本期节目以2024年头部机构幻方量化宣布退出市场中性策略为切入点，深度复盘A股该策略的十年浮沉。我们将沿着时间线，从2014年的“风格错配”，到2015年的“股灾双杀”，再到2024年“完美风暴”下的流动性、基差、拥挤度三重共振，为您系统剖析数次关键危机。 这不仅是一次历史回顾，更是一场关于风险、模型与认知的深度拆解。我们将揭示，量化行业如何在一次次“压力测试”后，完成了从对冲工具、模型内核到风控框架的系统性进化。这不仅是一部策略的进化史，也为投资者理解该策略的风险本质与未来走向，提供了生存指南与深刻洞见。 【在这里找到我们】 wechat：quantfan_100 公众号：Quantide 量化风云 bilibili：Quantide 小红书：Quantide

这是一个发生在七夕夜的故事，但与浪漫无关。当满城都沉浸在玫瑰与巧克力的甜腻中，我，一个平平无奇的“单身星球居民”，走进电影院，看了一场关于高科技犯罪的电影《捕风追影》。 我本以为这只是一场普通的消遣，却没想到，影片中那瞬间蒸发的巨额财富、突如其来的暴力冲突，像一颗子弹，精准地击中了我内心深处对于“不确定性”的恐惧。我们努力构建的生活，是否也会像电影情节一样，被一只看不见的“黑天鹅”瞬间颠覆？ 这个疑问，将我引向了思想家塔勒布的智慧世界。在本期播客中，我将从这场一个人的电影开始，与你深入浅出地聊透“黑天鹅”与“反脆弱”这两个足以改变你思维模式的核心概念。你将听到，为什么我们都是“感恩节的火鸡”，以及如何运用神奇的“杠铃策略”，将自己的人生打造成一个能从混乱与压力中获益的“反脆弱”系统。 【在这⾥找到我们】 公众号：Quantide 量化⻛云 ⼩红书：Quantide 哔哩哔哩：Quantide wechat：quantfan_100

上证指数飙至 3883.56 点创 10 年新高，深证成指、创业板指涨幅超 2%，成交破 3 万亿元，连东方财富的上证 PE 百分位数都因热度溢出显示 NA，乐观情绪拉满。 去年 9 月我们用 PE 分位数预判 A 股低估，月底果然大涨；如今再用同款方法测 PE，结果又如何呢？ 巴菲特指标计算数值为 88%，超 60%-80% 合理区间，那么问题来了：这能说明A股高估了吗？当前 A 股是真高估，还是虚火？上证到底能不能摸到 4000 点？ 【在这⾥找到我们】 公众号：Quantide 量化⻛云 ⼩红书：Quantide 哔哩哔哩：Quantide wechat：quantfan_100

你是否曾因盘⼝ “转瞬即逝的⼤买单” ⽽在⾼位接盘？在 A 股每⽇万亿成交背后，30% 主动撤回的委托订单，正成为机构博弈的 “隐形战场”。本期我们以开源证券 2024 年 1 ⽉的研报《市场微观结构研究系列（22）：订单流系列，撤单⾏为规律初探》为核⼼，教你识别 “虚假挂单” 陷阱，掌握从撤单这类 “隐性数据” 中挖掘超额收益的关键逻辑，揭开 A 股 30% 撤单的流动性奥秘拆解三⼤关键谜题：为何⼩市值股票每 10 单近 5 单会撤，微盘股却呈现反常识撤单规律？尾盘 3 分钟废单占⽐骤升⾄ 25%，背后藏着怎样的 “赌徒博弈”？“三⼩将_TRI”“毒流动性_TOX” 两⼤因⼦如何捕捉撤单信号，实现 43.4% 的多空收益？ 【在这里找到我们】 微信：quantfan_100 微信公众号：Quantide 量化风云 小红书：Quantide bilibili：Quantide

2009 年，当 BGI 被⻉莱德收购的消息从旧⾦⼭传到华尔街时，谁也没预料到，这场看似只是跨国⾦融巨头间的资本交易，会给远在太平洋彼岸的中国资本市场，带来⼀场 “量化启蒙” 的春⾬？中国量化发展史历经四阶段演进：1.0 时代（2002-2010）公募摸索起步，受制于交易制度难展拳脚；2.0 时代（2010-2015）随融资融券、股指期货落地，α 策略、量化对冲等模式爆发，公募与私募形成差异化路径；中间虽经 2014 年 α ⿊天鹅、2015 年股灾、⼯具受限等考验，却也筛选出具备因⼦挖掘能⼒与⻛险控制体系的头部机构。如今进⼊ 4.0 时代，AI 技术重构投研体系，⼤数据与衍⽣品⼯具扩容，量化在公募占⽐不⾜ 5% 的现状下，正迎来策略精细化与规模突破的新窗⼝。 【在这⾥找到我们】 公众号：Quantide 量化⻛云 ⼩红书：Quantide 哔哩哔哩：Quantide wechat：quantfan_100

想搞懂基⾦经理的 Alpha 收益从何⽽来？关键要理清 MPT、CAPM 与 Alpha/Beta 策略的逻辑关系！ 本期播客结合清华⼤学五道⼝⾦融学院18年的基⾦研究报告，先拆解系统⻛险与⾮系统⻛险的核⼼差异，再串联 MPT （现代资产组合理论）的⻛险分散逻辑、CAPM （资本资产定价模型）的收益定价机制，最终落地到 Alpha 主动策略与 Beta 被动策略的实战应⽤，帮你搞懂专业机构如何⽤这套逻辑评估基⾦经理能⼒，⽆论专业⼈⼠还是投资⼩⽩，都能掌握基⾦投资的底层逻辑。 【本期播客重点笔记】 一、投资风险分类 （一）系统风险（可补偿风险） 定义：市场共性风险，无法通过分散消除 典型案例：大盘暴跌、经济周期波动、政策重大调整、利率汇率变动 核心特点：所有市场参与者均需承担，与市场整体绑定 （二）非系统风险（不可补偿风险） 定义：单个资产 / 行业独有风险，可通过分散消除 典型案例：公司业绩爆雷、个股黑天鹅事件、行业政策局部调整、基金经理变更 核心特点：仅影响特定标的，与市场整体无直接关联 二、风险与收益的核心逻辑：风险可补偿性 （一）风险可补偿性（对应系统风险） 核心规则：承担的风险需获得对应收益补偿，仅系统风险符合该规则 收益形式：Beta 收益（市场对系统风险的固有补偿） 理论支撑：CAPM（资本资产定价模型） （二）风险不可补偿性（对应非系统风险） 核心规则：风险可通过分散化消除，故无额外收益补偿 理论支撑：MPT（现代投资组合理论） 实践逻辑：非系统风险可通过资产配置对冲，承担后无法获得超额收益 三、核心理论：MPT 与 CAPM 的协同作用 （一）MPT（现代投资组合理论） 核心目标：通过分散持仓消除非系统风险 实现逻辑：利用 “资产收益相关性”，搭配不同关联度的资产（如股票 + 债券、消费 + 科技） 最终结果：非系统风险大幅降低，剩余无法消除的风险为 “系统风险” 局限性：仅解决 “非系统风险消除”，未回答 “系统风险的收益补偿” 问题 （二）CAPM（资本资产定价模型） 核心目标：量化系统风险与收益补偿的对应关系 核心工具：Beta（衡量资产对系统风险的暴露程度） Beta=1：资产收益波动与大盘一致 Beta>1：资产波动大于大盘（如成长股） Beta<1：资产波动小于大盘（如防御性蓝筹） 收益拆分：将投资收益分为 “Beta 收益” 与 “Alpha 收益” 作用：填补 MPT 空白，明确 “承担系统风险应得的收益补偿” 四、投资收益分类（基于 CAPM） （一）Beta 收益 收益性质：系统风险补偿收益（市场基础收益） 收益来源：承担市场系统风险，与市场整体表现强相关 获取逻辑：无需主动投资能力，通过跟踪市场（如指数基金）即可获取 特点：收益稳定性依赖市场，波动与系统风险同步 （二）Alpha 收益 收益性质：超额收益（主动投资能力收益） 收益来源：通过选股、择时、行业配置等主动策略获得 计算逻辑：实际收益 - CAPM 计算的 “期望收益（含 Beta 收益）” 特点：与市场无关，反映投资经理的主动管理能力（正 Alpha 为超额收益，负 Alpha 为收益不及预期） 【在这⾥找到我们】 公众号：Quantide 量化⻛云 ⼩红书：Quantide 哔哩哔哩：Quantide wechat：quantfan_100（课程咨询请加）

你用布林带、均线判断支撑阻力时，是不是总遇 “假突破”？买入就回调、卖出就反弹，震荡市频繁交易还亏成本？这都是传统指标 “盯固定阈值” 的滞后性在坑人！ 本期播客拆解光大证券 2017 年推出的 RSRS 指标（阻力支撑相对强度），它偏偏不纠结支撑阻力具体点位，专抓 “相对强度变化”—— 靠每日最高价（当日阻力）、最低价（当日支撑）量化市场预期，再用线性回归算 β 值、标准分优化信号，让判断跨牛熊都精准。 看数据就懂有多能打：沪深 300 回测 12 年，RSRS 标准分策略总收益 1337%（同期指数仅 350%），震荡市也能稳涨；虽曾在 2008 年熊市误判，但加 20 日均线过滤后，最大回撤直接砍半，在上证 50、中证 500 上照样有效。 【在这里找到我们】 微信公众号：Quantide 量化风云 小红书：Quantide bilibili：Quantide wechat：quantfan_100

为何能开发模仿顶尖交易者交易特性模型的⾯试者被直接淘汰？⾃认 “天才” 却态度傲慢的候选⼈为何成职场⼤忌？背景亮眼的 NASA 科学家⼜因何栽在 “诚实度” 上？本期播客围绕《亿万》第三季中三场量化交易员⾯试展开，拆解剧情背后的⾏业逻辑与招聘真相。⽆论你是想⼊⾏量化的应届⽣，还是关注⾦融科技的从业者，都能从这场 “⾯试复盘” 中，读懂量化圈对 “突破认知、抗压协作、坚守底线” 的硬核要求，以及 “⼯具不会取代⼈，⽽是让⼈进化” 的⾏业真相。 【在这里找到我们】 wechat：quantfan_100 小红书：Quantide bilibili：Quantide 微信公众号：Quantide 量化风云

想了解量化交易却不知从何入手？本期播客专为好奇者解答：量化不只是 “用算法炒股”，而是用数学模型和程序制定策略的系统交易。我们对比主观交易与量化交易的核心区别 —— 看决策依赖系统还是人为判断；拆解量化的 “生命线”：数据有多重要？从哪里获取？如何保证数据质量？ 接着解析主流策略类型：趋势跟随、均值回复等理论驱动型策略的逻辑与实操；详解策略构建四步走：提炼逻辑、定义信号、完善规则、设定参数；介绍量化框架的核心组件，以及零代码工具如何帮新手入门。 最后分享普通人的入门路径：从 Python 和统计学基础，到进阶机器学习；揭秘量化行业的高门槛与 “反常识” 真相。听完这期，你将对量化有清晰框架认知，甚至能迈出写第一行策略代码的第一步。 【在这里找到我们】 公众号：Quantide量化风云 小红书：Quantide bilibili：Quantide wechat：quantfan_100(咨询请加) 【Quantide Research Platform介绍】 你读过很多研报和论文，最终却感觉一无所获:因为作者没有披露代码和数据，你也无法知道文章的观点是对是错。 在匡醍（Quantide），我们只发布可运行的文章!为此我们构建了一个研究平台，购买了商用数据，并且将文章以notebook格式发布到这个平台上。这些notebook都可以运行，而且无论运行多少次，谁来运行，结论都将保持一致。只有这样的文章，才是可复现的文章，才值得你花时间去读。 如果只能在我们平台复现还不够，您必须能把它『搬』回家，在您本地也可以运行。 所以，在这个平台，我们只使用这些数据: 1.2005年到2023年底的日线数据。您可以通过 tushare普通账号下载。 2.其它高级数据:在平台里，我们提供了一个 Tushare高级账号供您使用。如果您要在本地使用同样的数据，只需要一年花500元订阅Tushare即可。相信这个成本是可以承担的。（详情请加wechat了解） 【我们的课程】 我们目前有三门课程，分别是《量化24课》、《因子分析与机器学习策略》、《量化人的Numpy和Pandas》 《量化24课》面向打算进入量化领域的学生、程序员和正在从事主观交易的机构投资者和个人投资者，涵盖了量化交易全流程（数据获取、策略初识、量化分析方法和技术、高级数据可视化、回测和回测框架、实盘接口等），学完本课后，您将会对量化交易有全面和系统的了解。 《因子分析与机器学习策略》属于后续学习课程，面向专业的量化交易员或打算向这个方向转岗求职或决心以专业、严谨的态度探索量化研究饿学习者。如果你已经有了一定的量化经验，目前主要关注策略研发，就可以直接报因子课。 《量化人的Numpy和Pandas》紧扣量化场景来介绍 Numpy 和 Pandas 是这门课的一大特点。我们通过分析重要的、流行度较高的量化库源码，找出其中使用 numpy 和 pandas 的地方，再进行归类的提炼，并结合一些量化社区中常问的相关问题来进行课程编排，确保既系统讲解这两个重要的库，又保证学员在学习后，能立即将学习到的方法与技巧运用到工作中，迅速提高自己的生产力。

在股票交易中，如何精准把握趋势、减少滞后性一直是投资者的难题。传统移动平均线（MA）虽常用，却陷入 “平滑性与延迟性” 的矛盾。而低延迟趋势线（LLT）的出现，为短线择时提供了新思路。本播客将深入解读 LLT 的构造原理，对比其与 MA、EMA （指数移动平均线）的核心差异，分析它在指数和 ETF 交易中的实战效果，揭示其 “低延迟、高稳定性” 的优势。无论你是技术分析爱好者还是资深交易者，都能从中找到提升择时效率的关键方法，读懂趋势跟踪的底层逻辑。 【在这里找到我们】 微信公众号：Quantide 量化风云 小红书：Quantide bilibili：Quantide、宽粉 wechat：quantfan_100

股权分置改革曾重塑中国股市的根基，却给量化交易埋下 “数据陷阱”—— 老数据里的流通股、市值算法，放到全流通时代还能用吗？有人说回测就得拉满十年数据才靠谱，可股改前后的市场早不是一回事，该追求越长越全的历史数据，还是警惕制度变革造成的 “数据断层”？ 【在这里找到我们】 公众号：Quantide 量化风云 小红书：Quantide 哔哩哔哩：Quantide wechat：quantfan_100（咨询请加）

本期聚焦 A 股那些神秘的 “魔咒” 与背后的市场逻辑！419 魔咒为何让股民闻之色变？招商证券策略会为何成了市场 “风向标”？“法定砸盘日” 又藏着哪些资金流动的秘密？ 从 4 月 19 日的暴跌规律，到招商策略会的 “反向预言”，再到节假日、季度末的市场异动，这些被股民津津乐道的现象，究竟是玄学还是有迹可循？节目深入拆解背后的业绩披露、资金面松紧、投资者心理等驱动因素，更延伸解读日历效应这一市场异象 —— 从 “五穷六绝七翻身” 到全年走势规律，结合国海证券研报，探讨如何理性看待这些现象，甚至转化为投资参考。 拒绝迷信，剖析本质！想知道如何从魔咒中洞察市场逻辑？快来收听本期内容，更有研报策略、量化工具等超值会员福利等你解锁！ 【在这里找到我们】 公众号：Quantide 量化风云 小红书：Quantide 哔哩哔哩：Quantide wechat：quantfan_100（咨询请加）