你有没有想过，如果一群世界上最聪明的大脑，加上最完美的数学模型，再加上华尔街用不完的钱，一起做投资，结果会怎样？老杨告诉你，他们创造的不是神话，而是一场几乎把我们每个人都可能卷进去的金融飓风。这就是长期资本管理公司的故事——一个关于聪明反被聪明误，傲慢如何酿成灾难的。

1995年2月23日，星期四，英国伦敦。巴林银行的高层正在准备一个普通的周末。他们看着来自新加坡分行的报表，显示一位名叫尼克·李森的明星交易员，正通过精妙的“套利”交易，为银行带来每月数百万美元的稳定利润。所有人都在为他的“天才”喝彩。但他们不知道的是，此时李森的真实亏损，已经高达8.6亿英镑，超过了银行全部的资本金。 而这个致命的秘密，被隐藏在一个编号为“88888”的错误账户里，像一颗定时炸弹，嘀嗒作响，即将归零。

他的研究工具不是复杂的金融模型，而是一辆摩托车、一张世界地图和一颗永远好奇的心。当别人在华尔街的办公室里盯着K线时，他正在穿越战乱区、探访非洲村庄、在路边的集市里和摊主聊天。他就是吉姆·罗杰斯，一个把投资变成史诗级冒险的骑士。 节目核心信息来源参考： 1. 罗杰斯生平与量子基金业绩： 2. 环球旅行与投资方法论： 3. 投资观点与中国市场策略： 4. 人物评价与历史细节：

在金融市场上，有一种天才，他的一生就是为交易而生的。他能够两次精准地抓住世纪大崩盘，赚取亿万财富，被誉为“华尔街巨熊”。但最终，他却用一颗子弹，给自己的传奇画上句号，留下的遗言只有一句：“我的人生是一个失败。”今天，我们就来走进杰西·利弗莫尔，这位最伟大也最悲情的交易者。

金融市场上最顶级的猎手，从不预测天气，他们只寻找那堵有裂缝的大坝。1992年，一个叫索罗斯的人，不仅找到了欧洲汇率体系这堵大坝上最致命的一条裂缝，更亲手引爆了它，一天之内从世界最古老的中央银行口袋里，掏走了超过10亿美金。

在期货这个行当里，大多数人想的是怎么押对方向，一战封神。但今天要聊的这位大高手，他的路数完全不同。他研究两个合约之间微小价差，靠着“积小胜”的套利，最后竟然打造出了一个横跨股、债、商品的百亿投资王国。 2003年初，深圳。一个年轻人揣着仅有的几百块钱，在人才市场里转悠。他叫吴星，他刚被一家假期货公司骗了，没了工作，生活都成问题。就是在这种窘迫的处境下，他参加了中国国际期货公司的最后一场面试。面试官看着这个没什么经验的年轻人，问他：“你凭什么觉得自己能吃这碗饭？”当时的吴星心里可能没料到，就是这个机会，会把他带向一条通往百亿私募掌门人的非凡之路。 ...... 从吴星身上，我们能学到什么 第一，别总想着一把翻盘。真正的高手，往往不依赖什么“神操作”。吴星起点那么低，就是靠抓住一个个小机会，积少成多。在期货市场，少犯错，比多赚钱有时更重要，这就是“君子不立危墙之下”。 第二，你的看家本领，最好能“搬家”。吴星最强的不是预测某个品种，而是**“比较”和“发现错误定价”** 的思维。这套本事，从商品搬到股票、债券市场，照样好用。所以，打磨一个可迁移的底层能力，是关键。 第三，面对一团乱麻，你得有自己的“定盘星”。世界越不确定，越不能慌。吴星的应对是，用“极精微”的研究（他的TRACE框架），在不同资产里做比较，找出性价比更高的那个。咱们普通投资者也可以学，比如做好“股债配置”，或者在不同行业间做对冲。核心是，别去预测风雨，要学会自己造伞。 ...... 咱们《期货故事会》这个节目，所有的内容，都仅仅是讲述市场人物故事和进行知识探讨，绝对不构成任何个人的投资建议。市场风险无处不在，每一次决策都请您独立判断，谨慎行事。

铜海翻波欲擎天，空方豪赌势如山。基金逼仓风云变，国资折戟叹监管。 1968年，刘其兵出生于湖北省黄陂县**的一个普通农民家庭。童年并不富裕，6岁时父亲去世，母亲独立抚养两个儿子。然而，贫寒的家境没有阻挡他求知的脚步。他聪明刻苦，17岁就以优异成绩考入武汉大学世界经济专业，并在1990年国储局到武汉大学招聘时脱颖而出，成为被录用的人。 进入国储系统后，刘其兵很快展现出在期货交易上的才能。1997年7月，他被授权为国储调节中心在LME开立交易账户的交易下单人，在1999年至2004年初的铜价牛市（从每吨1000多美元涨至3000美元）中，看多的刘其兵为国储获利超过7亿元人民币。 命运的转折点在2004年初出现。当LME铜价突破每吨3000美元后，刘其兵违规操作反手做空，给国家带来高达9个多亿的损失，最终被判入狱7年。 核心信息来源清单 1. 【刘其兵教育背景及入职】：《武汉大学校友刘其兵涉案背景》，新浪财经，2005年12月13日。 2. 【刘其兵职位与权限】：《“国储铜”事件曝内控漏洞 刘其兵违规操作多年》，第一财经日报，2005年12月16日。 3. 【刘其兵早期盈利】：《国储铜事件回溯：刘其兵曾是功臣盈利超7亿》，财经网，2012年专题回顾。 4. 【空头头寸细节及抛储】：《国储局四次抛铜压价未果 巨亏真相调查》，21世纪经济报道，2005年12月。 5. 【亏损金额与判决】：《国储铜事件主角刘其兵一审被判7年》，新华网，2008年3月21日电。 6. 【最终确认损失】：《审计署确认国储铜事件损失9.2亿元》，中国审计报，2007年相关公告。

资本沉浮炼心性，多空博弈悟平衡。甜点策略守底线，百战归来成其名。 他曾将5万本金亏到只剩3000元，一度濒临绝望，却最终悟出了期货交易的 ‘甜点策略’，并创造了九个月资金翻四十多倍的奇迹。 甜点策略是如何实现的呢？ 第一，是技术的甜点：他用系统信号找到高胜率的入场点，这是基础。 第二，是仓位的甜点：在‘高胜率+高盈亏比’的罕见机会出现时，他才敢于加重仓，这完美呼应了他之前‘不要轻易重仓’的提醒，重仓只留给真正的‘甜点’。 第三，是心态的甜点：在这个最佳区间内操作，情绪波动最小，执行力最强。他后来总结说，‘我盯牢的是自己账户的资金曲线，它比行情更重要……我不能拉低资金曲线的低点’，这其实就是‘甜点策略’在风险控制上的终极体现。” 核心信息来源链接 [来源1] 丁洪波早年经历、亏损、100万、比赛冠军细节： `futures.eastmoney.com` [来源2] 丁洪波关于杠杆与仓位的风险警示： `news.hexun.com` [来源3] 丁洪波2009年收益及9个月40倍记录： `futures.eastmoney.com` [来源4] 丁洪波关于“甜点策略”的理念阐述： `futures.jrj.com.cn` [来源5] 丁洪波关于“资金曲线管理”的交易纪律： `www.sohu.com`

本期介绍期货交易的亏损的8个大坑，希望能对各位有所帮助。

石油巨富囤白银，杠杆狂推百倍春；监管一刀破迷梦，一朝崩塌化烟尘。 1970年代，美国通胀肆虐，法定货币贬值，亨特兄弟纳尔逊·邦克·亨特与威廉·赫伯特·亨特，笃定白银将成为最佳保值资产。他们手握石油帝国的巨额资金，联合沙特王室等资本，开启了长达数年的白银囤积计划。 1973年，兄弟俩从2美元/盎司起开始吸筹，一边在中东、瑞士隐秘收购实物白银，用3架运输机将百万公斤白银存入瑞士金库；一边在纽约、芝加哥期货交易所大举买入合约，构建“现货+期货”的垄断闭环。到1979年，他们已控制全球三分之一的流通白银，持有1.2亿盎司现货和0.5亿盎司期货，占据两大交易所超六成存银。 彼时期货保证金仅1000美元/张（对应5000盎司白银），极低的杠杆门槛让他们得以用少量本金撬动巨额头寸，白银价格也从6美元/盎司一路飙升，市场彻底陷入“买不到白银”的狂热。 1980年1月21日，白银价格被推至50.35美元/盎司的历史峰值，较一年前暴涨8倍。这场脱离供需的疯狂投机，终于引发监管层重拳干预：纽约商品交易所紧急出台“白银第7号规则”，大幅提高保证金至6000美元/张，更直接颁布“只许平仓、禁止开新仓”的铁律。 规则突变瞬间掐断了亨特兄弟的资金链——他们无法再通过新增合约维持价格，还需追加巨额保证金。银行见状纷纷逼债，要求补充抵押品，而此时白银价格已开始崩盘。3月27日“白银星期四”，亨特兄弟因无力追加保证金被强制平仓，850万盎司白银被倾泻至市场，银价单日暴跌50%，最终跌至11美元/盎司以下，累计跌幅达78%。

海龟交易法则起源于1983年美国期货交易大师理查德·丹尼斯与威廉·埃克哈特的著名赌约。 丹尼斯认为交易技能可通过后天培养，而埃克哈特主张天赋决定论。 两人通过招募并培训21名（有说法是13名）无交易经验者（称为"海龟"），在两年内创造了年均80%复利收益的传奇，成功验证了系统化交易的可复制性。 该实验被形象地称为"新加坡海龟养殖"，强调通过严谨规则而非天赋培养交易员。

泥瓦起家化纤王，机鸣万里意气扬。期市巨亏二十亿，不负员工负鬓霜！ 今儿要讲的这位，是中国期货史上最让人唏嘘的悲情枭雄——他小学三年级学历，从泥瓦匠起步，5000元起家逆袭成身家20亿的化纤大佬，坐拥两架私人飞机，却是穿布鞋的“反差富豪”；他做慈善捐出上亿，汶川地震豪掷千万，却在期货市场折戟沉沙，半年巨亏20亿；他抵押飞机、变卖别墅也要坚守“不裁员、不减薪”的承诺，最终却因肝癌复发，54岁便抱憾离世。他就是裘德道，一个集“草根传奇”“慈善大亨”“期货悲情者”于一身的复杂男人。 功成名就后，裘德道成了圈内有名的“反差富豪”：他豪掷6500万元买下“首相一号”私人飞机，成为浙江首个、全国第二个拥有私人飞机的企业家，还追加500万配置双显示屏、双操作系统提升安全性，每年花200万请专业公司托管；但他平时总穿一双布鞋，办公室里摆着的电脑只是“摆样子”，自己根本不会用，每天靠手机短信监控国际市场。 他对身边人极为大方：给老母亲买奔驰，给司机、保镖每人配一辆宝马七六零，亲戚朋友有困难他从不推辞；对慈善更是慷慨，2006年捐资1亿成立道远慈善基金，专门救助白血病患者，2008年汶川地震直接捐款1000万元，五年累计慈善捐款近4800万元，登上胡润慈善榜