其实上周这个市场的弱势哈。首先我要跟大家讲的一点，就是肯定心情都不好了，我相信大家的心情也不好。我自己的心情呢，也不好，因为毕竟帐子跌下来之后，账面上面你想想看对吧？亏损，浮亏又多了一些，肯定这个时候感觉非常的不好，但是呢真正的在周五跌破三千点之后。哈站在我自己内心反而会觉得轻松了一些。我这样表述，不知道大家能不能明白我这个轻松到底从何而来？哈，因为在上一期直播还是上上期直播的时候，我记得跟大家去讲过一个观点，我说呢，实际上在跌的过程中间，反而我会期待市场可能能够跌得快一点点。或者说能够短时间之内来个大跌。我觉得这样子呢，实际上会让大家的这个心情，或者说会对未来的这种市场的转换相对而言能够提供一个更好的这样的机会。最担心的是什么？其实最怕的就是市场一直都是这样子反复的，弱势的，磨来磨去啊，磨钝刀子割肉是最疼的，对吧？而且呢，往往市场一旦出现这种标志性的大跌，或者说一些关键的这种点位的大跌之后，哈，实际上你会发现接下来的这种市场的反转。甚至于说没有反转，有可能只是一个短期的反弹，这个反弹发生的概率实际上短时间之内都会。

上一期直播，中间也有朋友问我说，到底平准基金是怎么回事儿，能不能讲讲平准基金？我想哈，呃，今天我们就花点时间跟大家去聊这个问题。首先呢，呃，我们打个引号说国家队增持这件事情啊，在A股的历史上面并不是第一次见。在市场非常危险的时候，或者说当市场的整个情绪处于一种非常危急甚至于一号崩溃的这样的时候呢？那在历史上面，像汇金这样子出手的这种旧事出现过几次，我印象最深的啊，是二零一五年股灾发生的时候。二零一五年六月份股灾发生的时候，当时要股灾一点零版，然后当时市场的话了，千股跌停，对吧？每天千股跌停，每天早上九点半钟一开市之后，你就发现整个大市接近跌停，然后市场上面的话几千只股票全部都是一个一字跌停的状态。整个市场的流动性接近枯竭。那我们知道，在市场上面，一旦流动性枯结合就是最要命的，这是我之前反复强调过的，市场最大的风险就是流动性风险，就是陡然之间市场上面没办法交易了。你想卖出去股票，没有人来买你的股票。但是回过头来，市场上面又有很多的投资人要赎回自己的产品，所以呢，作为投资管理人的话，你又必须要把这个钱要把手中的证券卖出去。来变现，来支付给。

海外最明显的一个事情哈是美国的国债收益率，美国的十年期国债收益率，然后一路往上飙升，创下了十六年以来的新高。最高的时候呢，我没有记错的话，应该是达到百分之四点八七这样的一个高位啊，当然最近两天稍微有所回落。那其实说到这个话题呢，想跟大家稍微的延伸一下啊，因为关于美债的这个收益率的问题，实际上呢，我自己现在回顾一下啊，从二二年，二一年，二二年，二三年这三年时间以来呢，我自己也是在一个不断地加深对其了解的一个过程中间。因为在之前的话，我们知道A股实际上相对而言是一个比较封闭的市场状态，也就意味着外资实际上对于A股的这种影响或者说情绪上的影响的并不会有太大。所以更多时候我们去关注A股的时候，关注的是国内的政策面对吧，然后国内的这种情绪面。但是呢，我们也看到哈，随着A股的这种国际化越来越明显，尤其是加入了MS CI这些指数之后。那么实际上呢，国际化的资金对于A股配置的比重其实是变得越来越多的，尤其是在整个资本市场国际化推进的过程之中。哈，那么相对而言，这个进程就会越来越深入。那说到美国的国债收益率，大家一定要明白一点，本身不管是对于哪个国家来说。

但是半导体行业从二零二一年的七月份到今年的年初，可以说一方面盈利在掉，一方面估值在掉，所以戴维斯双杀走到今年的一季度末的时候。在二季度AI的带领之下呢，实际上已经开始从底部出现了修复，但是整体的一个估值水平目前依然是处在一个并不高的水准上面所以结合整体的一个行业周期的一个位置哈。半导体行业的话，我们觉得应该说还是一个非常值得大家在目前这个位置去进行关注的。很多人就会说，难道我买什么对不对？实际上我个人觉得哈呃，简单点挑指数就好了。为什么很多人说啊，半导体的话我能不能挑个主动对吧？然后基金经理帮我挑一下，然后阿尔法更高，这样的话呢，能够赚更多的钱。说实话哈，在过去的这一两年时间中间，因为市场的连续下跌，我相信啊，很多近三年才入场的基民，实际上现在对于主动管理型基金的话。已经产生了严重的信任危机。我相信这一点说出来的话，大家应该大部分人都会点头，对吧？现在你再去跟别人说，哇，你相不相信这个基金经理？很多人都觉得我不是说我不相信他，但是至少他走出来这个业绩，似乎根本就不值得我去相信，而更要命的就是你会发现，实际上在过去的这几年时间，有很多主动管理。

熟悉我的朋友都知道，我自己呢是非常喜欢成长方向的这种投资，对吧？所以呢，在我的定投中间，半导体我是一直有听透的。然后呢，呃，整个科技方向的这种主动性基金我也有定投，创业板我也有定投。那么在这样的背景之下，哈，其实我自己呢，对于成长相关的这种板块的涨跌，我其实还是会关注一下，或者说投入的这个关注度会多一些。但是呢，我们看到今天的整个市场，从开盘之后很明显的半导体的这个板块，这是一个领跌的态势，最终全天收盘之后呢，很明显我们看到科创板跟创业板的跌幅是遥遥领先于大盘股的。对吧？遥遥领先于整个上证指数，也要领先于像上证五零啊，上证幺八零汇成三百这一些。那在这样的一个背景之下呢，我也到处去找了一找，哈，到底在半导体的这个领域发生了一些什么样的事情。为什么会使得这样的一个市场就是出现半导体的一个领地的这种态势？那找来找去的话呢，你会发现啊，在过去的这个一两周的时间吧，关于半导体的话，实际上有几件事情有发生，那发生之后对于整个市场的这种影响啊。当然我每次都会要讲这个话题啊，在直播中间或者说在聊天中间跟大家去讲发生的这些事情。这些事情是否最终就真的导致了市场出现现。

既然这个黄金周的前期整个市场表现不好，那过完长假之后，市场历史的表现如何呢？从主要指数的表现来看哈，基本上都呈现的就是节前基本上是偏弱的震荡，但是节后基本上呢都是一个上扬的特征。就是绝大多数的指数所表现出来的都是在国庆长假之后，最终都会是一个比较积极跟正面的走势。那么从过去十年哈，我们看一下数据哈，看下大数据。过去十年上证指数跟创业板在节前十个交易日，五个交易日以及节后的五个交易日十个交易日表现情况来看呢。基本上都是节前震荡，然后节后上扬，而且呢，创业板的弹性会远远的大于上证指数的弹性。我想这一点很好理解因为创业板是一个成长指数对吧，而上证指数也是一个全值所以的话呢。在中间这些大市值的价值股再说人占的权重更大，所以它的弹性肯定是不如成长板块的。那另外呢，沪深三百跟中证一百也是一样，一个沪深三百，它是偏价值的，偏周期的，而中证一千的话呢，它是偏成长的，因为它是小盘股，所以呢也是一样的，呈现出国庆节前走得相对较弱，但是国庆后基本上呢也是一个更多时间会上扬的态势。而中证一千的弹性也会好过沪深三百就这么一个态势，哈那。

我们再简聊一聊对国庆节来讲的话，长假前后债券市场大概的一个走势。那我们知道呢？对于债券市场来讲，很简单，前面讲过逻辑对吧？第一，如果大家对于未来的经济更加不看好，更加没有信心的话，那么债市呢整体的这种配置需求就会上升。所以呢，对于债券的这种供求关系来讲，就会形成个比较正面的刺激。所以呢，当市场对于经济复苏缺乏足够的信心债市一般都能够走得比较的强这是第一点。那回过头来的话呢，那第二点就是如果整个市场的资金相对而言比较紧张的话，对于债市来说肯定也是坏消息，对吧？因为资金紧张意味着利率上升，因为利率本身就是资金的价格。如果市场上的资金足够的多，那么自然而然它的价格就会更便宜，所以利率就会下降。所以呢，在长假的前期刚才讲过了，整个市场的流动性其实相对而言是比较紧张的，因此整体利率会有小幅的上升，而利率上升对于债市来讲肯定就是一个负面的消息。所以呢，整个债券市场好要在节前有一个很好的表现也是比较难的一个事情，大概率也是会一个至少不会偏正面的走势。估计就是一个比较偏弱这样子的一个震荡的状态尤其是对于短期的这一些资金.

因为本周只有四个交易日，今天已经过去了第一个交易日。可以说呢，整个走势的话还是比较的符合我之前跟大家介绍节前的这种状态，那就是每年国庆长假前的这些交易日。往往都会创出全年的一个交易最清淡的记录，也就是说，全年的这一个成交日，成交额的最低值往往都会出现在国庆节前的这段时间。那从上周的整个市场的表现来看呢，应该说已经多多少少的看到了这一点哈，因为上周呃有两个交易日的这个日成交额都已经降到了六千亿以下。创出了今年以来的新低。那虽然呢，在上周五对吧，因为很多的传言也好因为很多的这种说法也好那么使得市场的话呢。全面的有一天的爆发最终带动着什么成交量呢？也有比较明显的这个上涨，带动着泉州的一个指数，到最后呢，大多数都录得了一个上涨的状态。但是呢，在周末哈，如果大家有关注我公众号的话，应该记得在周末的时候呢，我在公众号的推文中间我有说哈，实际上以过往的经验来看，你说最后的就是四个节前的交易日。市场要能走得多好，多出色。我个人觉得这种概率应该是不大的.