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聊人形机器人，最怕聊成科幻片；但偏偏这个赛道每隔几天就有一条新闻，让人觉得未来好像真的要来了：特斯拉即将召开2026年第二季度财报电话会议，市场期待Optimus人形机器人平台的新进展；刚刚结束的WAIC上，超过200家具身智能企业参展，近300台真机亮相，堪称一场人形机器人的“大秀场”。 但对投资者来说，更重要的问题不是机器人能不能跑、能不能跳、能不能表演，而是它到底能不能开始为更多的人干活？它能进入哪些工厂和商业场景？在机器人量产之前，是业界要先有产能，还是市场要先有需求？那么，中国在这轮产业发展中有什么优势？人形机器人距离自己的“GPT时刻”还有多远？ 本期节目邀请到富国基金量化投资部研究员王子豪，一起从WAIC现场观察出发，聊聊人形机器人产业现在到底走到哪一步： ü WAIC现场发生了什么？ ü 从“会跑跳”进入“会干活”，投资者关注什么？ ü 先有产能后有需求合理吗？ ü 为什么说中国厂商具备机器人行业的天然优势？ ü 产业链哪些环节确定性更高？ ü 哪些场景会先落地？ 本期嘉宾 王子豪：富国基金量化投资部研究员 Timeline： WAIC现场观察：从表演到干活 00:04 | 人形机器人热度升温，WAIC真机亮相与特斯拉Optimus进展备受关注 03:02 | 从会动到会干活：产业关注点从跑跳表演转向应用效率和落地能力 04:13 | 光模块质检：机器人如何完成扫码、检测、分类等标准化工作流程 05:19 | 大会变化：产业开始分化，应用场景复杂度和商业化可能性明显提升 产业进展：量产、供应链与核心环节 07:22 | 先有产能后有需求：为什么人形机器人需要先量产、再积累数据和训练模型 10:50 | 中国厂商优势：全球产量占比较高，供应链和落地速度成为核心竞争力 13:14 | 国产供应链：关节、电机、减速器、丝杠和结构件等环节国产化进展如何 16:42 | 产业链拆分：整机、核心零部件和具身智能大脑分别对应什么投资逻辑 投资框架：看确定性、看场景，也看GPT时刻 19:52 | 数据瓶颈：世界模型、非本体数据和互联网数据如何降低训练成本 22:41 | 灵巧手难题：硬件瓶颈正在改善，但真正突破仍要等待机器人“大脑”进化 25:08 | 需求场景：搬运、分拣、质检、物流等B端场景为什么会先于家庭服务落地 39:35 | GPT时刻：人形机器人或在明后年迎来模型能力跃升，垂类场景可能提前放量 温馨提示：市场有风险，投资需谨慎。本音频内容仅为投资思维方式分享，不构成任何具体的投资建议。文中所提及的任何方向或标的，均不构成买入或卖出推荐。投资者应根据自身风险承受能力、投资目标与偏好，独立做出投资决策。人形机器人产业仍处于发展早期，受技术路线、量产进度、成本下降、训练数据、商业化场景、供应链竞争、政策支持、市场情绪和估值波动等多重因素影响，短期不确定性较高。

互联网是一个大家既熟悉又有点陌生的板块。熟悉的是，我们每天点外卖、刷视频、网购，都离不开这些互联网公司的产品；陌生的是，上半年AI相关行业涨得风生水起，但港股上市的内地互联网公司却好像被市场遗忘了。 从去年10月到上个月，港股通互联网指数连续回调，直到最近，情况才开始出现变化。为什么AI产业链普涨时，港股互联网反而被落下？“恒生外卖指数”这个外号还能不能代表它的核心逻辑？如果市场从上游硬件重新回到应用端、产品端和流量入口，港股互联网会不会迎来重新定价？ 本期节目邀请到东方财富研究所副所长、首席策略官陈果，以及港股通互联网ETF富国基金经理田希蒙，一起聊聊港股互联网的投资价值： * 从硅基上下游再平衡，到中国AI应用重估，再到互联网未来流量入口 * 港股互联网为什么被遗忘？ * 为什么6月成为关键节点？ * “恒生外卖指数”投资逻辑重新回到“科技” * AI时代互联网公司竞争力在哪里？ * 互联网估值体系发生了什么变化？ 普通投资者怎么参与？ 本期嘉宾 陈果：东方财富研究所副所长、首席策略官 田希蒙：港股通互联网ETF富国基金经理 Timeline： 港股互联网为什么被低估 01:05 | 战略看多：6月成为全球风格再平衡的重要节点 04:05 | 回看过去：AI产业链普涨，为什么独独落下港股互联网 08:02 | “恒生外卖指数”：这个绰号从何而来，为什么现在已经过时 11:45 | 从内卷回到科技：外卖补贴影响淡化后，盈利预期如何变化 AI再平衡与互联网护城河 14:48 | 行情割裂：为什么AI硬件大涨，互联网应用端却明显承压 20:04 | 中国AI重估：有限投入做出不错产品，互联网平台更容易形成正反馈 26:27 | 工作流沉淀：AI入口产品如何通过skills和生态形成新护城河 32:48 | 实力大叔还是中年危机：互联网公司在AI时代还有没有主导权 投资价值与入场信号 38:57 | 估值体系变化：从用户增速、GMV转向利润、现金流和新业务兑现 41:36 | 指数工具选择：港股通互联网和恒生科技分别适合什么投资需求 45:23 | 先行指标：资金流向、政策变化、龙头表现如何判断市场转势 49:38 | 三个关键词：实力大叔、AI利润重分配、未来AI流量入口 注1：其中提及WorkBuddy等各类大模型产品仅为行业公开信息客观举例，仅用于产业逻辑科普，不存在任何品牌推荐、企业价值背书，不构成任何推介或投资建议；各类大模型技术研发、商业化落地均存在不确定性，研发投入高、盈利兑现周期不可预判，相关企业经营、业绩存在波动风险，不可仅凭模型进展作为投资判断依据。 注2：文章中提及指数成份股及相关产品仅作为事件列示参考，不构成投资建议或承诺，基金有风险，投资需谨慎。 注3：节目提及的海外美股相关企业仅用作全球产业对比举例，不代表对对应上市公司的价值判断与投资推荐；美股市场交易规则、汇率波动、海外政策变化均会带来独立波动风险，中美市场产业传导逻辑不具备直接对标参考性。 风险提示：市场有风险，投资须谨慎。相关产品由富国基金发行与管理，代销机构不承担产品的投资、兑付责任。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽职的原则管理和运用基金资产，但不保证基金本金不受损失，不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。请投资者关注指数基金投资风险，包括但不限于标的指数回报与股票市场平均回报偏离、标的指数波动、基金投资组合回报与标的指数回报偏离、标的指数变更等特有风险。相关基金将投资于港股通标的股票，将承担港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。投资相关基金需关注港股无涨跌幅、T+0 交易、汇率波动、港股通额度与标的调整、行业高度集中等特有风险。经富国基金评定，相关基金的风险等级为R4(中高风险)，适合风险承受能力为C4及以上的投资者，建议投资者详阅基金合同等文件，根据自身的风险承受能力审慎作出投资决策。产品风险等级及适配投资者等级以销售机构评定结果为准。

本周热点概览： ● 港交所下调最低上落价位、上半年GDP同比增长4.7%、7款手机端侧AI完成备案、央行将增加隔夜逆回购频次 ● 澳大利亚拟设国家AI办公室、英国限制青少年夜间使用社交媒体、印度追加133亿美元扶持芯片、韩国拟提高杠杆ETF门槛、德国总理称人民币被低估25% ● 陪伴型人形机器人产值11亿美元、实验猴价格20万元、消费贷利率低至3%、多城市新房价格环比上涨、国产大模型突破23.45万亿Token、暑期档票房突破33亿元 ● 本期企业新闻涉及面壁智能、Anthropic、巴菲特、谷歌、诺基亚、Codex 主动基金依靠基金经理选股，不同基金的业绩依赖管理人的投研能力；普通ETF则以低费率、透明持仓和场内交易见长。如今，这两类产品的特点正在被装进同一个工具。陆家嘴论坛明确提出推出主动ETF后，18家头部公募已集中递交申报材料，这个新品类也成为市场关注的焦点。本期《一周复盘》，我们就用大白话讲清主动ETF与普通ETF、主动基金和指数增强产品的区别，以及它的优势、风险和适合参与的人群。 本期主播 紫薇&秀林 ⏱Timeline ： 00:10｜上半年GDP同比增长4.7%，7款手机端侧AI完成备案 l 港交所将进一步下调最低上落价位 l 上半年GDP同比增长4.7% l 7款手机端侧AI完成备案 l 央行将增加隔夜逆回购频次 01:25｜印度追加133亿美元扶持芯片，韩国拟提高杠杆ETF门槛 l 澳大利亚拟设国家人工智能办公室 l 英国限制青少年夜间使用社交媒体 l 印度推出半导体2.0计划 l 美军对伊朗发动两波打击 l 韩国拟提高杠杆ETF保证金门槛 l 德国总理称人民币被低估25% 03:00｜实验猴价格涨至20万元，国产模型调用量突破23.45万亿Token l 陪伴型人形机器人产值或达11亿美元 l 实验猴现货价格涨至20万元 l 部分消费贷年化利率低至3% l 20个城市新房价格环比上涨 l 国产模型周调用量突破23.45万亿Token l 暑期档累计票房突破33亿元 l 全球IT预算重点投向生成式AI 05:06｜面壁智能估值突破200亿元，Codex周活突破800万 l 面壁智能与三星手机达成合作 l Anthropic等成立企业AI服务公司 l 巴菲特将捐出剩余伯克希尔股票 l 长鑫科技保持无实际控制人架构 l 谷歌建设大型光伏储能中心 l 诺基亚联合英伟达推出AI-RAN l Codex与ChatGPT Work周活突破800万 l 腾讯云调整MySQL超额存储计费 07:18｜一周富盘：主动ETF是什么？适合哪些投资者？

l 2026中场盘点：上半年谁在赚钱？下半年钱该往哪放？ 2026年已经过半，很多人在聊天、聚会、打开账户的时候，可能都有一种很复杂的感受：有人觉得科创50涨得特别好，自己像是“错过了一个亿”；也有人发现，市场上有些指数很热闹，但打开账户一看，好像跟自己关系不大。 为什么今年上半年会出现这么明显的K型分化？现在到底是牛市还是熊市？市场的钱为什么集中流向AI、芯片、光模块等少数方向？机构资金是在离场，还是在帮市场“降温”？下半年，普通投资者是继续追逐高景气主线，还是回头看看创新药、证券、黄金和宽基？ 本期节目邀请到科创芯片ETF富国基金经理张圣贤，以及富国基金资深策略分析师杨帆，一起做一次2026年中市场盘点。我们希望帮你看清两件事：上半年钱去了哪里？下半年我们的钱该去哪里？具体来说，你可以听到： K型分化从何而来？ 融资资金净买入、股票ETF净赎回，背后代表的是同一批人吗？ 这一轮AI产业周期和过去房地产周期有什么不同？ “老登股”什么时候轮到？ 机构资金是真走了吗？ 黄金行情结束了吗？ 本期嘉宾 张圣贤：科创芯片ETF富国（588810）基金经理 杨帆：富国基金资深策略分析师 Timeline： 上半年复盘：牛熊、分化与资金流向 00:02 | 开场：2026年过半，为什么有人赚到钱，有人却感觉行情和自己无关 01:09 | 牛市还是熊市：个股中位数下跌，但部分指数走强，市场体感为何差异巨大 04:47 | K型分化：经济、出口和上市公司盈利都出现明显景气度差异 07:27 | 牛市水温：资金面和赚钱效应改善，但市场结构分化依然明显 13:28 | 资金行为分化：成交额创新高，融资净买入与股票ETF净赎回同时出现 AI主线：长期趋势、短期波动与全球分化 19:00 | “老登股”什么时候轮到：传统板块反弹背后，仍要回到基本面和资金面 24:28 | AI产业链能否变现：从房地产周期类比AI周期，讨论终端需求和商业模式 35:00 | 机构资金离场了吗：市场也许不是结束，而是在用更慢的斜率延续行情 43:36 | 亚洲市场分化：韩国、科创50、日经225和恒生科技为何表现差异巨大 49:01 | AI时代的集中度：美股七巨头、韩国龙头和A股科技主线带来哪些投资启示 下半年展望：资产配置、黄金与投资工具 53:07 | 油价过山车：面对黑天鹅和不确定性，普通投资者能做什么 56:41 | 大类资产配置：股票、债券、黄金、原油等资产如何帮助分散风险 01:03:35 | 黄金怎么看：从避险资产到进攻品种，黄金下跌后是否还有机会 01:13:36 | 下半年关注方向：创新药、证券等低位方向是否值得重新观察 01:19:29 | AI与创新药：跷跷板效应下，如何用“哑铃型”思路应对波动 温馨提示：本期节目内容仅为嘉宾基于当前市场环境、产业趋势和投资经验所作的分享，不构成任何具体投资建议或收益承诺。权益类资产、科技成长板块、创新药、证券、黄金等资产均可能出现较大波动，投资者应结合自身风险承受能力、资金期限和资产配置需求，独立审慎做出投资判断。

本周五，长征十号乙运载火箭一子级海上回收成功，这是我国首次成功实施运载火箭一子级可控回收，同时也是全球首次运载火箭网系回收。消息发布后，卫星板块情绪高涨，卫星ETF盘中一度涨停。一边是全球首次海上网系回收的技术突破，一边是超20万颗卫星频轨资源的抢占倒计时，行情是昙花一现，还是长牛起点？中美商业航天的差距还剩多少？技术验证之后，中国卫星的密集发射期何时到来？普通投资者又该如何应对这个高弹性、高波动的赛道？ 本期节目邀请到卫星ETF富国基金经理曹璐迪，火线解读此次技术突破的分量、产业链的兑现节奏，以及当下的投资应对策略： 本期嘉宾 曹璐迪：卫星ETF富国（563230）基金经理 Timeline： 中国商业航天的“DeepSeek时刻”分量有多重？ 00:48 |入轨+回收双成功，中国商业航天迎来“DeepSeek时刻” 01:57 | 什么是海上网系回收？与SpaceX垂直回收路线的三大差异 04:35 | 算一笔账：网系回收省下约4吨死重，单次发射或节省成本6000万元 05:49 | 技术验证后的冷静思考：下半年密集验证，复飞成功才是关键 20万颗卫星资源的倒计时：产业链走到哪一步了？ 07:42 | 两大星座规划发射近3万颗，今年预期发射300-500颗 09:21 | 中美在规模化与商业化闭环上的差距还有多远 11:00 | 产业处于“从讲故事到业绩初步验证”的切换期 13:58 | 四个景气度跟踪指标：发射量、组网节奏、招标数据、公司财报 密集催化将至，普通投资者该怎么跟？ 15:12 | 短期行情持续性：未来一个多月，密集事件催化有望接力 16:47 | 中期转折意义：产业加速的开启键，带动基本面与估值共振 17:47 | 布局节奏：短期战术仓位（事件驱动）+中期战略仓位（半年至一年） 温馨提示：市场有风险，投资需谨慎。卫星及商业航天属于高成长、高波动的主题赛道，短期行情受事件催化影响较大，投资者应理性看待技术突破与业绩兑现之间的时间差，避免盲目追高，可考虑分批布局并做好风险管理。

本周富盘： 电子特气被称为“芯片的血液”，是半导体制造仅次于硅片的第二大耗材。本期《一周富盘》聚焦“电子特气赛道”：超110种气体应用于光刻、刻蚀、沉积等全流程，国产化率尚不足30%，叠加AI扩产需求爆发与国产替代双重驱动，关注半导体主题基金布局机会，并提示技术壁垒高、认证周期长等风险。 本期主播 紫薇&秀林 ⏱Timeline ： 00:10｜国常会部署AI攻坚，医保局推中药追溯码，王毅同卢比奥通话，中欧贸易机制成立 l 国常会部署AI关键技术攻关 l 医保局推中药饮片追溯码 l 王毅同美国国务卿卢比奥通话 l 中欧贸易投资磋商机制成立 01:55｜全球海面温度破纪录，俄研究禁柴油出口，韩国投1800万亿韩元三大项目 l 全球海面温度创同期新高 l 俄罗斯研究全面禁柴油出口 l 韩国三大超级科技项目总投资近8万亿人民币 03:02｜九元航空降燃油费，A股盘后交易新规，生猪价返10元，半导体掀第二轮涨价，电子级氢氟酸涨75%，低空物流航线加速 l 九元航空下调燃油附加费 l A股盘后交易新规7月6日实施 l 生猪价格重返10元/公斤 l 半导体开启第二轮涨价潮 l 新联集成调涨15%-25% l 电子级氢氟酸价格涨75% l 低空物流航线密集获批 05:21｜马斯克参观Optimus产线，特斯拉测试CyberCab，松下投5000亿日元，苏宁出售股权，亚马逊设AI部门，智元万台机器人，DeepSeek开源加速框架，Anthropic解除出口限制 l 马斯克参观Optimus机器人产线 l 特斯拉CyberCab开启工程测试 l 松下投5000亿日元布局AI基建 l 苏宁出售客优仕100%股权 l 亚马逊设10亿美元AI部门 l 智元第15000台机器人下线 l DeepSeek开源推理加速框架 l Anthropic两款模型解除出口限制 08:16｜一周富盘：电子特气——芯片的“血液”，半导体上游材料新焦点

又到一年毕业季，应届生们再次站在人生的分岔路口。找不到航向，却又不敢停下来，或许是许多年轻人共同经历的“奥德赛时期”。对于金融毕业生来说，这份迷茫可能更加具体： * 金融行业还值得入吗？先选公司还是先选岗位？ * 第一份工作该选大公司还是小团队？ * 公募基金除了投研岗，还有哪些方向？ * AI时代，什么样的能力还不可替代？ * 如果第一份工作并不理想，该如何减少内耗、继续往前走？ 本期节目邀请到两位嘉宾，从HR和用人部门两个视角，聊聊一个普通金融应届生到底该如何找到自己的路。希望这期节目能帮你在人生的奥德赛时期，驱散一些迷茫。 适合谁听： * 正在求职或即将求职的金融应届生 * 对金融行业感兴趣但不知道从哪入手的学生 * 刚入职不久、正在经历适应期的职场新人 * 所有正在“奥德赛时期”感到迷茫的年轻人 本期嘉宾 Wendy：资深金融HR Rebeca：大厂团队管理人员 Timeline： 职业迷茫与方向选择 01:15 | 奥德赛计划：为自己设计三种不同版本的人生路径 04:58 | 大厂还是小厂：体系化训练与综合能力培养各有价值 06:32 | 金融行业岗位地图：两大监管体系、买方与卖方 07:37 | 三大岗位板块：投研、市场和中后台职能分别负责什么 08:31 | 跨境业务机会：海外背景同学也可以关注基金公司香港子公司等方向 性格、能力与AI时代 08:51 | 性格与岗位匹配：投研、市场和职能部门分别适合什么样的人 11:02 | MBTI不是全部：I人也可以成为销冠，专业、坦诚和自持力也能形成差异化优势 15:40 | 复合背景的重要性：跨专业、跨文理科和跨行业视野越来越受关注 17:54 | 复合背景不只看学位：持续学习和知识迭代能力更重要 19:44 | AI时代人的主观能动性：技术能力之外，还要沉下去理解问题本质 实习、面试与入职 25:59 | 漏斗型实习路径：前期多尝试，毕业前一年逐渐聚焦目标方向 28:21 | 强意愿表达：带作品来面试、明确表达为什么想来、为岗位做过什么准备 34:01 | 留用实习是否必要：几个月的实习考核到底在看什么 42:40 | 放下学生思维：职场评价体系不再只看成绩和努力 49:21 | 从基础岗位做起：把当下的事做好，机会会在信任中慢慢出现 51:04 | 结尾：希望陪你走过人生的奥德赛时期

本周热点概览： ● 央行开展5000亿元MLF操作、五部门启动工业5G独立专网试点、报废机动车非法拆解专项整治、微短剧管理办法征求意见 ● 美联储预计通胀2028年回到2%、特朗普施压大型石油公司降油价、美国32家银行通过压力测试、韩国股市剧烈波动、以色列前总理承认偷运星链接收器 ● 黄金跌破4000美元每盎司、白银跌破60美元每盎司、康宁公开CPO玻璃基板技术、Alphabet将纳入道琼斯工业平均指数 ● 本期企业新闻涉及英伟达、美光、豆包、阿里、宇树科技、宁德时代、即梦AI、清研精准 AI行情正在从芯片、大模型，继续扩散到底层材料、散热和系统工程。随着AI芯片功耗不断攀升，散热已经成为制约算力释放的关键瓶颈之一。传统铜铝材料逐渐难以应对高功耗芯片的热管理需求，金刚石散热和液冷方案因此进入市场视野。本期《一周复盘》，我们将从金刚石的超高导热性、热膨胀匹配度说起，再聊到英伟达最新液冷方案，看看AI服务器的散热系统正在发生怎样的变化。 本期主播 紫薇&秀林 ⏱Timeline ： 00:10｜5000亿元MLF操作，工业5G独立专网试点 l 央行开展5000亿元MLF操作 l 五部门启动工业5G专网试点 l 七部门整治报废机动车非法拆解 l 微短剧管理办法征求意见 01:40｜通胀预计2028年回到2%，32家美国银行通过压力测试 l 美联储预计通胀2028年回到2% l 特朗普施压大型石油公司降油价 l 美国32家银行通过压力测试 l 韩国股市23日暴跌9.9% l 以色列前总理承认偷运星链接收器 03:25｜黄金跌破4000美元，Alphabet将纳入道指 l 黄金跌破4000美元每盎司 l 白银跌破60美元每盎司 l 康宁公开CPO玻璃基板技术 l Alphabet将于6月29日纳入道指 04:30｜美光营收同比增长346%，豆包上线最高6000元专业版 l 黄仁勋称AI工厂时代来临 l 美光营收同比增长346% l 豆包上线三档付费订阅 l 阿里起诉美国国防部 l 人形机器人R1降至1.29万元起 l 宁德时代钠电池年内交付 l 即梦AI上线原生4K功能 l 清研精准完成数亿元融资 07:17｜一周富盘：金刚石散热和液冷方案，能解决AI芯片散热瓶颈吗？

最近黄金跌破4000点，让不少投资者有点“跌懵了”。回到年初，市场对黄金的期待还很高，机构目标价一度看到6000点；但不到半年时间，金价已经出现接近30%的回撤。有人调侃，黄金都快和恒科坐一桌了。这一轮下跌是长期逻辑改变，还是短期因素冲击？央行仍在买黄金，为什么金价却还在跌？站在4000点附近，投资者是应该割肉离场，还是等待机会分批布局？本期节目邀请到金ETF富国基金经理王乐乐，从投资视角拆解黄金下跌背后的主要矛盾，以及普通投资者当下应该如何看待黄金配置。 本期嘉宾 王乐乐：金ETF富国（518680）基金经理、富国基金量化投资部ETF投资总监 Timeline： 金价为何下跌 01:12 | 前期上涨逻辑：弱美元、美元信用担忧与央行购金如何推升金价 01:55 | 黄金为什么跌这么猛：从降息预期转向加息预期，油价、通胀、美元指数共同压制金价 03:10 | 对比欧债危机后的跌幅：这轮下跌已经接近历史最大回撤 04:20 | 4000点讨论：心理关口之外，更重要的是利空是否充分定价 黄金长期逻辑 07:10 | 央行购金为何不能阻止短期下跌？长期慢变量vs短期抛压 08:50 | 两个观察指标判断冲击是否接近尾声 10:00 | 主要矛盾：加息预期、美元指数与金价修复节奏 12:40 | 机构目标价下调：看多方向未变，但节奏需要调整 13:41 | 逆全球化主线：地缘风险为何支撑黄金的长期配置需求 14:30 | 黄金避险属性失效了吗：黄金避的不是普通波动，而是全球信用、经济危机和地缘冲突等大级别风险 15:25 | 趋势何时结束：大级别风险消退，可能才是黄金阶段高点信号 投资者如何应对 16:25 | 投资原则：买在无人问津，卖在人声鼎沸，用分批和定投降低择时压力 17:48 | 选择工具：投资黄金要重点关注溢价和交易成本 18:50 | 投资方式比较：纸黄金、金条、黄金ETF与联接基金怎么选 19:51 | 定投与止盈：什么时候慢慢布局，什么时候适当止盈 21:08 | 黄金加科技：用跷跷板组合平衡经济周期与市场风险 22:36 | 重新理解波动：黄金不是低波动资产，向上和向下都是波动 温馨提示：市场有风险，投资需谨慎。黄金价格受美元指数、美联储利率预期、通胀、地缘政治、央行购金等多重因素影响，短期波动可能较大。投资者应结合自身风险承受能力，避免盲目追高或一次性重仓，可关注资产配置比例和分批布局节奏。

本周热点概览： ● 商务部发布出口管控名单、端午假期出行人次高位运行、对澳牛肉加征55%关税、七部门发布平台经济发展方案、陆家嘴论坛多部门公布新政、上海出台离岸金融方案 ● 霍尔木兹海峡仍未完全通航、特朗普对Anthropic封禁立场软化、挪威限制未成年人使用AI工具、韩国股市总市值首次突破8000万亿韩元 ● 端午档总票房3.9亿元、磷酸铁锂价格持续走高、全球算力将新增106GW电力需求、存储芯片抬高电脑整体价格 ● 刘强东称送员工学习AI、智谱新模型对标全球顶尖水准、ChatGPT占全球AI市场近五成、拓竹3D打印机销量超100万台、字节推出Seedance 2.0 mini模型 最近，AI算力产业链的关注点正在从芯片和大模型，继续向更底层的材料与封装环节延伸。一个听起来很日常的词——玻璃基板，突然成为科技和投资圈的新热点。它既关系到AI芯片在大尺寸封装中的散热、变形和信号传输问题，也被视为先进封装继续突破物理极限的重要方向。本期《一周复盘》，我们就从这块“超级玻璃”聊起，看看玻璃基板到底如何参与AI芯片制造，国内产业链进展到了哪一步，以及普通投资者应该如何看待这条仍处早期的新赛道。 本期主播 紫薇&秀林 ⏱Timeline ： 00:10｜对澳牛肉加征关税，陆家嘴论坛多个金融部门公布新政 l 商务部发布出口管控名单 l 端午假期出行人次依然在高位 l 20日起对澳牛肉加征55%关税 l 七部门发平台经济发展方案 l 2026陆家嘴论坛多部门出新政 l 上海发展离岸金融出正式方案 02:39｜霍尔木兹海峡依然处于争端中，韩国股市总市值突破8000万韩元 l 霍尔木兹海峡依然未完全通航 l 特朗普对anthropic封禁立场软化 l 挪威限制未成年人使用ai工具 l 韩国股市总市值首次突破8000亿韩元 04:16｜磷酸铁锂价格持续走高，芯片带涨电脑整体价格 l 端午档总票房3.9亿元 l 磷酸铁锂价格持续走高 l 富士康称全球算力将新增106GW电力需求 l 存储芯片抬高电脑整体价格 05:53｜智谱新模型展望全球顶尖水准，拓竹3D打印机已售超百万台 l 刘强东称送员工学习ai l 智谱新模型展望全球顶尖水准 l 全球ai市场Chatgpt占近五成 l 拓竹3D打印机已超100万台 l 字节跳动推出seedance2.0mini模型，成本降半 08:12｜一周富盘：玻璃基板技术与芯片有哪些联系？

今年芯片行情强势，很多人都想上车芯片，但要么因为高热度望而却步，要么因为不明就里只能看热闹，“热闹都是他们的，我什么也没有”。为了搞清楚芯片是什么和芯片的投资逻辑，本期节目邀请到两位懂芯片的内行人——科创芯片ETF富国基金经理张圣贤、长江证券电子行业首席分析师杨洋，带你从零开始拆解芯片行业： · 从沙子到“摩天大楼”：半导体、芯片、集成电路傻傻分不清楚？用“小麦、面粉、包子”教你秒懂产业链逻辑 · 芯片无处不在：逻辑芯片（CPU/GPU）、存储芯片、模拟芯片、传感器芯片……硅基生命居然这么多？ · CPU vs GPU：“专家”与“小学生”的分工？从1:8到1:1的配比演变 · “卡脖子”的真相：为什么制造是芯片产业链最难的环节？光刻机为什么能“卡脖子”？ · 摩尔定律 vs 韬定律：摩尔定律逼近物理极限，“韬定律”如何通过架构和关键路径优化性能 · 投资避坑指南：面对火热的AI驱动行情，是该“咬牙追高”还是“等待回调”？哪个细分赛道还有机会？如何捕捉行业拐点？国产替代的长逻辑。 本期嘉宾 张圣贤：科创芯片ETF富国基金经理&富国量化投资副总监 杨洋：长江证券科技组组长&电子行业首席分析师 Timeline： 入门科普 · 01:20 | 概念拆解：半导体、集成电路与芯片的关系 · 04:21 | 用途揭秘：从充电宝到LED灯，生活中芯片的广泛应用 · 05:41 | 芯片分类：逻辑芯片、存储芯片、模拟芯片、传感器芯片等详析 · 09:14 | 深入理解CPU与GPU的工作逻辑及AI时代的配比演变 · 12:36 | 先进制程与成熟制程的划分：28nm的分界线 · 16:38 | 一枚芯片的诞生：从设计、制造到封装测试的全流程解释 · 22:43 | 全球分工与最难环节：光刻机为何是“工业明珠” 产业热门 · 29:17 | 自主可控的挑战：中国如何在高端制造领域追赶与突围 · 33:17 | 摩尔定律与韬定律：技术演进路径的碰撞与相辅相成 · 43:32 | 国产算力突围：DeepSeek适配国产芯片的行业深层意义 · 47:56 | 芯片行情复盘：AI驱动下的全球共振与投资持续性 · 57:10 | 国产替代的长期核心逻辑：从政策导向到产业自觉 投资应对 · 01:00:36 | 投资操作层面：专业视角分析配置策略与短期波段博弈 · 01:07:10 | 产业链传导：上游设备与材料厂商的机会与周期特征 · 01:09:50 | 风险预警：关注技术路线更迭、产业竞争格局与宏观波动信号 温馨提示 市场有风险，投资需谨慎。科技行业波动较大，建议关注宏观流动性及行业技术路径变化，控制仓位，不盲目追高。

本周热点概览： l A股投资者首破2.5亿户；5月M2增8.6%；金融数据分类分级指南发布；钢铁水泥煤电启动节能降碳改造； l 美伊达成停火协议，霍尔木兹海峡将重开；美限制Anthropic AI模型出口；日本民众抗议军事扩张； l 全球首条全息光波导产线在天津投产；制冷剂价格创近十年新高；电池产量增速放缓；新能源重卡渗透目标明确； l 三星电子递交H股上市申请；诺和诺德新药即将在华上市；Meta限制内部AI用量；金山云上调算力价格最高50%；SpaceX上市首日涨19%；台积电全球市占率升至72%；优必选人形机器人预售。 美伊达成阶段性停火，霍尔木兹海峡将重开，全球资产面临重新定价。本期《一周富盘》聚焦“地缘缓和下的资产逻辑”：油价回吐战争溢价，航空化工等成本端受益、油气开采承压；黄金因降息预期升温而上涨；全球权益风险偏好抬升，AI半导体等成长赛道迎修复。同时，需关注美伊60天谈判反复性、OPEC减产托底、中东局部摩擦等风险，建议控制仓位不追高。 本期主播 紫薇&秀林 ⏱Timeline ： 00:10｜A股投资者破2.5亿，5月M2增8.6%，节能降碳改造攻坚启动 l A股投资者首破2.5亿户 l 5月新增社融2.03万亿，M2同比增长8.6% l 金融数据分类分级指南发布 l 节能降碳改造攻坚行动启动 01:14｜美伊达成停火协议，美限制AI模型出口，日本民众抗议军事扩张 l 美伊达成停火协议 l 美限制Anthropic AI模型出口 l 日本民众抗议军事扩张 01:57｜全息光波导产线投产，制冷剂价格创十年新高，电池增速放缓，新能源重卡规划发布 l 全球首条全息光波导产线投产 l 制冷剂价格创近十年新高 l 电池产量增速放缓 l 新能源重卡规划发布 02:58｜三星H股上市申请，诺和诺德新药上市，meta限AI用量，金山云涨价，SpaceX涨19%，台积电市占率72%，优必选人形机器人预售 l 三星电子递交H股上市申请 l 诺和诺德新药即将在华上市 l Meta限制内部AI使用量 l 金山云上调算力价格最高50% l SpaceX上市首日收涨19% l 台积电全球市占率升至72% l 优必选人形机器人预售超3800台 04:48｜一周富盘：美伊阶段性缓和，原油黄金股市如何演绎？