【本期背景】 AI super cycle正在发生，对各行各业带来深刻的影响。之前AI带来的电力需求大爆发的量级和原因，在EP.10我们曾经讨论过。本次我们继续讨论这个AI最大bottleneck – 中美能源电力的行业背景、供需变化以及投资逻辑。 【时间索引】 01:26 AI的增速带来的潜在需求变化 04:05 美国电力行业简单情况 08:03 中国面临相似的供给投资周期 12:05 美国电力行业的特性和缺乏投资导致瓶颈 15:21 ESG和政策目标带来的额外压力 18:44 政策同时带来了商业模式的改变，尤其是核电公司 22:38 供需瓶颈下Vincent看好哪种能源和解决方案 29:16 一些上下游可能相关的投资idea 34:07 为什么看好AI要买电力公司vs.买英伟达 37:02 中国电力市场化的改革 42:51 此前美股核电公司的投资逻辑 50:00 A股的一些可能投资机会 54:33 休闲八卦环节 -------- 本播客所有言论仅代表个人观点和对当下事件的学习观察，且不构成任何投资建议

【本期背景】 AI super cycle正在发生，对各行各业带来深刻的影响。上半期我们关注软件行业，行业里AI is eating the software的预判已经快一年，在最近的季报业绩中怎么体现，出现了哪些赢家和输家，未来是否会发生更大的演变？ 下半期正在剪辑，我们继续讨论了AI最大的bottleneck – 能源电力的行业背景、供需变化以及投资逻辑。 【时间索引】 01:35SaaS软件历史高估值的背景 05:46需求还不明显，钱花到哪里了 07:13估值setup和宏观变化的不利因素 08:33大客户的软件采购budget被AI影响 12:47SaaS公司的AI功能和具体进展 17:12上一代的软件loser咸鱼翻身 20:06尴尬的基础软件公司 21:37范式转移: the end of software? 30:19toC软件不同的逻辑 -------- 本播客所有言论仅代表个人观点和对当下事件的学习观察，且不构成任何投资建议

【本期背景】 中国出海企业在业务上席卷全球的同时，也面临着国际政治与法律方面的全新挑战，尤其是在当前中美关系的政治气候下，从Tiktok到跨境电商Shein/Temu等企业，从医药CRO到光伏、电池等行业，无不面临美国国会与白宫潜在的立法和行政针对。 我们特别邀请了来自全球顶尖诉讼律所、专长中国企业涉美跨境诉讼的合伙人朱律师，深入探讨TikTok近期被禁的起诉案，其中的司法惯例与游戏规则，潜在的挑战和发力点等等，也延申到了其他中国出海企业面临的生态和规则。 本期内容相当精彩和专业，希望大家多分享交流，如有业务需求也欢迎通过我们联系朱律师。 【时间索引】 02:24 Tiktok事件背景介绍 03:57 此前对特朗普政府的胜诉能否沿用 08:26 TikTok的两个关键抓手 13:21 “莫须有”角度和证据充分度 15:55 其他案子也体现了国会立法的随意性 17:58 是否可以针对性甚至针对单独公司立法 27:02 接下来的流程与时间点 31:36 基于国家间商业竞争是否可以立法 33:21 第一修正案的argument角度 43:10 法院系统意识形态对本案的影响程度 45:42 这类诉讼讲究证据的程度 48:44 TikTok是否可能拿得出折衷方案 55:14 对中国企业全球出海面临挑战的一些启示 1:04:50 抽象闲扯环节（法律更新机制、区块链、AI治理） 1:21:16 书籍与剧集推荐环节

【本期背景】 近期财报季，我们从关注行业和公司的季报展开，聊聊背后的行业基本面、周期、宏观政策变化，包括互联网、AI、半导体、消费等。投资有风险，本期提及公司与行业较多，请勿当作投资建议。欢迎大家线下留言、转发，以及和我们交流。 【时间索引】 00:45 从季报说开 02:31 互联网大厂的AI capex 06:13 特斯拉和META财报后涨跌的对比 11:01 META对开源AI的投入会产生股东价值吗 18:31 Tiktok被ban的后续影响 28:56 神一时鬼一时的FSD 33:02 半导体行业的业绩情况 39:47 AI的资本淘汰赛哪家大厂可能先退出 45:42 消费行业的业绩情况 49:56 未来宏观政策是否能救消费 58:34 白宫高级官员中国行的背后考虑 1:02:22 港股最近的神奇反弹 1:06:50 A股公司一季度表现 1:11:56 BTC回撤的看法 -------- 本播客所有言论仅代表个人观点，且不构成任何投资建议 Apple Podcast: 搜索The Wanderers 流浪者, 或添加https://feed.xyzfm.space/ukgvfq899txk 和我们交流: [email protected]; Jhy256@X; benyiran@X; JeffOrdinals@X;

【本期背景】 继续之前未剪辑的后半部分。我们之前聊到了通往AGI的路上，算力大爆发带来的对硬件提升的需求。这期我们紧接着讨论能源方面可能的瓶颈和基础设施的缺乏，以及BTC减半后的一些展望。播客录制时间是4月13日，后续市场又发生了很多变化，欢迎大家留言、转发以及和我们线下交流 【时间索引】 00:00上期回顾 00:37AI对能源的implication 02:21用电量占比的巨大提升 02:42供给上很大的局限 03:42为什么核能utility公司在涨 07:51BTC发行机制 10:01算力硬件提升对挖矿有什么影响 12:31能源成本的占比可能提高 14:07挖矿成本的预测 19:59 Jason暂时只觉得三样东西比较真实 22:39近期的回撤怎么看 28:30这次减半后续的看法，和其他风险资产有什么相似性 32:21再次提起某报告，传播学角度 38:22迎接接下来的波动性 【BGM】 《Sparkle》，山下达郎 -------- 本播客所有言论仅代表个人观点，且不构成任何投资建议

【本期背景】 播客迎来一位新主播Vincent的加入！过去十年，他作为某著名对冲基金的基金经理，对于中美二级市场和宏观市场有丰富的研究。 年前我们和嘉宾B哥讨论到的高息/能源板块，今年表现强劲，黄金、石油、大宗商品也上涨很多，我们简单讨论了背后的逻辑，以及今年美国降息的潜在变数。我们也聊到了在通往AGI之路上算力量级的暴涨和黄氏定律，以及潜在的瓶颈；同时对特斯拉的FSD做了一些不客观的点评。 时长原因，关于AI和BTC对于能源的消耗和基建的要求，以及BTC的减半行情放到了下期，我们晚些放出。 【时间索引】 01:38黄金、大宗商品和能源和通胀的关系 09:13美国经济的实际情况 13:16闲聊两句Trump的政治定位 20:53油价为什么涨 24:27黄金为什么涨 32:17大宗为什么涨 35:36带来需求的新变量-AI 36:59继续信仰Scaling Law 39:43通向AGI，模型还要Scale多大 41:35硬件瓶颈，黄氏定律的提出 46:02聊到特斯拉的FSD 49:41特斯拉目前是好的买点吗 53:34AGI太重要，各大公司愿意砸钱加速它的到来 【BGM】 《Sparkle》，山下达郎 -------- 本播客所有言论仅代表个人观点，且不构成任何投资建议

【本期背景】 大家好久不见！播客的老朋友Leo最近密集走访了出海东南亚的一些中国零售消费企业，我们刚好请来一起聊聊，一不小心就闲扯了一个多小时（停止录制后又聊了一个小时），不出意外地，在消费之外又聊到了关于BTC和AI的共识和非共识 【时间索引】 01:28印尼的经济社会和人口发展情况 04:23华人在印尼当地，政商环境 08:42印尼的零售环境特点 12:35物价和消费能力 18:39生态环境的类比 22:13典型出海品牌在当地的经营状况 24:22制造业外迁的情况 29:50是不是国内中小品牌的机会 32:33国内外面临的两种完全不同的供需环境 43:46茅台价格也顶不住了？ 46:02泡沫上行下行对称性 50:39关于共识 1:00:36举例说说目前看到的共识和非共识 【BGM】 《Sparkle》山下达郎 -------- 本播客所有言论仅代表个人观点，且不构成任何投资建议 Apple Podcast: 搜索The Wanderers 流浪者, 或添加https://feed.xyzfm.space/ukgvfq899txk Spotify: open.spotify.com Follow the hosts: Jhy256@X; JeffOrdinals@X; benyiran@X

【本期背景】 最近A股又开始引起广泛的关注。除了整体表现不佳以外，对于各种衍生品工具（如雪球等）、量化基金和交易方式，引起了很多争议，也确实造成了震荡。这次我们邀请到一位在A股经验丰富、思考很深的基金经理，也是我们多年的朋友B哥来聊聊，对一些普通股民不熟悉的现象进行解惑，也探讨了A股和中国资产的范式和投资逻辑的变化。 本节目讨论内容均为个人观点，且不构成任何投资建议。 【时间索引】 01:58 市场波动的主要推动力量 03:22 量化/对冲工具的常见策略 09:38 微盘成为这次的关注重点 12:41 市场成熟度与相应工具的缺乏 14:58 系统复杂性 19:22 不同市场存在不同的资产特性 23:46 A股的一些天然特点 30:37 负债端和资产端的剧烈变化导致投资逻辑的变化 39:58 投资逻辑不断切换导致赚钱效应较差 42:08 审美是否会切换到高息股逻辑？ 50:25 石油等周期行业逻辑改变，可能有持续股息 58:43 现在更像哪一年？A股会如何走出低谷 【BGM】 Heart of Sword，浪客剑心 -------- 本播客所有言论仅代表个人观点，且不构成任何投资建议 Apple Podcast: 搜索The Wanderers 流浪者, 或添加https://feed.xyzfm.space/ukgvfq899txk Spotify: open.spotify.com

【本期背景】 抱歉！适逢新年前后，大家杂务缠身，同时我们也在考虑些节目调整的想法，拖更了很久。这次只是两个人抽空闲聊过渡一集，这期间值得好好聊聊的事情其实很多，期待以后更丰富的交流。 【时间索引】 BTC ETF获批 01:23 从ETF获批聊开 03:02 利空出尽时入场 06:00 BTC地位的确立 10:59 和黄金ETF的比较 16:11 未来走势 17:30 BTC减半的影响与预期 21:54 BTC价值的锚定角度更接近于大宗商品 25:03 有什么可能的潜在风险 闲聊AI相关应用 29:21 微软市值超过苹果 31:59 跨越式创新可能不适合传统VC模式 34:50 大多资产管理机构难以创造Alpha 36:54 CES，端侧AI，可用性突破的意义 42:21 Aloha机器人与具身智能 45:03 智能驾驶开始普及 48:21 中高端车比例意外提高 -------- 本播客所有言论仅代表个人观点，且不构成任何投资建议 ApplePodcast: 搜索TheWanderers 流浪者, 或添加https://feed.xyzfm.space/ukgvfq899txk Spotify:open.spotify.com Follow the hosts: Jhy256@X; JeffOrdinals@X;benyiran@X 【参考】 BTC历史回报 AIPC出货量预测

【本期背景】 最近发生了两个有意思的事件，拼多多市值超过阿里，BTC价格重回4万。大家敬仰的查理芒格老爷子最近去世，刚好对于阿里和比特币的态度也是他生前最后几年很受关注和争议的两个话题。 播客形态决定了很难进行深入的投资讨论分析，我们互相闲聊了关于这两个事件的一些信息和观点，不一定准确，更不构成任何投资建议。 【时间索引】 PDD与BABA 00:23从芒格老爷子生前的两个争议性观点说开 02:12拼多多早期起步时的一些印象 06:19拼多多极致的管理与文化 09:42拼多多员工的背景和心态 12:33为什么阿里没法有效反击 14:36模式上的counter position 16:46拼多多的未来，核心平台与TEMU 18:13TEMU对美国线下折扣店的冲击 20:35TEMU的盈利可能性 22:27出海电商对于国内供应链和品牌是好是坏 24:04对公司长期发展的一些常见担心 26:13资本配置决策会不会走上阿里的老路 28:37怎么提前感知到公司的效率和文化出现问题 32:01对阿里什么情况下会重新感兴趣 BTC 34:50怎么理解比特币的价格和价值 38:40比特币的三重价值属性 41:09展开解释黄金属性外的其他两重价值 43:45是否和黄金的价值是重复/互斥的 46:34短期价格由什么驱动 54:11定价权掌握在谁的手上 56:37机构如何进行价格的评估 58:44Think for yourself 【BGM】 《Giant Steps》，John Coltrane -------- 本播客所有言论仅代表个人观点，且不构成任何投资建议 Apple Podcast: 搜索The Wanderers 流浪者, 或添加https://feed.xyzfm.space/ukgvfq899txk Spotify: open.spotify.com Follow the hosts: Jhy256@X; JeffOrdinals@X;benyiran@X

【本期背景】 上集聊到些小众/非小众的消费文化，那么另外两种常见的对抗世界的方式 -- 投资和创业，又可能面临什么呢？我们也简短地聊了聊，剪辑为较短的下集。 【时间索引】 00:14 最近几个投资的暴雷事件 02:20 老百姓为什么愿意相信不透明的理财产品 04:13 第三方理财尽调的局限性 06:27反复多次才能形成集体记忆 09:13 当下的中小商家创业环境 12:56 服务型平台目前做的一些创新 14:43 更回归理性的商家 17:32 大模型/本代AI在电商的应用 19:05 大模型的能力会不会使得Saas公司在中国更容易存活 【BGM】 Waltz for Debbie, Bill Evans Trio -------- 本播客所有言论仅代表个人观点，且不构成任何投资建议。对于未来话题有任何建议请留言或直接找我们。 Apple Podcast: 搜索The Wanderers 流浪者, 或添加 https://feed.xyzfm.space/ukgvfq899txk Spotify: open.spotify.com Follow the hosts: Jhy256@X; JeffOrdinals@X; benyiran@X

【本期背景】 这期一位经历丰富的大佬，同时也是认识十多年的老朋友Leo前来串台。 这次的闲扯有些放飞。我们花了很多时间讨论中青年人用来对抗世界的一些小众/非小众的消费文化。后面关于理财暴雷和创业环境的一些话题因为时间长度原因只能剪成下半期回头再传。 “美好的东西并不持久也不为多数人所有。但我们至少都是向往着美好的东西，然后付钱消费了这种向往。” 【时间索引】 00:27 欢迎串台嘉宾Leo 02:25 从饮酒相关的文化说开 05:51 这代为什么真正有了喝酒社交的习惯 08:24 酒馆/咖啡馆与人生B面 12:35 不同地方的酒局文化 20:15 独立酒馆/咖啡馆盈亏平衡的可能性 21:58 自己在家会喝啥 24:41 烧钱的小众爱好-骑行 30:07 烧钱的小众爱好-球星卡 38:00 我们都为美好的向往在付钱 【BGM】 Waltz for Debbie, Bill Evans Trio -------- 本播客所有言论仅代表个人观点，且不构成任何投资建议。对于未来话题有任何建议请留言或直接找我们。 Apple Podcast: 搜索The Wanderers 流浪者, 或添加 https://feed.xyzfm.space/ukgvfq899txk Spotify: open.spotify.com Follow the hosts: Jhy256@X; JeffOrdinals@X; benyiran@X