我们再讲一讲，很多人说讲讲市场到底怎么样，我个人觉得我是没有那个能力去判断哪一个点就会是市场的最低点。我个人觉得我没有这种能力，就是我没有这种精准的，短期的择时能力。但是以我过往的经验，以我自己所学习的这一些投资的知识，以我看到的这一些数据来说，我个人觉得目前就是在一个底部的区间。所以既然我没有能力去判断最低的那个点在哪里，而我又能够确认现在是在一个相对底部的区间。那我自然就会根据我这种认知，然后在我觉得的这个底部区间来进行加仓，这就是我的投资决策制定的依据。

关于基金降费哈，大家也现在听到很多种说法，对吧？然后说什么新老划断。然后在前一阵子也有媒体问我说哎，招银理财出了一个新的产品，然后这个理财产品说亏钱的时候就不收费。那公募基金公司怎么看这个问题，然后会不会跟进？实际上呢，关于这一个降费的问题，我个人觉得呢，降费肯定是一个趋势，这个是不用去想的。那降费的这个事情，因为在海外本身都是随着市场的发展，竞争越来越激烈，所以呢整个基金因为海外是共同基金嘛。整个基金的费率肯定是越来越低的。而事实呢，在过去的这些年后，我们也看到中国的公布基金费用也是一步步再降低的，比如说按照基金合同的规定，大家如果去认购一个主动管理型基金。股票型基金，那一般的一个认购费呢，应该是百分之一点二，申购费是百分之一点五。在过去的很多年，如果大家在银行渠道去进行相关的基金申购和定投的时候，都是按照一点二来收的。但是自从第三方平台比如说蚂蚁天天上台上来之后，那么为了争取客户，所以他们率先的把这一个申购费率降到了一者。所以呢，只要收零点一二就OK了。那么在最开始的时候，银行是不跟进的，因为银行觉得自己的扣群足够大。但是随着第三方渠道的兴起

实时估值的这个功能马上就要下线。哎，我相信呢，很多人应该都有在过去的这段时间看到有一些媒体对吧，或者说看到有一些自媒体，然后都开始透露出这样的一个信息。那其实关于基金实时估值的这个话题，和我还是想大家从根本上面去梳理一下。首先呢，我必须要跟大家一起去回顾一下哈，就是基金，公募基金的交易，它到底是个什么样的模式，因为在过去的这段时间，我发现当大家讲到这个实时估值的时候。似乎已经把基金的实时估值当成了一个理所当然必须应该提供的功能，甚至有人说，如果没有实施估值，那基金怎么买呢？那我怎么知道我是花多少钱去买的基金呢？所以呢，如果取消了实施估值，那既，那就说明公募基金已经不值得再去相信了，已经不值得再去进行投资了。我个人觉得哈，这种说法看完之后让我特别的惊讶啊，真的是那个嘴巴打开之后半天都合不拢的那种感觉啊。首先我们必须要明白一点，对于公布基金来说实时估值从来就不是一个根据基金法要求它提供的一个功能。

刚才提到，那刚才既然奥总也提到了这个啊，说新能源医药还消费的，我看到有朋友就就聊到这个消费了。那这位叫这位叫Q的朋友啊，这位叫Q的朋友问说这个旅游跟白酒啊扛不住了，那要么就就着这个白酒啊聊一聊白酒呢？实际上大家可能看到最新的就是外资好像一直都在卖白酒对吧，这是非常明显的白酒哈。我个人觉得呢，其实从整个行业的这一个格局来看，其实高端白酒的这个盈利的持续性是非常强的。它基本上这个格局不会有什么太多的变化，而且它整个的盈利的模式也非常的清晰，护城河也非常的高。因此呢从本质上面来讲，这个行业并没有什么问题那为什么我们说今年以来其实整个消费者服务板块会是市场一个领跌的行业很大程度上面就是因为在去年疫情的这个防控政策转向之后实际上当时消费有一波非常急速的反弹就大家觉得这一个呃。防控政策转向之后的话那我们接下来经济会有大的复苏对吧，消费会有极大的拉动所以那一波其实已经把很大的预期已经给消化掉一波了但是呢。从过完年之后，很明显大家会发现这个经济并没有大家想象中间那么强，尤其是等到四月份，五月份的数据出来之后，进一步的降低了大家的预期。所以在这种情况之下，和很多的这种负面情绪

但是现在就处在一个什么，因为经济数据不好，因为我们看到上个周出台的CPI跟PPI数据仍然不正面。对吧，我们看到最新的这个出口数据确实比预想中间下滑的要更大，使得大家对于接下来的这个经济环境产生了更大的这种悲观的预期。大家觉得哎，可能经济还没有到底，我要不再等等，看看，市场好像也在跌，哎，我要不要等等看看，尤其是最近六月中。哎，大家又在说到底仁爱礁上面的那那艘船会不会被拖走，大家也关心这一个中美博弈的一些短期的风险性事件。所以大家都在等，所以我也说，我们可以看一看，降了存款利率之后，十五号MLF有没有可能变，这个预期会不会落空，还是说真的到最后这个预期就实现了。后续会不会有相应的这些政策然后开始出来，然后来稳住市场的预期。其实现在就是市场在等这些东西的时候，或者说市场现在也在等六月份每人处理到底还加不加息。

啊说怎么看现在的新能源什么时候可以反弹，已经快没有信心了。我想这可能也是大家这个新生吧，已经快没信心了。嗯，OK，新能源我也想到的，肯定是大家必问的啊，因为过去的这几年，大家买的最多的一个是医药，一个是新能源，对，还有一个是白酒，是对吧？基本上就是从二一年到现在的几次轮换的涨得最好的细分行业嘛，对，而且呢确实因为每一个人它都涨得很好。所以呢也造成了在每一轮过程中间都有相当多的基金，然后去就是发在这些行业上面最终呢也重仓了这些行业而刚才说到的这三个行业和本身我没看了一下就是根据去年年底的年报的话整个全全市场公务基金持仓最重的几个行业中间这三个也是排在前面的。但是这三个行业在今年的表现都不好，对，全部都是跌的，所以今就是今年，就是指数看起来好像涨了，希望今年没赚钱。对的，所以前一阵子呢跌的最少的是医药，但是这两天医药也在持续跌，所以基本上呢从年初到现在医药行业大概也跌了有四五个点呢。而新能源就不用说了对吧，当然相比消费相比白酒的话呢？它还算跌的少的那新能源的话，我想跟大家讲到的就是，首先大家觉得新能源未来还有没有戏。这是很重要的一点，而且新能源又涉及到什么呢？

医药板块行业，也是最近市场大家关注度比较高的啊，因为今天年初到现在，说实话除了中药好像都不瘟不火，但是估值确实低。对，所以看看这个，他就问啊，医药现在喋喋不休，那下半年还有机会吗？啊，高总怎么看？医药？我如果熟悉我的朋友知道了，我是一个坚定的一号持有者就虽然它一直在跌确实表现不好那医药的根本的长期逻辑。我觉得其实大家都已经非常清楚了，本身呢，我们是处在一个老龄化的，越来越严重的这样的一个趋势中间。所以这就意味着未来整个医药跟医疗市场它本身所能够达到的这个天花板应该说是相当高的。所以呢，我觉得这是很重要的一点。而第二点是什么呢？第二点就是其实随着居民的这种人均收入的提升，那么整体上来讲，其实未来大家在医药跟医疗方面所愿意付出的这种资金量。其实本身的话是变得越来越高的。而第三块儿呢，就是从创新的角度上面来说，本身创新药也是我们国家现在非常扶持，也是鼓励发展的，这在某种程度上面好像也是一种解决自主可控。自主替代卡脖子这样的一个战略方向的一个问题。所以呢，从以上的几个长期的逻辑来讲，我个人觉得其实中国的医药跟医疗，当然我们平时一般就说医药了，我个人觉得是没有任何的问题的。

那么其实大家最近可能也关注到了一组数据啊，就是我们那个股债性价比，或者说股债收益差，其实又一次来到了这个负两倍标准差的位置啊。那么也很多朋友在关心说，哎，是不是这个又又出现了一个比较好的配置的这个时机？所以刚刚其实我也看到了有一位朋友的提问啊，是有在这个留言然后问到说今年在大类资产的选择上哪类这个资产投资更具有性价比那么如何去配置这个股债比例是相对科学的那这个问题也哎。看看奥总怎么去解答一下其实如果从性价比来说，和我个人觉得现在的权益也就是股票类资产的性价比还是挺高的。因为就像刚才主持人所提到的这个股债呃风险收益率对吧，这个比值。那么在上周呢，应该说天风证券的这个年报中间把这一个呃叫做万得全A的除金融之外的这个指数。然后和中国十年期国债的收益率，然后做了一个股债收益率的这一个历史的分析，然后呢发现它已经触及到了两倍标准差的这样一个负值这个位置。那么从历史上面来讲呢，每次到这个值之后基本上就意味着市场触底而且呢，开始向上进行反弹。

先来这个交流一下最近市场的一些情况吧，因为整个这个大盘啊，从这个五月份啊，当时五月五一之后啊，一度是尝试上上攻，这个三千四百点，当时也一度站上去了啊，但是后来呢，这个现现在基本上震荡下行，又来到了三千二百点，所以大家也是在开玩笑啊，说这个六幺八活动对吧，这个很满三千四减两百啊，所以也先请这个奥总来聊一聊对于当前这个市场的一些看法呗。好的，其实最近的市场哈，如果单看上证指数，应该说大家的心情还是不错的，为什么？因为仅仅只跌了两百点而已。但是如果我们看一看像创业板为代表的这一些成长板块的指数，你会发现它其实已经创了自去年以来的一个新低了。所以呢，我觉得最近大家的这个心情肯定是不好的因为市场的这个走势非常的弱甚至于我今天在下班之后都在微博上面有发一条我说现在的市场真的是了。无生趣啊，完全没有太多的兴趣去每天盯着他，但是呢，因为工作的原因又不得不每天去看着他。那最近的市场很明显仍然是处在一个预期以及数据中间的这种纠结当中。实际上自从上个月的话我们看到就是四月份的相关的经济数据出台，然后大家发现都不达预期之后那么到了现在六月份我们陆续的会出台五月份的数据很明显呢。这个弱势的情况似乎并没有发生变化 。

最近的这个市场肯定表现是不尽如人意的。而且呢，因为今年所上涨的这些行业，本质上面跟过往这两年公募基金所重仓的这些行业是不匹配的。公募基金在过去的这两到三年中间，重餐的行业包括了医药，包括了新能源，然后也包括了呃消费，就是以白酒为代表的这种消费。但是呢，这些行业实际上在今年整个的行业涨幅中间，基本上都是排在靠后的位置。那么唯一好一点呢，可能是电子，也就是半导体这一方面相对而会好一点点。但是呢，这样就会形成一个结果，那就是今年我们看到从去年的十一月份，上证指数从低点到两千八百点，然后已经涨到了三千二百点，前面到三千四百点，现在跌到三千二百点。但是到现在呃，大家看手中的基金可能会觉得不但没有赚钱，甚至比去年最差的时候还要更低一些。比如说创业板指数现在就已经跌到了一个相对于更低的位置，所以呢有很多的投资者现在市场的情绪。对于市场的看法，对于基金的这种怨气是比较大的，那么在这个时候呢，我想哈，对于短期市场的这一种评价其实不具备太多的参考性。因为现在就是一个情绪特别差的时候，

说到底，我想跟大家强调的就是做投资，没有人强迫你说你一定要去买某个资产，也没有人强迫你说你一定要去买某个产品。我们在做这种投资选择的时候，其实衡量一下自己的这种风险承受能力，衡量一下自己对于相关的这种资产前景的认知。做出这样的选择之后，你才能够长期的持有，否则在市场出现下跌的时候，你会迅速的被很多的声音所左右所影响。最终对于自己曾经的投资产生巨大的怀疑。而在这个怀疑产生之后，你一定会去想为这样的一个并不理想的结果寻找一些理由和原因。而基金恰好又是一个把自己的钱委托给基金公司跟基金经理去管理的产品，那么自然而然最后的结果就是基金经理跟基金公司才是亏钱的罪魁祸首。这是一个必然的逻辑推理，最会让你形成这样的一个观念，而确实在市场下调，在过去的这些年中间，基金公司和基金经理有没有确实在基金管理上面做得不好的。绝对有。

当我们去做一个纯粹靠概率的事情的时候，你会发现你可以不要任何的研究一些独立的运气。但是现实中间我们所做投资，它建立在一个基本的信心上面，这个信心就是你要明白整个股市是跟着国家的经济走的。因为它是上市公司的一个盈利体现，未来盈利的一个预期体现。所以如果经济在往上发展，自然资本市场资本市场也会随之一路往上发展。所以，如果你对中国的经济长期是有信心的，对资本市场，从根本上来讲，从底子上来讲，你就永远都会是一个长期的乐观者。当然，一定有人会说，那现在看我们的经济是不错啊，为什么我们的股市表现这么差？然后说欧美都要经济衰退了，为什么他们的股市表现会苍苍苍屡创新高？其实我们经常会说到，这个背后所体现的是不同周期你的市场刚好处在不同的位置。