商资管产品规模扩张与股市交投活跃带动的保证金存款增长，则构成了资金流向非银机构的直接入市通道。除了流向非银机构，50万亿到期存款还通过多条渠道实现分流，部分资金涌入消费市场，支撑2025年居民消费支出达到53万亿元，旅游、教育、医疗等刚性支出成为重要去向；实物资产领域，国际金价2025年涨幅超70%推动黄金投资升温，房产改善型需求同步释放，成为资金避险与保值的重要载体； 企业层面，活期存款的大幅增长对应着经济复苏背景下企业扩大生产经营的资金需求，而债券市场上利率债与高等级信用债受青睐，非银机构的配置需求持续增加，养老理财、REITs等创新金融产品在政策支持下规模稳步增长，进一步吸纳了大量长期资金。这场资金搬家的背后，是多重因素共同作用的结果，利率下行是直接诱因，2025年国有大行3年期大额存单利率普遍低于2%，部分银行甚至暂停长期限产品发行，传统储蓄的吸引力持续弱化；资管行业的快速扩张提供了充足承接能力，银行理财、基金、保险等行业加速产品创新，精准匹配不同风险偏好投资者的需求； 同时，中国金融体系正从银行主导向市场主导转型，金融深化进程推动资金配置效率不断提升，居民理财观念也从过去“保本保息”的传统储蓄思维，逐步向“风险收益匹配”的现代理财观念升级。归根结底，50万亿存款的去向之谜，本质是一场金融体系内的资金再配置，资金从低收益的银行储蓄出发，流向更高收益、更多元化的资产配置渠道，最终又以非银存款、企业存款等形式重新回流到银行体系，形成“存款搬家→资管扩张→非银存款增长”的完整闭环，这一变化不仅标志着中国居民财富管理进入全新阶段，更为资本市场发展注入了长期活力，也向普通人释放出明确信号：单一存款已难以有效抵御通胀，多元化资产配置成为实现财富保值增值的必然选择。 注： 本音频仅限于本基金管理人与合作平台开展投教活动之目的使用，禁止第三方机构单独摘引、截取或以其他不恰当方式转播。 德邦基金在本音频中的所有观点仅代表德邦基金在本音频成文时的观点，德邦基金有权对其进行调整；在不同时期，德邦基金可能会发出与本音频所载不一致的观点。 若本音频转载第三方报告或资料，转载内容仅代表该第三方观点，并不代表德邦基金的观点，德邦基金不对这些信息的真实性、准确性和完整性提供任何直接或间接的声明或保证。 基金有风险，投资需谨慎。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对基金业绩表现的保证。基金管理人提醒您基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由您自行负担。基金管理人、基金托管人、基金销售机构及相关机构不对基金投资收益做出任何承诺或保证。您在做出投资决策之前，请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要等产品法律文件和风险揭示书，充分认识基金的风险收益特征和产品特性，认真考虑基金存在的各项风险因素，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。

各位听众朋友，这里是德邦基金财经列车，聪明的投资者都在这，本期我们探讨的话题是：黄金白银创历史新高：狂欢之下藏致命暗涌 2026年1月26日，现货黄金首次突破5000美元/盎司，最高触及5043.9美元，现货白银同步飙升至108美元/盎司，开年涨幅已超40%，双双创下历史纪录，这波史诗级上涨看似风光无限，实则暗藏多重致命风险，背后逻辑远比表面所见更危险。这波上涨并非偶然，而是四大核心因素共振的结果，全球地缘政治风险的全面升温成为首要推手，当前全球地缘政治风险指数已攀升至1973年以来第三高位，美国与欧洲围绕格陵兰岛的关税争端、中东局势紧张、大国博弈白热化等多点冲突集中爆发，避险资金疯狂涌入贵金属市场寻求庇护，加之美国政府1月31日预算协议到期，停摆可能性飙升至78.5%，进一步加剧了市场的恐慌情绪。 与此同时，美联储政策转向与美元信用弱化构成了核心支撑，市场普遍押注2026年美联储将降息75个基点，这一预期推动美元指数走弱、实际利率下行，大幅降低了贵金属的持有成本，而美国债务突破38万亿美元，财政可持续性饱受质疑，叠加对美联储独立性的担忧，全球“去美元化”进程加速，各国央行开启连续增持黄金模式，中国央行已连续14个月增持，黄金储备占比提升至25.94%。更值得关注的是白银市场的供需失衡与结构性逼空行情，白银兼具金融属性与工业属性，光伏领域N型电池银浆用量大增、AI数据中心及新能源汽车等新兴领域需求爆发，而中国出口管制导致供应端持续紧张，COMEX库存创下十年新低，白银期货未平仓合约达库存的4.5倍，触发结构性逼空，散户FOMO情绪（错失恐惧症）进一步助推资金跟风涌入，放大了上涨幅度。此外，投机资金的疯狂进场形成了正反馈循环，贵金属ETF持续保持净流入，期货市场多头持仓刷新历史新高，机构与散户的合力推动价格不断脱离基本面，让这波上涨更具泡沫化特征。 狂欢背后，五大致命风险正悄然酝酿，随时可能引发市场动荡。 技术面的严重超买已发出明确警示，黄金2025年全年涨幅超60%，2026年开年继续冲高，白银更在13个月内涨幅超210%，开年涨幅便突破40%，多项技术指标陷入极度超买区间，RSI指标持续处于80以上的“超买禁区”，价格与50日均线偏离过远形成巨大乖离率，黄金白银比的严重失衡也意味着白银存在强烈的回归均值压力，历史经验表明，资产在短期内实现如此惊人涨幅后，深度回调几乎不可避免，一旦获利了结盘集中涌出，很可能引发踩踏式下跌。投机泡沫化加剧了市场脆弱性，本轮白银上涨中，超40%的涨幅由投机资金推动，而非坚实的基本面支撑，白银期货未平仓合约与库存的极端比例远超历史正常水平，这种结构性逼空行情一旦逆转，极有可能导致价格“闪崩”，而散户在FOMO情绪驱使下的盲目追高，往往会在价格最高点接盘，最终沦为机构获利了结的牺牲品。 政策转向的黑天鹅风险同样不容忽视，市场对美联储2026年降息3-5次的预期存在诸多变数，美国核心通胀仍维持在3.1%，若后续数据反弹，可能推迟或缩减降息幅度，特朗普政府与美联储的博弈加剧了政策不确定性，若美国经济意外走强、非农就业数据改善，市场对降息预期的修正将直接抽走贵金属上涨的核心动力，一旦美联储释放偏鹰派信号，美元指数或超跌反弹，实际利率上行，贵金属价格将遭受重创。 地缘政治风险的“退潮”则可能让避险溢价瞬间消失，这波上涨很大程度上依赖地缘政治事件的持续刺激，而地缘政治具有高度不确定性，美欧若就格陵兰岛争端达成临时协议、中东局势出现缓和迹象、美国政府停摆风险解除，都可能推动市场情绪快速修复，避险资金将迅速撤离，此前因恐慌情绪带来的价格溢价会像退潮一样原路跌回，让高位进场的投资者面临巨额亏损。对白银而言，工业需求的替代风险更是悬在头顶的“达摩克利斯之剑”，光伏产业是白银最核心的工业刚需领域，2025年光伏用银量超6000吨，预计2030年将达1.2万吨，但当前银价已突破光伏企业的成本红线，隆基、晶科等头部企业正加速推进铜电极替代技术，一旦铜镀银工艺实现规模化应用，光伏用银量可能暴跌50%以上，白银工业需求的“压舱石”将彻底崩塌，价格支撑被釜底抽薪。 面对这波极端行情，投资者需理性权衡机会与风险，在狂热中保持清醒。从长期逻辑来看，黄金的货币属性支撑依然稳固，全球“去美元化”趋势不可逆转，黄金作为储备资产的地位愈发凸显，美国债务高企、财政赤字扩大的现状持续弱化美元信用，2025年美国财政赤字已达3.2万亿美元，而全球央行购金潮仍在持续，95%的受访央行预计未来一年将继续提升黄金储备，这些因素为黄金提供了长期配置价值。但短期来看，远离追高、警惕泡沫是首要原则，对普通投资者而言，当前盲目追高无异于火中取栗，已持仓者应逐步减仓锁定利润，设置严格止损防止风险扩大，未持仓者需摒弃FOMO情绪，耐心等待回调，待价格回落30%-50%后再考虑分批入场，风险偏好较低的投资者可通过黄金ETF、黄金QDII等工具小仓位配置，避免直接涉足期货等高杠杆产品。 白银的投资逻辑更具特殊性，其工业属性既是上涨动力，也是潜在隐患，投资者需密切关注光伏铜电极技术的研发进展，同时跟踪中国出口政策调整、库存变化等影响供需格局的关键因素，考虑到白银波动幅度远大于黄金，投资仓位建议不超过总资产的5%，以控制风险。繁荣的顶点往往是危机的开端，黄金白银创历史新高的背后，是对全球经济不确定性的集体焦虑，而非真正的价值发现，投机泡沫、政策转向、地缘退潮、技术回调四大致命风险相互交织，随时可能打破当前的狂热格局。资产价格不会永远上涨，尤其是在短期内实现爆发式涨幅的背景下，保持理性判断、坚守风险底线，才是在这场贵金属狂欢中保全自身、把握真正机会的核心策略。 注： 本音频仅限于本基金管理人与合作平台开展投教活动之目的使用，禁止第三方机构单独摘引、截取或以其他不恰当方式转播。 德邦基金在本音频中的所有观点仅代表德邦基金在本音频成文时的观点，德邦基金有权对其进行调整；在不同时期，德邦基金可能会发出与本音频所载不一致的观点。 若本音频转载第三方报告或资料，转载内容仅代表该第三方观点，并不代表德邦基金的观点，德邦基金不对这些信息的真实性、准确性和完整性提供任何直接或间接的声明或保证。 基金有风险，投资需谨慎。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对基金业绩表现的保证。基金管理人提醒您基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由您自行负担。基金管理人、基金托管人、基金销售机构及相关机构不对基金投资收益做出任何承诺或保证。您在做出投资决策之前，请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要等产品法律文件和风险揭示书，充分认识基金的风险收益特征和产品特性，认真考虑基金存在的各项风险因素，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。

1月30日财经速递，带您最快跟踪板块表现和市场资讯！

1月29日财经速递，带您最快跟踪板块表现和市场资讯！

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各位听众朋友，这里是德邦基金财经列车，聪明的投资者都在这，本期我们探讨的话题是：商业航天的爆火，能从背后挖出哪些有价值的东西？ 中国最近向国际电信联盟申报20万颗通讯卫星的发射规划，这一创纪录数字不仅震撼商业航天行业，更刺激了国内投资者神经，而与之紧密相关的“火箭回收”技术，则共同指向了SpaceX——这家公司以一己之力定义商业航天商业模式，如今中国商业航天创业者本质上都在追赶其步伐，SpaceX的盈利模式以“硬件迭代+服务创收”为核心，四大板块各显神通：发射服务作为NASA等机构核心供应商，2025年商业发射收入占比约35%，猎鹰系列火箭通过垂直整合发动机自研与复用，将单次发射成本压缩至传统火箭1/5，猎鹰9号已实现18次复用，单次成本降至1500万美元；星链截至2025年底在轨卫星超5000颗，用户超300万，年收入约40亿美元，占总收入40%，其通过低轨卫星提供100-200Mbps宽带服务，在偏远地区形成垄断优势，并计划通过激光星间链路实现全球覆盖；星舰虽未商业化，但已获NASA阿尔忒弥斯计划载人登月合同价值29亿美元，并计划开展火星殖民、点对点运输等业务，潜在市场空间超万亿美元； 政府合同包括NASA货运/载人龙飞船、美国空军GPS III发射等，2025年政府合同收入占比约25%，中国商业航天在政策扶持如“十四五”航天规划与资本注入2025年融资超200亿元下，已形成“国家队+民企”双轮驱动格局，火箭回收技术方面蓝箭航天朱雀三号液氧甲烷发动机实现一子级350公里轨道垂直回收，星际荣耀双曲线二号完成10公里级垂直起降试验，复用次数达5次，天兵科技天龙三号计划2026年实现海上回收； 卫星星座建设方面长光卫星“吉林一号”已发射192颗卫星，实现全球0.5米分辨率遥感覆盖，银河航天“小蜘蛛网”完成在轨组网提供低轨宽带服务，国电高科天启星座实现全球物联网覆盖；发射能力方面2025年中国商业火箭发射次数超50次，成功率92%，“力箭一号”实现一箭26星，创中国商业航天单次发射卫星数纪录；产业链整合方面星河动力“智神星”系列火箭采用模块化设计降低制造成本，航天宏图通过卫星数据+AI实现灾害监测、城市规划等应用，然而近地轨道拥挤问题不容忽视，短期挑战包括轨道资源紧张ITU规定“先申报先占”原则，中国20万颗卫星申报引发国际关注，目前近地轨道可容纳约6万颗卫星，若按当前规划2030年全球在轨卫星将超10万颗，碰撞风险增加； 太空垃圾问题据ESA数据尺寸超10厘米的太空碎片已超3.6万个，卫星密集部署将加剧碰撞概率形成“凯斯勒综合征”风险；频谱资源争夺Ku/Ka频段资源紧张，中国需通过技术创新如激光通信突破频谱限制，但长期机遇同样显著，技术溢出效应推动卫星小型化、低成本化，如立方星成本降至百万级，促进教育、科研应用；近地轨道作为“太空驿站”为月球/火星基地建设提供通信、导航支持，例如SpaceX星链计划与NASA合作，为阿尔忒弥斯任务提供中继通信；卫星数据服务如气象、农业、物流催生千亿级市场，中国“航天+AI”企业如航天智控已实现卫星数据与行业应用深度融合，平衡之道在于国际协作通过ITU框架协调轨道分配，中国已与欧盟、美国开展联合轨道监测项目； 技术标准制定中国主导制定低轨卫星通信标准推动全球兼容；可持续发展研发主动移除技术如磁吸碎片、可降解卫星材料减少太空垃圾，而A股市场对此反应热烈，商业航天板块随政策利好与技术突破持续走高，投资者看好中国商业航天在火箭回收、卫星星座等领域进展，认为其在轨道资源管理、技术创新等方面持续突破将推动人类离“星辰大海”目标更近一步，短期挑战与长期机遇并存，但通过国际合作与技术革新，近地轨道拥挤既是挑战也是机遇，最终将促进商业航天行业可持续发展，为人类探索宇宙奠定坚实基础。 注： 本音频仅限于本基金管理人与合作平台开展投教活动之目的使用，禁止第三方机构单独摘引、截取或以其他不恰当方式转播。 德邦基金在本音频中的所有观点仅代表德邦基金在本音频成文时的观点，德邦基金有权对其进行调整；在不同时期，德邦基金可能会发出与本音频所载不一致的观点。 若本音频转载第三方报告或资料，转载内容仅代表该第三方观点，并不代表德邦基金的观点，德邦基金不对这些信息的真实性、准确性和完整性提供任何直接或间接的声明或保证。 基金有风险，投资需谨慎。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对基金业绩表现的保证。基金管理人提醒您基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由您自行负担。基金管理人、基金托管人、基金销售机构及相关机构不对基金投资收益做出任何承诺或保证。您在做出投资决策之前，请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要等产品法律文件和风险揭示书，充分认识基金的风险收益特征和产品特性，认真考虑基金存在的各项风险因素，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。

各位听众朋友，这里是德邦基金财经列车，聪明的投资者都在这，本期我们探讨的话题是：“跳楼机”式天气竟然能影响经济？ 2026年，全球将遭遇“跳楼机”般剧烈波动的天气状况，其核心呈现为拉尼娜向厄尔尼诺的快速转换、气温冷暖交替剧烈且强降温频发，以及冬春连旱、夏季高温热浪、北方降水偏多、台风活跃等极端事件叠加的三大特征，这种特殊气候模式源于全球变暖与自然气候周期的双重叠加，2025年全球地表平均温度已较工业化前水平升高1.40℃，2026年更将成为连续第四个升温超1.4℃的年份，进而通过供应链扰动、成本上行、需求分化、政策调整四条核心路径，对全球及中国经济形成复合冲击，推高通胀波动、抑制潜在增长、加速产业重构。 从时段分布来看，冬春季节华东南部、华中东部、华南东部将面临冷暖起伏大、强降温频发及区域性冬春连旱风险，夏季长江中下游、华北平原分别面临高温干旱与流域性洪水威胁，而全年范围内厄尔尼诺预计于春季重启，极端高温日数增多且台风活跃度上升，影响覆盖全球，尤其波及东南亚、澳大利亚、南美洲西岸等区域。 这种天气波动将引发从农业到服务业的连锁反应，其中农业首当其冲成为产量波动与价格飙升的导火索，极端天气已成为影响粮食安全的最大变量之一，冬春连旱直接威胁小麦、油菜生长，夏季高温可能导致水稻“高温逼熟”，北方多雨则易引发玉米、大豆倒伏，蔬果市场更是受冲击显著，正如2026年初西红柿因前期阴雨寡照价格暴涨80%，后续剧烈降温还可能损坏大棚等设施农业，造成短期供应断层，畜牧业同样难逃影响，强降温与暴雪引发的“白灾”会导致牲畜冻伤、饲料短缺，进一步推高肉蛋奶价格。 能源行业则成为供需失衡与价格波动的放大器，冬季寒潮催生供暖需求激增，夏季高温引发空调负荷飙升，双重压力持续考验电网稳定性，局部地区或出现拉闸限电现象，新能源领域也受波及，大风、冰雹等极端天气会损害风电、光伏设备，降低发电效率并影响新能源消纳，传统能源方面，北方多雨阻碍煤炭运输，南方干旱限制水电出力，导致能源结构失衡，推动能源价格上行。 制造业与供应链受此影响，沦为生产中断与成本上行的压力源，洪水淹没工厂、强风破坏厂房、高温影响设备运行等情况频发，不仅造成生产线中断，还增加维修重建成本，物流运输领域更是雪上加霜，雨雪冰冻导致道路结冰、航班延误、港口作业效率下降，使物流成本上升15-30%，交付周期显著延长，而全球供应链的“蝴蝶效应”进一步放大风险，如智利山火影响铜矿供应，东南亚干旱威胁电子产业关键原材料供应。服务业则面临消费行为与运营成本的双重变量干扰，零售行业因气温骤变出现季节性商品库存积压问题，如冬季羽绒服滞销、春季薄款服饰提前上市却遭遇“倒春寒”，旅游业受极端天气制约，山区暴雪、沿海台风等导致景区关闭，游客出行意愿下降，旅游收入大幅波动，医疗健康领域也压力倍增，气温骤变诱发心脑血管疾病、呼吸道疾病高发，医疗资源需求攀升，同时还可能影响医疗物资供应链稳定。 从宏观经济层面来看，极端天气成为结构性通胀上涨的催化剂，食品价格因农产品供应波动直接推高CPI，2026年初蔬菜价格同比上涨20-30%，水果价格上涨15%左右，能源价格上涨则通过产业链传导至工业产品，形成“成本推动型通胀”，而服务业运营成本的增加，如商场供暖、制冷费用攀升，最终也会传导至终端消费价格，推高核心通胀水平。经济增长方面，极端天气成为潜在增速放缓的绊脚石，每年极端天气造成的全球经济损失已高达2000亿美元，2026年受厄尔尼诺重启影响，损失规模或将进一步扩大，同时企业因担忧极端天气风险降低投资意愿，消费者信心减弱，拖累GDP增长0.2-0.5个百分点，且长三角、珠三角等经济核心区受影响更为显著，加剧区域经济分化。 这一形势也给货币政策与财政政策带来平衡增长与稳定的新挑战，通胀压力限制央行降息空间，2026年中国央行已将“物价合理回升”作为重要考量，需在稳增长与控通胀之间寻求精准平衡，财政政策则需向防灾减灾倾斜，加大水利设施、气象预警系统建设投入，同时增加灾后重建资金，这可能导致财政赤字规模扩大。 应对“跳楼机”式天气的冲击，需要政府、企业、个人形成合力，从被动防御转向主动适应，筑牢经济发展的安全防线。 政府层面需强化气象预警能力，构建“五个1”精准预报体系，实现提前1小时预警局地强天气、提前1天预报逐小时天气等目标，同时加大基础设施投入，升级水利工程与城市排水系统，改造电网以应对极端天气下的供需波动，将“数据要素×气象服务”纳入发展计划，搭建气候风险智能决策体系。企业层面要提升自身气候韧性，供应链管理上建立多元化供应商网络，增加安全库存，借助AI技术预测极端天气对供应链的影响，生产环节采用模块化生产方式提升灵活性，投资厂房加固、备用电源等抗灾设备，同时通过购买农业气象保险、能源价格保险等工具，对冲极端天气造成的经济损失。个人层面则需做好风险准备，密切关注天气预报，提前储备食品、药品、保暖用品等必要物资，应对短期供应中断，财务上保持适当现金储备，应对可能出现的收入波动或额外支出。 值得注意的是，“跳楼机”般的天气既是挑战也是转型机遇，极端天气加速新能源对传统能源的替代进程，推动光伏、风电、储能等绿色产业快速发展，预计2026年AI Agent在能源管理领域的需求将增长300%；气象服务与数据要素的深度融合催生新商业模式，精准农业气象服务、供应链气象风险预警系统等领域迎来爆发式增长；极端天气还倒逼城市更新升级，海绵城市建设、韧性社区改造等工程不仅提升城市抗灾能力，更创造新的投资增长点。总体而言，2026年“跳楼机”式天气将对全球经济形成全方位、多层次冲击，核心聚焦于通胀波动加剧、增长动能减弱、产业结构调整三大维度，唯有各方协同发力，主动适应气候变化，在降低损失的同时抢抓绿色转型与科技创新机遇，才能构建起更具韧性的经济体系，实现经济高质量发展与气候风险防控的双重目标。 注： 本音频仅限于本基金管理人与合作平台开展投教活动之目的使用，禁止第三方机构单独摘引、截取或以其他不恰当方式转播。 德邦基金在本音频中的所有观点仅代表德邦基金在本音频成文时的观点，德邦基金有权对其进行调整；在不同时期，德邦基金可能会发出与本音频所载不一致的观点。 若本音频转载第三方报告或资料，转载内容仅代表该第三方观点，并不代表德邦基金的观点，德邦基金不对这些信息的真实性、准确性和完整性提供任何直接或间接的声明或保证。 基金有风险，投资需谨慎。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对基金业绩表现的保证。基金管理人提醒您基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由您自行负担。基金管理人、基金托管人、基金销售机构及相关机构不对基金投资收益做出任何承诺或保证。您在做出投资决策之前，请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要等产品法律文件和风险揭示书，充分认识基金的风险收益特征和产品特性，认真考虑基金存在的各项风险因素，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。

各位听众朋友，这里是德邦基金财经列车，聪明的投资者都在这，本期我们探讨的话题是：基金赎回费误区有哪些？解读新规这里听 2026年1月1日起施行的基金赎回费新规，是公募基金费率改革收官阶段的关键举措，核心围绕赎回费全额归入基金财产、强化短期赎回费率下限、对债基与指数基金差异化豁免三大方向，旨在引导长期投资、切实让利投资者。但不少投资者对新规下的赎回费仍存在诸多认知误区，甚至因误解影响投资决策。 首先需明确，新规源自证监会2025年12月31日发布的《公开募集证券投资基金销售费用管理规定》，覆盖股票型、混合型、债券型、指数型、FOF等非货币公募基金，货币基金、ETF等特殊品种仍按原有规则执行，不少投资者由此陷入“所有基金赎回规则均已调整”的误区，实则特殊品种未受影响，无需因规则变动盲目调整现有持仓。还有不少投资者误以为赎回费仍会按比例分给销售机构或基金管理人，这是典型认知偏差，新规明确要求股票型、混合型、FOF等多数基金及未触发豁免条件的债基、指数基金，赎回费需100%归入基金财产，彻底斩断了销售机构与“赎旧买新”的利益链条，从根源上倒逼行业从依赖首发销售转向深耕存量客户持营服务，这一利益机制重构，意味着赎回费不再是销售机构的盈利点，而是全部用于维护长期持有人的共同利益。 在赎回费率认知上，部分投资者忽视了新规对阶梯式费率下限的强制规定，错误认为管理人可随意约定低费率，事实上新规对非豁免情形的非货币基金设定了严格阶梯标准：比如持有不足7日赎回，费率下限为1.5%；持有7日及以上不足30日，下限为1.0%；持有30日及以上不足180日，下限为0.5%；仅持有满180日无强制下限，可约定为0。这一刚性要求通过抬高短期赎回成本抑制短线炒作，避免频繁交易冲击基金运作、损害长期持有人利益，不少投资者因忽视这一规则，短线操作后才发现赎回成本远超预期，得不偿失。针对债基与指数基金的差异化豁免安排，投资者也常陷入“豁免就是全免”“所有投资者均可享受豁免”的认知偏差，新规并非无差别适用，而是按产品类型、投资者身份划分了清晰边界：对个人投资者，指数基金、债基需持有满7日才可由管理人灵活约定赎回费（实操中多为降费或豁免），持有不足7日仍需按通用下限执行；对机构投资者，债基需持有满30日方可灵活约定费率，不足30日仍需遵守强制下限，并非持有这类基金就可随意享受低费率或免赎回费。 在A/C类份额选择上，很多投资者仍固守“C类份额始终更划算”的旧认知，新规落地后，这一认知已完全不适用。C类份额需按年收取销售服务费（权益类上限0.4%），且短期赎回费受新规刚性约束，若持有期短于1年，C类的销售服务费叠加短期赎回费，总成本可能高于A类的申购费与赎回费之和。正确做法是结合持有期决策：持有满1年优先选A类（无销售服务费），不足1年则需综合测算两类份额的总成本差异，而非盲目选择C类。此外，部分投资者还存在“新规仅针对新基金，老基金无需调整费率”的误解，事实上，新规明确已发行基金需在施行后12个月内完成费率梳理与调整，过渡期内部分老基金可能优化费率结构，投资者务必持续关注基金管理人发布的最新公告，切勿沿用旧有费率认知规划赎回操作。认清上述误区，核心是把握新规“抑制短期交易、鼓励长期持有、让利投资者”的底层逻辑，投资者需摒弃短线炒作心态，结合自身持仓的基金类型、持有期限、份额类别精准测算赎回成本，合理规划赎回时机，同时密切关注基金公告，才能在新规框架下做出更理性的投资决策，既能规避不必要的成本损耗，也能更好地享受费率改革带来的实际红利。 注： 本音频仅限于本基金管理人与合作平台开展投教活动之目的使用，禁止第三方机构单独摘引、截取或以其他不恰当方式转播。 德邦基金在本音频中的所有观点仅代表德邦基金在本音频成文时的观点，德邦基金有权对其进行调整；在不同时期，德邦基金可能会发出与本音频所载不一致的观点。 若本音频转载第三方报告或资料，转载内容仅代表该第三方观点，并不代表德邦基金的观点，德邦基金不对这些信息的真实性、准确性和完整性提供任何直接或间接的声明或保证。 基金有风险，投资需谨慎。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对基金业绩表现的保证。基金管理人提醒您基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由您自行负担。基金管理人、基金托管人、基金销售机构及相关机构不对基金投资收益做出任何承诺或保证。您在做出投资决策之前，请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要等产品法律文件和风险揭示书，充分认识基金的风险收益特征和产品特性，认真考虑基金存在的各项风险因素，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。

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