文字版请在Cryptoria公众号阅读 - 链接 市场：12月第三周，加密货币市场经历了显著回调。比特币从10万美元上方跌至96000美元以下，跌幅达4.8%。山寨币表现更差，ETH下跌10.8%，多数代币跌幅在15-20%之间。此次下跌主要由美联储政策引发，美联储虽如预期降息25个基点，但下调了2024年降息预期，从4次降至2次，同时上调了通胀预期。 稳定币：本周有两个重要的稳定币发布。Ripple推出了RLUSD，这是一个由现金和现金等价物完全储备支持的稳定币，将在XRP Ledger和以太坊区块链上发行。同时，Ethena Labs推出了USDtb，其储备金将90%投资于贝莱德的美元机构数字流动性基金(BUIDL)，这是目前所有稳定币中BUIDL配置比例最高的。 开发者报告：2024年加密货币开发者报告显示，虽然总开发者数量同比下降7%，但资深开发者（在领域内超过2年）数量创历史新高，增长27%。亚洲成为开发者份额第一的大洲，印度在2024年吸引了最多的新加密开发者。Solana是2024年新开发者数量最多的生态系统，同比增长83%，而Base占以太坊生态系统新编写代码的42%。 Aave退出Polygon争议：Aave正在考虑终止其在Polygon上的业务运营，原因是对该网络跨链资产风险的担忧。这一决定源于Polygon上的一项提案，该提案建议将超过10亿美元的稳定币储备用于收益耕作。这引发了Aave创始人和Polygon创始人之间的公开争论，双方就提案的动机、安全性以及对用户利益的影响发表了不同观点。 00:16 因美联储会议市场回调，分析师预计只是短暂调整 15:44 Ripple推出新稳定币RLUSD以及Ethena推出新稳定币USDtb 28:43 2024年开发者报告出炉 34:52 Aave因担忧跨链桥资产风险考虑推出Polygon 主播： Vivienne (Twitter) Zhiyang (Twitter) Twitter：@0x_cryptoria 微信公众号：Cryptoria加密投研 免责声明: 所有观点纯属主播个人意见仅供分享，不构成任何投资建议。加密货币投资风险巨大，在做出任何投资决定前，请先做好充分调查并咨询相关专业人士。

首先恭喜各位猜中1inch的小伙伴们，我们会很快联系各位🎉 “创立1inch时最意想不到的挑战是找时间睡觉” - Sergej Kunz Sergey分享了2019年创立1inch的创业历程 - 从参加黑客松比赛环游世界开始，到发现市场缺乏有效的流动性聚合解决方案，进而开发了突破性的Pathfinder算法。 他详细介绍了1inch如何通过智能荷兰拍卖和基于意图的交换来优化用户体验和交易效率。他强调了去中心化、非托管交易的重要性,认为这是DeFi的核心价值主张。目前1inch在DEX聚合器市场占有70-75%的份额。 有趣的是，1inch这个名字来源于李小龙的"寸拳"概念 - 在很小的距离内爆发强大力量。这也体现了1inch通过整合不同流动性源,在一次交易中实现最优执行的理念。团队最近还与李小龙基金会达成了合作。 节目中Sergey还分享了许多创业历程中的故事，包括在黑客松上56小时不睡觉的经历。他认为失败是成长的必经之路，重要的是要从中吸取教训。对于行业未来，他相信improving用户体验的同时坚持去中心化原则将是关键。 关键词： “意图”交易机制（Intent）：这是一种创新交易方式，让用户无需直接在链上发起交易，只需用钱包签署一个链下信息，就能像在中心化交易所一样便捷地进行交易，而且不需要支付gas费用。这些交易意图会被分享到1inch网络中，由专业的做市商和套利交易员来执行。 该机制的核心是一套智能荷兰拍卖系统。每个订单通常有6分钟的有效期，价格曲线从现货价格开始，根据市场流动性情况智能调整。这不是简单的线性降价，而是考虑了多个市场因素的复杂曲线，通过做市商之间的竞争来确保最优执行。Sergey举例说，有用户通过这个机制交易了1200万美元的资产，相比传统方式节省了13.5万美元 这种设计既保持了去中心化和非托管的本质特征，又大大改善了用户体验。用户不必再关心繁复的交易执行细节，就能获得更好的成交价格。自推出以来，已有360亿美元的交易通过这种机制完成，显示出其在市场中的广泛接受度。这也是为什么Sergey认为"意图"代表了DeFi的一次重要进化 - 它展示了去中心化金融如何在不牺牲核心价值的同时，提供更好的用户体验。 Pathfinder算法是1inch的核心技术，最初诞生于Sergey在德国一个森林里的灵感。这个算法的本质是为用户在进行代币交换时寻找最优的交易路径，就像是在错综复杂的管道系统中找到最高效的水流路径。 不同于传统方法仅在单一交易所内寻找最佳价格，Pathfinder算法会同时在多个去中心化交易所和流动性来源中寻找最优组合。比如，当用户要用以太币兑换USDC时，算法可能会发现先将以太币换成USDT，再用USDT换成USDC的路径能获得更好的价格。在以太坊网络上，该算法已经整合了超过四万个流动性来源，即使是流动性较小的智能合约也被纳入考虑范围。 这种方法类似于传统金融市场中大额交易的策略。就像一个投资者要买入2亿美元特斯拉股票时，可能会选择同时在多个市场（如新加坡、法兰克福等）进行交易，甚至可能先用部分美元换成欧元再购买，以获得更优的整体执行价格。Pathfinder算法将这种复杂的多市场交易策略带入了加密货币领域，并通过区块链技术实现了原子性执行，确保交易的安全性和效率。最初是一个实验性的想法，现在这个算法已经发展到几乎可以直接在硬件层面运行的程度，为1inch在DEX聚合器市场占据了主导地位。 04:15 创立1inch的初衷 07:07 DEX聚合器是什么，解决了交易者什么问题 08:20 Pathfinder算法是什么 12:07 1inch目前遇到最大的技术和非技术挑战 16:30 Intent(意图)为什么被称之为Defi的未来 21:59 智能荷兰拍卖是什么 27:10 DEX聚合器竞争现况，这个行业还需要什么样的创新 33:11 从创立到现在的五年间，1inch做了什么？你满意吗？ 38:01 Sergey经历的挣扎和心得 41:13 Defi需要克服和解决的问题 42:37 为什么1inch要建立完整产业链 46:49 1inch和李小龙的关系 51:15 快问快答 52:32 给Defi builder的建议 主播： Vivienne (Twitter) Zhiyang (Twitter) Twitter：@0x_cryptoria 油管：@CryptoriaPodcast 微信公众号：Cryptoria加密投研 免责声明: 所有观点纯属主播个人意见仅供分享，不构成任何投资建议。加密货币投资风险巨大，在做出任何投资决定前，请先做好充分调查并咨询相关专业人

In this episode, we welcome Sergey, co-founder of the DEX aggregator 1inch. He shares his entrepreneurial journey starting from 2019 - from traveling the world participating in hackathons to identifying a market gap in liquidity aggregation, which led to the development of the breakthrough Pathfinder algorithm. Sergey explains how 1inch optimizes user experience and trading efficiency through smart Dutch auctions and intent-based swaps. He emphasizes the importance of decentralization and non-custodial trading as the core value proposition of DeFi. Currently, 1inch commands 70-75% of the DEX aggregator market share. Interestingly, the name "1inch" is inspired by Bruce Lee's "one-inch punch" concept - generating tremendous power within a minimal distance. This reflects 1inch's approach of integrating different liquidity sources to achieve optimal execution in a single transaction. The team has recently established a partnership with the Bruce Lee Foundation. During the conversation, Sergey shares several startup stories, including his experience of staying awake for 56 hours during a hackathon. He believes failure is an essential part of growth, and the key is learning from these experiences. Looking ahead, he sees improving user experience while maintaining decentralization principles as crucial for the industry's future. The discussion also covers the team's commitment to security, their innovative approach to protocol development, and their vision for DeFi 2.0 through intent-based design. Key Takeaway Intent At the interview, Sergey detailed the "Intent" trading mechanism launched by 1inch in December 2022. This innovative approach allows users to trade as easily as on centralized exchanges without initiating on-chain transactions - they simply sign an off-chain message with their wallet, without paying gas fees. These trading intents are shared within the 1inch network, where professional market makers and arbitrageurs execute the trades. The mechanism centers around a smart Dutch auction system. Each order typically has a 6-minute validity period, with the price curve starting at spot price and adjusting intelligently based on market liquidity. Rather than a simple linear price decline, it's a sophisticated curve considering multiple market factors, ensuring optimal execution through market maker competition. Sergey shared an example where a user trading $12 million in assets saved $135,000 compared to traditional methods. This design maintains the core principles of decentralization and non-custodial trading while significantly improving user experience. Users no longer need to worry about complex transaction execution details to get better prices. Since its launch, $36 billion in trades have been executed through this mechanism, demonstrating its broad market acceptance. This is why Sergey sees "Intent" as a crucial evolution in DeFi - it shows how decentralized finance can provide better user experience without sacrificing its core values. Pathfinder The Pathfinder algorithm, 1inch's core technology, was born from Sergey's inspiration in a German forest. At its essence, the algorithm finds optimal trading paths for token swaps, much like discovering the most efficient route through a complex pipeline system. Unlike traditional methods that search for the best price within a single exchange, Pathfinder simultaneously evaluates multiple decentralized exchanges and liquidity sources to find the optimal combination. For instance, when a user wants to swap ETH for USDC, the algorithm might determine that converting ETH to USDT first, then USDT to USDC, yields a better price. On the Ethereum network alone, the algorithm has integrated over 40,000 liquidity sources, including even small liquidity smart contracts. This approach mirrors large-trade strategies in traditional financial markets. Just as an investor buying $200 million in Tesla stock might trade across multiple markets (Singapore, Frankfurt, etc.) and potentially convert some dollars to euros first for better overall execution, Pathfinder brings this sophisticated multi-market trading strategy to cryptocurrency. What began as an experimental idea has evolved into an algorithm that can now operate almost at hardware level, securing 1inch's dominance in the DEX aggregator market. The algorithm ensures atomic execution through blockchain technology, maintaining both security and efficiency. Timeline 00:36 Why founded 1inch 03:19 What is Dex Aggregator 27:27 Dex Aggregator competitive landscape 34:34 What Dex Aggragator industry looks like in next 5 years 37:25 56 hours awake record during EthGlobal NewYork 44:39 The major challenges of Dex Aggragator

2024年12月第二周，加密货币市场迎来多项重大发展。比特币价格突破95,000美元创下历史新高，特朗普更表态支持建立美国比特币战略储备，共和党甚至提出了在未来五年内购入100万个比特币的雄心勃勃计划。尽管市场出现16亿美元规模的清算，比特币价格仍保持强劲韧性。 在稳定币领域，Circle与币安达成战略合作伙伴关系，标志着USDC在数字美元领域的主导地位进一步巩固；同时，Coinbase为遵循欧盟MiCA规定，宣布停止向欧盟用户提供USDT和DAI等代币服务。 技术领域也传来重要消息，Google发布新型量子计算芯片Willow，虽然目前的105个量子比特距离破解比特币所需的1300万量子比特仍有较大差距，但也引发了业内对早期比特币安全性的讨论。 此外，AI与加密货币的结合展现出新的发展态势，Truth Terminal带动$GOAT代币市值暴涨至10亿美元，而Freysa则通过创新的游戏互动方式发放了8万美元奖金，展示了AI与加密货币结合的无限可能。 01:48 特朗普已经明确表态要建立美国的比特币战略储备 03:36 微软股东大会投票否决了购买BTC的决议 05:05 BTC市场更新 07:10 比特币的价格预测：250,000 in 2025 10:23 稳定币Ethena超过DAI，成为第三大稳定币 11:47 Coinbase为符合MiCA新规对欧盟用户停止USDT和DAI的服务 20:39 币安和Circle达成战略合作 24:11 量子计算新突破 29:54 AI Agent利与弊 Ref. x.com x.com x.com x.com x.com x.com 主播： Vivienne (Twitter) Zhiyang (Twitter) Twitter：@0x_cryptoria 油管：@CryptoriaPodcast 微信公众号：Cryptoria加密投研 免责声明: 所有观点纯属主播个人意见仅供分享，不构成任何投资建议。加密货币投资风险巨大，在做出任何投资决定前，请先做好充分调查并咨询相关专业人士。

「How to defi」要开始抽奖了！这期DEX聚合器的题目：下一期我们会邀请这期提到的三个DEX聚合器中的哪个项目联合创始人上Cryptoria呢？ * 1inch * Matcha * Paraswap 猜中的小伙伴将会有机会获得由这个项目送出的精美礼品，大家记得在留言区留下你的答案哦！ 这一期是How to defi的第二期，第一期是Ep.45 去中心化金融概览和主要活动类型，如果没有听的小伙伴不妨先去听一下再回来哦。从这期节目开始，How to defi将会以先讲解基础知识，再邀请相关领军项目的创始人/基金会负责人来做深度对谈的方式进行。 这期我们和大家分享DeFi 生态中一个重要的基础设施 —— DEX聚合器。 在准备这期节目时，我们特意选择了生活中的例子来解释这些概念。比如说大家熟悉的机票比价平台来类比DEX聚合器的功能，也分享了我自己在使用 Phantom钱包MEME代币时遇到的真实体验，希望能让大家更容易理解这些概念。 我们重点介绍了三个主流的DEX聚合器：1inch、Matcha和ParaSwap。每个平台都有其独特之处，比如1inch在以太坊上就有超过120个流动性来源，而Matcha的智能订单路由和价格影响保护让它在大额交易方面表现出色，ParaSwap就特别注重手续费优化。 节目中我特别强调了"滑点"这个概念，因为这直接关系到用户的交易成本。DEX聚合器虽然功能强大，但对于小额交易者来说，直接使用单一DEX可能更合适。 在节目的最后，我们分享了1inch联合创始人在 EthCC Amsterdam大会上的演讲观点。这让我们再次确信了做这个系列的初衷：DeFi不仅仅是为了财富效应，它背后的技术创新正在重塑整个金融系统。 虽然这期节目的内容可能有点偏技术，但我相信了解这些知识对于任何想要参与DeFi的小伙伴都很重要。 最后大家别忘了在留言区猜测下期会请哪个项目的创始人，猜对有奖！ 00:04 DEX聚合器和买机票平台概念是一样的 - 囊括尽可能多的选择让用户按需购买 05:11 "滑点"概念:交易预期价格与实际执行价格之间的差距 10:06 DEX(去中心化交易所)及其基本原理 13:41 AMM(自动做市商)机制及其工作原理 17:38 DEX聚合器的定义和功能 21:29 项目分析之一：1inch - DEX 聚合器的先驱 29:27 项目分析之二：Matcha(由0x Labs开发) 39:22 项目分析之三：ParaSwap 46:46 DEX聚合器的四个主要性能指标（路由算法、流动性来源、当前市场状态、交易规模） 48:28 传统金融与DeFi的交集,引用1inch联合创始人Anton Bukov的演讲，虽然还有很多地方待发展和改进，但Defi为全球数百万用户服务已经是不争的事实 55:28 风险提醒（DEX聚合器上的报价并非等于最终成交价格、交易规模小不如用单一DEX、注意检查滑点是否过高） 主播： Vivienne (Twitter) Zhiyang (Twitter) Twitter：@0x_cryptoria 油管：@CryptoriaPodcast 微信公众号：Cryptoria加密投研 免责声明: 所有观点纯属主播个人意见仅供分享，不构成任何投资建议。加密货币投资风险巨大，在做出任何投资决定前，请先做好充分调查并咨询相关专业人士。

In this episode, we invited Mike Neuder, a researcher at the Ethereum Foundation, to explore the evolution of Ethereum's monetary properties. Mike began by reviewing the significant changes in Ethereum's monetary policy since its genesis in 2015, including multiple adjustments to block rewards and the burning mechanism introduced by EIP-1559. He particularly emphasized how The Merge's transition from Proof of Work to Proof of Stake profoundly impacted Ethereum's economic model. Regarding Ethereum's current 28% staking ratio, Mike analyzed the multiple factors behind this relatively low percentage, including historical path dependency, opportunity costs from DeFi, and validator entry barriers. He suggested that maintaining a moderate staking ratio is crucial for preserving ETH's monetary properties, as an excessive staking ratio might lead to over-reliance on staking derivatives within the ecosystem. Discussing Ethereum's deflationary characteristics, Mike pointed out that "ultrasound money" is more of an interesting meme rather than Ethereum's core value proposition. He emphasized that Ethereum's true goal is to establish a monetary system with reasonable inflation control and flexible adjustment mechanisms. When discussing the upcoming Proto-Danksharding upgrade, Mike explained how this technical evolution enhances ETH's properties as a settlement layer currency by expanding data availability. At the end of the episode, Mike emphasized the fundamental importance of "permissionlessness" for Ethereum. He argued that without censorship resistance and trustworthy decentralization, blockchain technology would struggle to meaningfully differentiate itself from traditional financial systems. This insight provided a unique perspective on understanding Ethereum's development direction. Mike Neuder (Twitter) Michael (Mike) Neuder is a researcher and engineer focused on blockchain technology, particularly the Ethereum ecosystem. He currently serves as a researcher in the Applied Research Group (ARG) at the Ethereum Foundation. Neuder holds a Master of Science in Computational Science and Engineering from Harvard University and dual Bachelor of Arts degrees in Computer Science and Mathematics from the University of Colorado. In academic research, his work spans blockchain mechanism design, financial technology, and climate science. He has published multiple papers in prominent conferences such as AFT (Advances in Financial Technologies), researching topics including exit queue optimization for proof-of-stake blockchains and strategic liquidity provision in Uniswap v3. Before joining the Ethereum Foundation, Neuder worked as a software engineer at Google, where he contributed to projects including Cloud Storage. He is actively involved in the open-source community and has made significant contributions to the Ethereum ecosystem, including the development of proposals such as EIP-7547 (Inclusion Lists) and EIP-7251 (Increase MAX_EFFECTIVE_BALANCE). Neuder frequently speaks at major blockchain conferences and has authored numerous articles on Ethereum's technical development, covering topics such as proof-of-stake, MEV (Maximal Extractable Value), and liquid staking. His work has played an important role in advancing and improving Ethereum's technology. 22:38 Why ETH stake ration is much lower than Solana and other PoS chain. 25:50: Why maintain the low stake rate is important to ETH 28:09: The data shows staking growth has outpaced issuance. Could you explain how this dynamic affects ETH's monetary properties? 35:20: Looking at the validator queue and current trends, where do you see the equilibrium staking ratio settling? What are the implications? 39:23: Ethereum has what the report calls 'dual supply change mechanisms' - issuance and burning. Could you break down how these interact? 45:06: During high network activity, we've seen periods of negative net issuance or 'ultrasound money' as some call it. How important is this narrative for ETH's monetary status? 49:42: There's ongoing discussion about potentially adjusting issuance parameters. What factors should be considered when evaluating such changes? 57:09: How might upcoming changes like proto-danksharding affect Ethereum's monetary properties? Host： Vivienne (Twitter) Zhiyang (Twitter) Twitter：@0x_cryptoria Youtube：@CryptoriaPodcast Wechat Blog：Cryptoria加密投研 Disclaimer: All views expressed are solely the personal opinions of the hosts for sharing purposes and do not constitute investment advice. Cryptocurrency investments carry substantial risks. Before making any investment decisions, please conduct thorough research and consult relevant professionals. This podcast is for informational purposes only. Nothing herein should be construed as financial or investment advice. All investments in cryptocurrencies involve significant risk, and you should conduct your own due diligence and consult with a qualified financial advisor before making any investment decisions.

这期是以太坊怎么了的终结篇，我们邀请了以太坊基金会研究员Mike Neuder为以太坊怎么了系列作结，在这期里，Mike为我们所有人呈现了一个完整的以太坊经济设计全景图。这期我们花了大量时间和精力制作，所以希望喜欢的你不妨分享点赞留言走一波哦，比心♥️ Mike首先探讨了以太坊的货币属性演进历程，回顾了以太坊从2015年创世以来货币政策的重要变迁，包括区块奖励的多次调整以及EIP1559带来的燃烧机制。他特别强调了合并(The Merge)后以太坊从工作量证明转向权益证明对其经济模型的深远影响。 关于当前以太坊28%的质押率，Mike分析了这一相对较低比例背后的多重原因，包括历史路径依赖、DeFi带来的机会成本以及验证者准入门槛等因素。他认为保持适度的质押率对维护以太币的货币属性具有重要意义，过高的质押率可能导致生态系统过度依赖质押衍生品。 谈到以太坊的通缩特性，Mike指出"超声波货币"更像是一个有趣的谜因，而非以太坊的核心价值主张。他强调以太坊真正的目标是建立一个具有合理通胀控制和灵活调节机制的货币系统。在讨论Proto-Danksharding升级时，Mike解释了这一技术变革如何通过扩展数据可用性来增强以太币作为结算层货币的属性。 在节目的最后，Mike强调了"无需许可"这一特质对于以太坊的根本重要性。他认为，如果缺乏抵抗审查和可信的去中心化特性，区块链技术将难以与传统金融体系形成真正的差异化优势。 Mike Neuder（Twitter） Michael (Mike) Neuder是一位专注于区块链技术、特别是以太坊生态系统的研究者和工程师。他目前在以太坊基金会担任应用研究组(ARG)研究员。Neuder拥有哈佛大学计算科学与工程硕士学位以及科罗拉多大学计算机科学和数学双学士学位。 在学术研究方面，他的工作横跨区块链机制设计、金融技术和气候科学等领域。他在AFT(金融技术进展)等重要会议上发表了多篇论文，研究内容包括权益证明区块链的出队列优化、Uniswap v3的策略性流动性提供等。 在加入以太坊基金会之前，Neuder在谷歌担任软件工程师，参与云存储等项目的开发。他积极参与开源社区，为以太坊生态系统做出了重要贡献，包括EIP-7547(包含列表)和EIP-7251(增加最大有效余额)等提案的开发。 Neuder经常在区块链领域的重要会议上发表演讲，并撰写了大量关于以太坊技术发展的文章，涵盖权益证明、MEV(最大可提取价值)、流动性质押等热点话题。他的工作对推动以太坊技术发展和改进起到了重要作用。 02:12 Mike Neuder的自我介绍 02:47 以太坊合并前后以太币货币特征发生的变化 12:32 合并后效率提高是怎么影响以太币作为货币资产的价值主张的 16:40 对于有人担心权益证明的高效率反而可能降低以太坊货币溢价的看法 20:29 什么因素影响了以太币现在仅有28%这个相对较低的质押率 24:49 以太币质押增长速度超过了发行速度，这种动态如何影响以太币的货币属性 28:35 再质押会影响到以太币的质押比例吗 30:07 根据验证者队列和当前趋势，质押比例最终会稳定在什么水平以及带来的影响 32:54 以太坊的"双重供应变化机制" - 发行和销毁两者如何相互作用 36:58 网络活动高峰期出现的负净发行或"超声波货币"现象对以太币货币地位的重要性 39:44 有关可能调整以太币发行参数的讨论，在评估发行参数调整时应该考虑哪些因素 45:56 以太坊的升级(如proto-danksharding)会如何影响以太坊的货币属性 50:13 你在Devcon大会上将以太币定位为货币而非纯投资资产，货币传统上需要相对稳定才能有效发挥作用，但与加密货币市场对升值的期望如何协调?以太币定位为货币而非投机资产是不是会和市场情绪产生矛盾 53:25 对以太坊向货币资产演进过程的一点补充 主播： Vivienne (Twitter) Zhiyang (Twitter) Twitter：@0x_cryptoria 油管：@CryptoriaPodcast 微信公众号：Cryptoria加密投研 免责声明: 所有观点纯属主播个人意见仅供分享，不构成任何投资建议。加密货币投资风险巨大，在做出任何投资决定前，请先做好充分调查并咨询相关专业人士。

本周加密货币市场迎来多个重大突破。比特币首次突破10万美元大关，创下103,900美元的历史新高，随后回落至97,000美元区间。与此同时，以太坊也突破4,000美元关口，ETF资金流入创新高，活跃地址数量显著增长。 Ripple（XRP）表现抢眼，突然跃升至市值第三的位置，在韩国市场交易异常活跃。ETF领域竞争加剧，Grayscale成为第五家申请Solana ETF的资产管理公司。 政策方面，加密行业面临银行账户被关闭的挑战，特朗普提名对数字资产持开放态度的Paul Atkins为新任SEC主席。另外，曾经备受瞩目的Nike旗下NFT项目RTFKT宣布即将关闭，反映出NFT市场持续降温的现状。 00:47 BTC突破100k 06:30 BTC Defomo - 价格波动很大 09:23 ETH突破4000美元关口 14:52 Ripple代币上涨了25% 18:53 SOL ETF 22:03 美国Debank进程 29:55 SEC主席提名 31:59 RTFKT关停 主播： Vivienne (Twitter) Zhiyang (Twitter) Twitter：@0x_cryptoria 油管：@CryptoriaPodcast B站：Cryptoria 微信公众号：Cryptoria加密投研 免责声明: 所有观点纯属主播个人意见仅供分享，不构成任何投资建议。加密货币投资风险巨大，在做出任何投资决定前，请先做好充分调查并咨询相关专业人士。

这一期是以太坊怎么了的第三期，第一期是Ep.47以太坊怎么了 - 以太坊的叙事 Ultrasound Money Thesis，第二期是Ep.50以太坊怎么了 - 二层链时代的阵痛与蜕变，没有收听的小伙伴可以先移步去听一下。同时这一期也为下一期以太坊怎么了 - 以太坊是无需许可的金钱做铺垫。 下一期，以太坊基金会研究员Mike Neuder将会为我们的以太坊怎么了系列作结，Mike在今年Devcon和Bankless Summit上发表了广为流传的ETH is Permissionless Money的演讲，他会在我们的访问中向所有人详述为什么以太坊是无需许可的以及为什么以太坊是金钱的来龙去脉。各位可以在Cryptoria小助手的视频号中预先看到我们访问的一些亮点时刻。 通胀的本质差异 通胀率作为市场关键指标，其影响力往往被过于简化。不同区块链网络的底层架构决定了通胀对市场的实际影响存在本质差异，特别是在运营成本这一关键因素上，工作量证明（PoW）和权益证明（PoS）系统表现出明显的不同特征。 比特币：持续的卖压来源 比特币的通胀模式最为直观，每四年减半的机制带来稳定可预期的供应。然而，高昂的挖矿成本迫使矿工不断出售持仓以维持运营，形成持续的市场卖压。值得注意的是，2024年减半后网络算力首次出现停滞，暗示行业利润率可能已达到极限。 Solana：固定递减的通胀 Solana采用独特的通胀设计，当前5.1%的通胀率将逐年降低直至1.5%。其68%的稳定质押率表明，部分质押收益正在逐步流向市场。即将实施的SIMD0096提案将改变代币销毁机制，可能进一步影响其通胀动态。 以太坊：创新的双重调节 以太坊通过质押和销毁的双重机制实现供应调节，与其他公链形成鲜明对比。自转向PoS后，质押量的增长已超过代币发行，使其成为一个净流动性的汇集池。这种机制使得传统的通胀率计算方式可能无法准确反映其市场影响。 通胀影响的新范式 研究表明，评估通胀对加密货币市场的影响需要更全面的视角。不同公链的经济模型决定了其通胀效应的独特路径：PoW网络面临持续的卖出压力，而PoS网络中质押动态成为关键指标。这种差异化认知对于理解代币供需关系至关重要。 05:52 比特币的固定发行机制（每10分钟产生一个新区块、每4年区块奖励减半、到2140年将达到最终供应上限） 11:37 比特币矿工面临的经济压力和运营成本 17:47 Solana的POS机制（当前通胀率5.1%、计划到2031年降至1.5%、质押率维持在68%左右） 27:04 以太坊的动态POS发行机制（强调个人质押的可行性、从POW转向POS后能源消耗降低99.98%、采用双重供应调节机制） 31:19 以太坊的"超声波货币"(Ultra sound money)概念 33:19 以太坊质押机制对供应的影响（质押总量达到3300万个以太币、占总供应量约28%、质押率持续保持在20-25%区间） 主播： Vivienne (Twitter) Zhiyang (Twitter) Twitter：@0x_cryptoria 油管：@CryptoriaPodcast 微信公众号：Cryptoria加密投研 微博：Cryptoria 免责声明: 所有观点纯属主播个人意见仅供分享，不构成任何投资建议。加密货币投资风险巨大，在做出任何投资决定前，请先做好充分调查并咨询相关专业人士。

比特币市场在年末迎来了显著突破，价格逼近10万美元大关，触及98,690美元的历史新高。这轮上涨最显著的特征是机构资金的持续流入，与此同时散户正在逐步撤离。数据显示机构投资者增持了13万个比特币，而散户则净减持了4.1万个。这种此消彼长的态势，预示着市场正从投机驱动转向价值投资。主流投资机构对后市普遍持乐观态度，ARK Invest预期年底比特币价格将达到10.4万到12.4万美元区间，而CryptoQuant则给出了更激进的14.7万美元目标价。 在监管领域，Tornado Cash案件迎来重大转折。美国第五巡回上诉法院推翻了此前的制裁令，认定其智能合约本质上是不可更改的程序代码，不属于可被制裁的对象。这一裁决立即引发市场强烈反应，其原生代币TORN暴涨500%，从8美元飙升至20美元以上。以太坊创始人Vitalik Buterin更是以实际行动表达支持，向加密货币智库Coin Center捐赠了价值约100万美元的320个以太币。这个案件也引发了关于如何平衡隐私保护与监管的深度讨论。 特朗普家族的加密项目"世界自由金融"（WLFI）也成为市场焦点。这个于9月启动的去中心化金融平台虽然开局不畅，不得不将筹资目标从3亿美元下调至3000万美元，但在近期获得重大突破。中国加密货币企业家孙宇晨投资3000万美元，使项目达到了特朗普公司获利的门槛。目前项目资产包括4,234个以太币和价值420万美元的稳定币，受益于最近的市场上涨，已获得可观的未实现收益。 最后，我们关注了HyperLiquid的HYPE代币空投事件。这个拥有22万用户、日交易量达24亿美元的去中心化交易所在11月29日启动了大规模空投，总量10亿枚的代币中31%用于空投给早期用户。上市表现异常强劲，开盘价3.20美元后快速攀升至9.6美元以上，市值一度超过32亿美元，首小时交易量就达到1.57亿美元，展现出强劲的市场需求。 01:58 机构大举进入比特币 11:36 Tornado Cash上诉得直 19:08 WLFI获得孙宇晨投资达盈利门槛 28:26 DEX新星Hyperliquid的诞生 主播： Vivienne (Twitter) Zhiyang (Twitter) Twitter：@0x_cryptoria 微信公众号：Cryptoria加密投研 油管：@CryptoriaPodcast B站：Cryptoria 微博：Cryptoria 免责声明: 所有观点纯属主播个人意见仅供分享，不构成任何投资建议。加密货币投资风险巨大，在做出任何投资决定前，请先做好充分调查并咨询相关专业人士。

Cryptoria的视频号终于要和大家见面啦，这期采访Mia的视频可以在油管和B站搜索得到，以下是油管链接：youtu.be — 我是分割线 — 这是Cryptoria的Devcon系列第一集，今天我们聚焦的话题正是2024年Devcon其中一个主题 — Coordination（协作）。 DAOBase在今年7月成功完成600万美元融资，Mia就是其中一位联合创始人，她还有一个身份，Sandbox DAO顾问。 从2017年初识比特币，到带领投资DAO实现1.5亿美金估值，再到创立DAOBase服务16万个DAO、600万治理用户，Mia的经历印证了DAO这些年来的的蓬勃发展。 虽然DAO面临参与度低、治理效率等挑战，但创新解决方案正在涌现 - 从代币质押池到AI辅助治理，未来5年DAO有望成为加密项目的标配。Mia说，关键是要找准DAO的应用场景，将其视为工具而非万能解决方案 — “Build, and the market will reward." 在这个充满创新和机遇的赛道，坚持建设的人终将获得市场认可。 00:15 Mia自我介绍 01:47 进入Web3的契机 05:05 进圈后经历过的有趣事情 07:20 从中心化到去中心化的转变 10:20 创立DAOBase的初衷 12:12 经历过的有趣DAO协调案例 14:44 从Nouns DAO看治理问题 24:58 DAO治理的两难困境 27:21 除了商业模式还有哪些指标真正反映了DAO的健康状况 31:33 DAO如何平衡效率和去中心化 36:03 DAO之间如何更好地协作 39:57 DAOBase在DAO与DAO之间协作扮演了什么角色 43:55 DAO的下一个五年什么最令你兴奋 50:33 DAO对未来传统组织的影响 52:23 DAO还需要什么基础设施 53:47 快问快答（最被低估的DAO工具？最大的DAO误区？对5年后的DAO有什么预测？） 55:10 想和各位DAO建设者说的话 57:55 DAOBase下一步的计划和未来蓝图 嘉宾： Mia (Twitter) DAOBase (Twitter) 主播： Vivienne (Twitter) Zhiyang (Twitter) Twitter：@0x_cryptoria 油管：@CryptoriaPodcast 微信公众号：Cryptoria加密投研 微博：Cryptoria 免责声明: 所有观点纯属主播个人意见仅供分享，不构成任何投资建议。加密货币投资风险巨大，在做出任何投资决定前，请先做好充分调查并咨询相关专业人士。

Cryptoria的视频号终于要和大家见面啦，这期采访Kay的视频可以在油管和B站搜索得到，以下是油管链接：youtu.be — 我是分割线 — 在Devcon期间我们第一次和Kay面基，彼时的她因为曼谷司机开车太凶狠而晕车晕得七荤八素，但在泰餐酸酸辣辣的刺激下还和Vivienne分享了一份糯米饭。 而这次线上采访是在Hashkey上币前一周录制的，那时她刚离开泰国曼谷，飞到了韩国首尔路演，见缝插针在酒店休息间隙完成，刚打开摄像头的时候还是大素颜和一身便装，得知我们要录制视频的时候匆匆套了Hashkey的T恤，抹了口红。 然后她和我们讲起了她的过去，讲起了在圈子里的5年，讲起了缘起Hashkey，讲起了Hashkey Chain的不同和将要带来的改变。 25号凌晨Zhiyang还在微信Kay问她视频封面设计如何，26号HSK就正式上线Hashkey Global、KuCoin等五家交易所。虽然整个故事好像只属于Hashkey Chain，但我们觉得这也是属于Kay人生中的独家回忆。 希望各位能从图像和声音里感受到Kay的热忱和真诚，也期待Hashkey Chain在未来向世界讲好亚洲的Web3故事。 00:22 Kay自我介绍 02:06 Kay从传统金融走向加密货币领域的转折点 07:33 Kay看待传统金融与加密货币投资的异同 12:12 Kay分享5年从业来对加密货币行业最大的认知变化 17:19 与其他以太坊二层解决方案相比，HashKey Chain的独特之处在哪里 28:28 Hashkey Chain采用zk-proof的原因 35:47 HashKey Chain的具体路线图和关键里程碑 41:28 HashKey Chain将如何吸引和支持开发者?有哪些具体的激励措施和工具支持? 48:11 Hashkey Chain是要创立自己的开发者社区还是跟随以太坊开发者社区共建 54:53 展望未来3-5年，Layer 2技术和生态会有什么样的发展？HashKey Chain在这个蓝图中扮演什么角色 58:35 对于想要进入Web3行业的人的小建议 嘉宾： Kay Lu (Twitter) Hashkey HSK (Twitter) 主播： Vivienne (Twitter & 即刻) Zhiyang (Twitter) Twitter：@0x_cryptoria 油管：@CryptoriaPodcast 微信公众号：Cryptoria加密投研 微博：Cryptoria 免责声明: 所有观点纯属主播个人意见仅供分享，不构成任何投资建议。加密货币投资风险巨大，在做出任何投资决定前，请先做好充分调查并咨询相关专业人士。