春节前，在深圳前海的办公楼里，我和何潇及团队聊了两次，第一次聊得很闲散，探讨了很多具体的问题，第二次，就是这次，我带着录音设备来到他们的办公室，录了这期节目。 早在两年前，就听我好朋友提到这位“很厉害的”基金经理，也说着组个局见面聊聊，但一直没有成行。很多局，缺的都是一个契机，一个巧合。 前段时间，我这位朋友转发了一篇文章，说主人公就是他之前提到的学长，收益率很不错。这篇文章来自很有名的公众号--远川，文章的题目叫《当一个私募老板决定空仓》，我很喜欢跟各路高手探讨学习，今年冬天又刚好在深圳过冬，巧了，闭环了。 何潇给我最大的触动，是对于择时的把控，有时甚至很极致。大多数人的极致，体现在“满仓”，却很少有人的极致，体现在“空仓”。对于长期浸淫在资本市场里的人来说，空仓的感觉，恰如一个习惯抽烟的人，要坐一趟长途国际航班，被憋的抓耳挠腮，心痒难耐。 注意，本期内容录制在春节之前，大约在2月2日，当时市场一片哀嚎，他们仓位很低，气定神闲。春节之后，以及未来，他们的仓位如何，我不得而知，感兴趣的，可以具体关注他们的业绩变化情况。 在本期内容开始之前，建议先把这几篇文章阅读一下： * 凛冬将尽，且看春来：mp.weixin.qq.com * 等待的奖励：mp.weixin.qq.com * 躬身入局择机而动：mp.weixin.qq.com Shownotes： 00:48 毕业三年就成长为基金经理，靠的是什么？ * 德州扑克和投资，有什么共同之处？ * 投身二级市场，是因为喜欢还是因为想赚钱？ 12:10 另起炉灶，做一家纯“自有资金”的私募，和散户炒股有什么区别？ * 从孤独股民到成立私募 * 后面自己去做私募，是想挑战收益率天花板 * 如何评估市场温度？ 19:55这些年取得良好收益，有哪些关键要素？ * 前瞻 * 逆势 * 好价格 24:40 谈谈择时，尤其是极致的择时形态--空仓 34:00 时间倒退，如果开局是逆风盘，如何用择时扭转颓势 39:00 为什么说，对这个商业世界的底色，是悲观的 44:00 “这次是否不一样？” 47:00 聊聊选股：最关注从1到10 52:00 后期关注哪些行业的变化 57:00 不求大，不求快，想做混沌世界里的“诺亚方舟” * 理想的规模 * 理想的团队 聊天的人 何潇： 公募基金经理出身，08年北大毕业后就入职新华基金担任研究员，在达到必须任研究员满3年的合规要求之后，立刻升任基金经理，并在升任基金经理的第一个完整年度就取得了全市场第3名的优异业绩，当时也是被评为了年度十佳基金经理，管理的产品获得三年期金牛奖。 李永浩：现职业股民，前地产从业者，已被股市捶打15年，微信公众号《浩哥三点下班》 香橙资本： 在管规模四亿多，约1/4是团队自有资金，且绝大部分是何潇的自有资金，保障了与客户风雨同舟，追求长期、绝对收益。由于何潇先生的愿景是挑战更好的业绩，而非更大的规模，所以公司对于管理外部资金的长期规划是保持在20亿以内。 在近两年的熊市背景下，公司旗下所有产品每年均为正收益。在十多年的投资历程中，何潇在震荡市、股灾、牛市、熊市，这四种环境下都能有拔尖的业绩，每年相对沪深300都有明显超额收益。 公司十分注重人才的内部自主培养，团队成员90%以上来自北京大学。 BGM：Tennis - I'm Callin' 法律声明 在任何情况下，本播客文字、音频、图片、链接等形式所载信息均不构成对任何人的投资建议。订阅者不应单独依靠本播客内容而取代自身独立的判断，应自主做出投资决策并自行承担投资风险。对依据或者使用本播客内容所造成的任何后果，主播及节目嘉宾均不承担任何形式的责任。 本播客所有内容的版权均为节目参与人所有。未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式转发、转载或部分转载、发表或引用本播客任何内容。

Shownotes: 01:00 “3000W相亲局”，玩的是什么？ * 过年回家，你被迫相亲吗？ * 3000W相亲局，门槛是怎样的？里面是什么规则？ * 教育和相亲，都是一种门槛和筛选？ 08:37 相亲对象和股票，有啥可以借鉴的？ * 老实巴交型 vs 老实人股票 * 文艺青年型 vs 文艺的股票 * 浪子渣男型 vs 放浪的股票 * 表面光鲜型 vs 光鲜却脆弱的股票 * 长相厮守型 vs 稳稳地幸福的股票 * 骗婚欺诈型 vs 血本无归的股票 本文案例：乐视网、ST左江等 BGM：Things You Said- Mayfair 聊天的人 星辰：前投资机构从业者，混迹于100多个股票群的水群达人，微信公众号《星辰大海的边界》 李永浩：现职业股民，前地产从业者，已被股市捶打15年，微信公众号《李永浩写给2087》 商务合作：请加V：15221926625，请备注“机构+姓名” 法律声明 在任何情况下，本播客文字、音频、图片、链接等形式所载信息均不构成对任何人的投资建议。订阅者不应单独依靠本播客内容而取代自身独立的判断，应自主做出投资决策并自行承担投资风险。对依据或者使用本播客内容所造成的任何后果，主播及节目嘉宾均不承担任何形式的责任。 本播客所有内容的版权均为节目参与人所有。未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式转发、转载或部分转载、发表或引用本播客任何内容。

Shownotes： 00:10 被“基金经理”重伤了的人们 * 评论区的“比惨大会” * 套的最久的、亏的最多的、怒气最大的 05:00 ETF的概念 * ETF的E、T、F都代表了什么？ * ETF在全世界的主流市场，是什么样的规模和影响？ * A股的第一支ETF是如何起源的？现在发展到了什么阶段？ * 为什么巴菲特让大家去定投ETF？什么叫市场的有效性？ 11:20 为什么ETF逐渐占据了市场的主流？ * 宽基型、行业型、策略型，分别代表什么？ * 我们散户如何利用ETF，来帮助自己实现投资目的？ 17:50 日本央行是如何利用ETF，带领日经指数走出泥潭的？ * “安倍经济学”的三板斧分别是什么？-结构性改革、财政刺激、宽松的货币政策 * 黑田东彦-前任日本央行行长，如何买出大牛市？ * 买了这么多年，如何退出？何时退出？ * ETF买出了大牛市，这个收益，如何分配更合理？ 26:27 美股市场上ETF的发展史 * ETF在美股市场上的分类和发展 * 什么是创新型ETF？--风险指数ETF、三倍做多ETF、比特币ETF * 巴菲特的著名赌注--“在座的各位，都是垃圾，都跑不赢ETF” * 打赌赌输了的基金经理，现在跑去干什么了？ 36:17 为什么我们每次深V反转，背后都有ETF的身影？ * 为什么GJD，救市的时候买ETF，而不是直接买股票？ * 上一轮救市的血泪史，从中学到了什么经验？ * 买ETF是怎么影响市场的？ BGM：Edo--iwamizu 聊天的人 星辰：前投资机构从业者，混迹于100多个股票群的水群达人，微信公众号《星辰大海的边界》 李永浩：现职业股民，前地产从业者，已被股市捶打15年，微信公众号《李永浩写给2087》 商务合作：请加V：15221926625，请备注“机构+姓名” 法律声明 在任何情况下，本播客文字、音频、图片、链接等形式所载信息均不构成对任何人的投资建议。订阅者不应单独依靠本播客内容而取代自身独立的判断，应自主做出投资决策并自行承担投资风险。对依据或者使用本播客内容所造成的任何后果，主播及节目嘉宾均不承担任何形式的责任。 本播客所有内容的版权均为节目参与人所有。未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式转发、转载或部分转载、发表或引用本播客任何内容。

本期内容： * 过去一年，基金市场的大致情况如何？ * 哪些是表现最亮眼的？ * 基金是如何从抱团到踩踏的？ * 基金经理们，被什么捆住了手脚？ * 网络带来更便捷的基金渠道，有什么好处和坏处？ * 规模、名气，这些人人都想要的“双刃剑” * 一个私募老板选择空仓 参考材料： 2023市场上基金运行的概况 BGM：Edo--iwamizu 聊天的人 星辰：前投资机构从业者，混迹于100多个股票群的水群达人，微信公众号《星辰大海的边界》 李永浩：现职业股民，前地产从业者，已被股市捶打15年，微信公众号《浩哥三点下班》 商务合作：请加V：15221926625，请备注“机构+姓名” 法律声明 在任何情况下，本播客文字、音频、图片、链接等形式所载信息均不构成对任何人的投资建议。订阅者不应单独依靠本播客内容而取代自身独立的判断，应自主做出投资决策并自行承担投资风险。对依据或者使用本播客内容所造成的任何后果，主播及节目嘉宾均不承担任何形式的责任。 本播客所有内容的版权均为节目参与人所有。未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式转发、转载或部分转载、发表或引用本播客任何内容。

本期继续经典书籍之《芒格之道》的伴读系列。 本期我们用几个小故事和几个小概念，来把这两章的内容串起来。但我们这仅仅是抛砖引玉，更多精彩内容，还需从书中阅读才能感受到。相信我，这是一本非常“易读”的书，也是一本值得长期放在案头，常翻常新的书。 背景介绍： 1989-2000 道琼斯的K线图 本期内容要点： * 公司倒追打工人奖金，是怎么回事？ * 饼已经画好了，但是为什么总是吃不到？ * 模糊的正确vs精确的错误 * 你要利息，他要本金的商业模式 * 空仓和满仓的探讨 * 复盘的重要性 听完这期，当看到书里有特别感悟的内容，也欢迎在评论区探讨和互动。 如果还没买这本书，欢迎从如下链接购买，我们会有一些微不足道的提成，算是对这档节目的支持。 京东购买链接：u.jd.com BGM：Edo--iwamizu 聊天的人 星辰：前投资机构从业者，混迹于100多个股票群的水群达人，微信公众号《星辰大海的边界》 李永浩：现职业股民，前地产从业者，已被股市捶打15年，微信公众号《李永浩写给2087》 商务合作：请加V：15221926625，请备注“机构+姓名” 法律声明 在任何情况下，本播客文字、音频、图片、链接等形式所载信息均不构成对任何人的投资建议。订阅者不应单独依靠本播客内容而取代自身独立的判断，应自主做出投资决策并自行承担投资风险。对依据或者使用本播客内容所造成的任何后果，主播及节目嘉宾均不承担任何形式的责任。 本播客所有内容的版权均为节目参与人所有。未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式转发、转载或部分转载、发表或引用本播客任何内容。

本期内容 聊聊今年思路和去年的感悟， 无“致富代码”，请谨慎付费。 本期内容不构成任何投资建议，我们一直秉承的原则是，纯当吹水，赚了别来谢，亏了别来骂，骂了就拉黑。 聊天的人 星辰：前投资机构从业者，混迹于100多个股票群的水群达人，微信公众号《星辰大海的边界》 李永浩：现职业股民，前地产从业者，已被股市捶打15年，微信公众号《李永浩写给2087》 商务合作：请加V：15221926625，请备注“机构+姓名” 法律声明 在任何情况下，本播客文字、音频、图片、链接等形式所载信息均不构成对任何人的投资建议。订阅者不应单独依靠本播客内容而取代自身独立的判断，应自主做出投资决策并自行承担投资风险。对依据或者使用本播客内容所造成的任何后果，主播及节目嘉宾均不承担任何形式的责任。 本播客所有内容的版权均为节目参与人所有。未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式转发、转载或部分转载、发表或引用本播客任何内容。

又被“岁月”偷走了一年。 人的生活体验，不是某个时间段，是很多瞬间； 人的远近亲疏，也早已不是传统意义的空间，地图上的十万八千里，仍能隔着电波传到耳边。 这一年，你有哪些记忆深刻的瞬间，有哪些隔着屏幕想见的人，悄悄地写在留言区吧。 BGM：岁月神偷-十年 by 金玟岐、Nineone Shownotes： 01:00 见了十几年未见的班花，会有怎么样的火花？ 09:10 人的面容，究竟是天生，还是修来发福分？ 13:30 中金首席经济学家--彭文生，谈规模经济的几要素 * 人口红利 * 数字经济 * 绿色转型 19:10 吴伟志--等待结构牛 * 现在是什么季节？ * 视频链接，重点推荐：xueqiu.com 23:13 健身房的PK赛，中年男人扳回一局 27:50 舞台表演的实操经验，绝对有用！ 37:16 装？是让更多人喜欢你，还是让喜欢你的更爱你？ 41:00 “社牛”的好处和人生选择的工具箱 * 什么是“最小化后悔表”？ 45:00 洪灏、李蓓谈宏观 * 什么是宏观？ * 什么时候涨？ 48:00 梁宏谈趋势 54:37 姜诚谈熊市陪伴 58:00 港股还有价值吗？ * 粪坑蝶泳？ * 80%的股息率，还要啥自行车？ 63:00 一场老中青的饭局，看出年代的冲突 69:00 这一年来各自最喜欢的单集 74:00 明年的Flag：更新50期，小宇宙订阅超10W 聊天的人 星辰：前投资机构从业者，混迹于100多个股票群的水群达人，微信公众号《星辰大海的边界》 李永浩：现职业股民，前地产从业者，已被股市捶打15年，微信公众号《李永浩写给2087》 商务合作：请加V：15221926625，请备注“机构+姓名” 法律声明 在任何情况下，本播客文字、音频、图片、链接等形式所载信息均不构成对任何人的投资建议。订阅者不应单独依靠本播客内容而取代自身独立的判断，应自主做出投资决策并自行承担投资风险。对依据或者使用本播客内容所造成的任何后果，主播及节目嘉宾均不承担任何形式的责任。 本播客所有内容的版权均为节目参与人所有。未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式转发、转载或部分转载、发表或引用本播客任何内容。

上周末，我们齐聚广州，参加了雪球的嘉年华活动，并现场做了一场活动，本期内容也会在雪球官方播客《厚雪长波》发布，在此隆重做个推荐，这档节目会有各个维度、不同投资高手的访谈，对学习投资非常有帮助。 本期要点： * 价值投资还靠谱吗？ * 散户如何做价值投资？ * 应不应该抄作业？ * 如何前瞻性地选股？ * 散户投资的最大优势是什么？ 聊天的人 星辰：前投资机构从业者，混迹于100多个股票群的水群达人，微信公众号《星辰大海的边界》 李永浩：现职业股民，前地产从业者，已被股市捶打15年，微信公众号《李永浩写给2087》 i知府：雪球大V，2023年雪球十大影响力用户 商务合作：请加V：15221926625，请备注“机构+姓名” 法律声明 在任何情况下，本播客文字、音频、图片、链接等形式所载信息均不构成对任何人的投资建议。订阅者不应单独依靠本播客内容而取代自身独立的判断，应自主做出投资决策并自行承担投资风险。对依据或者使用本播客内容所造成的任何后果，主播及节目嘉宾均不承担任何形式的责任。 本播客所有内容的版权均为节目参与人所有。未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式转发、转载或部分转载、发表或引用本播客任何内容。

本期内容： CPI/PPI/私募新规/公募新规/降本增效 等 Shownotes： 00:20 CPI和PPI的轻解读 02:20 CPI对股市的映射 * 白酒的走势 * 年轻人不喝白酒了？ * 李宁买了什么楼？买楼为什么股价大跌？ 13:40 PPI对股市的映射 * 光伏的价格战 * 碳酸锂价格的上蹿下跳 * 杀完多头杀空头 19:50 私募和公募的新规 * 私募的1000万门槛 * 一级市场的冷淡对二级市场的影响 * 公募费率的调整 * 公募、券商、研究所、银行是如何吃这个链条的？ 34:00 降本增效，大事不妙 * 降本，第一降的是什么 * 降本、提质、增效的不可能三角 * 降本带来的利润，资本市场认不认？ BGM：RADWIMPS--憧憬的咖啡馆 延伸阅读： 1：郭磊：写给年轻的同行们 2：李宁收购的香港的大楼--港汇东 聊天的人 星辰：前投资机构从业者，混迹于100多个股票群的水群达人，微信公众号《星辰大海的边界》 李永浩：现职业股民，前地产从业者，已被股市捶打15年，微信公众号《李永浩写给2087》 商务合作：请加V：15221926625，请备注“机构+姓名” 法律声明 在任何情况下，本播客文字、音频、图片、链接等形式所载信息均不构成对任何人的投资建议。订阅者不应单独依靠本播客内容而取代自身独立的判断，应自主做出投资决策并自行承担投资风险。对依据或者使用本播客内容所造成的任何后果，主播及节目嘉宾均不承担任何形式的责任。 本播客所有内容的版权均为节目参与人所有。未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式转发、转载或部分转载、发表或引用本播客任何内容。

本期继续经典书籍之《芒格之道》的伴读系列。 芒格老先生于当地时间11月28日，与世长辞，享年99岁。对于这样一位离我们物理距离很远，但是心理距离很近的智者和灯塔，我们感到非常难过，也更加觉得，需要把《芒格之道》这本书的伴读系列，持久地做下去。 本期我们用几个小故事和几个小概念，来把这两章的内容串起来。但我们这仅仅是抛砖引玉，更多精彩内容，还需从书中阅读才能感受到。相信我，这是一本非常“易读”的书，也是一本值得长期放在案头，常翻常新的书。 听完这期，当看到书里有特别感悟的内容，也欢迎在评论区探讨和互动。 如果还没买这本书，欢迎从如下链接购买，我们会有一些微不足道的提成，算是对这档节目的支持。 京东购买链接：https://u.jd.com/ZQOz8Cv 背景介绍之1986-1989 道琼斯的K线图 Shownotes: 03:50 好机会不好找 07:45 小心屁股决定脑袋 11:00 制度与资金 14:50 自由现金流的概念和应用 19:50 如何取得长期和良好的合作 22:20 警惕那种复杂业务的公司vs地产业务的那些坑 31:30 芒格踩坑的那些经历vs越跌越买 34:00 “形势比人强”的理解和应用 41:20 对于“长期规划”的理解和探讨 45:00 对于“远离人品差的人”的理解和探讨 BGM：Edo--iwamizu 聊天的人 星辰：前投资机构从业者，混迹于100多个股票群的水群达人，微信公众号《星辰大海的边界》 李永浩：现职业股民，前地产从业者，已被股市捶打15年，微信公众号《李永浩写给2087》 商务合作：请加V：15221926625，请备注“机构+姓名” 法律声明 在任何情况下，本播客文字、音频、图片、链接等形式所载信息均不构成对任何人的投资建议。订阅者不应单独依靠本播客内容而取代自身独立的判断，应自主做出投资决策并自行承担投资风险。对依据或者使用本播客内容所造成的任何后果，主播及节目嘉宾均不承担任何形式的责任。 本播客所有内容的版权均为节目参与人所有。未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式转发、转载或部分转载、发表或引用本播客任何内容。

Shownotes： 01:20 月度简述 07:10 客户经理的暗示，我没get到 10:20 从上交所、深交所到北交所 13:30 先赢不是赢，时代变迁，总有机会涌现 20:20 北交所的历史和功能 26:00 北交所这轮行情的缘起和发展 30:00 北交所和科创板的关系 35:40 北交所行情的几点谨慎和期待 41:50 微盘股行情简述和潜在点 49:30 大盘股的未来 延伸阅读： 1：谁赢，他们跟谁-李蓓 2：与证券客户经理的对话 3：目前的几个交易所 聊天的人 星辰：前投资机构从业者，混迹于100多个股票群的水群达人，微信公众号《星辰大海的边界》 李永浩：现职业股民，前地产从业者，已被股市捶打15年，微信公众号《李永浩写给2087》 商务合作：请加V：15221926625，请备注“机构+姓名” 法律声明 在任何情况下，本播客文字、音频、图片、链接等形式所载信息均不构成对任何人的投资建议。订阅者不应单独依靠本播客内容而取代自身独立的判断，应自主做出投资决策并自行承担投资风险。对依据或者使用本播客内容所造成的任何后果，主播及节目嘉宾均不承担任何形式的责任。 本播客所有内容的版权均为节目参与人所有。未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式转发、转载或部分转载、发表或引用本播客任何内容。

说起人到中年，难免使人联想到一些不得已、心酸、疲惫的感慨，似乎人生过了35的一瞬就陡然下坡，面临断崖式衰老了一般。难道，“中年焦虑”是每个人都要面对的议题吗？我们觉得或许不是的。 本期节目，我们邀请到了广发基金资产配置部基金经理朱坤，携手【养基方程式】，和大家聊一聊如何从容遇见人生的承上启下阶段，做好在人生下半场比拼抗风险力的准备。 如果你还没遇见中年的岔路，你可以在这场对话当中摸索到应对“危机”的线索；如果你已经走到“中年”边缘，或许你也可以在此找到将“危机”变为转机的破局之法。 03:22 所谓中年危机，应该被解读为一种多维度求优化的失衡 04:44 并非中年才有焦虑，95后也有自己的“焦虑” 07:42 鸡不鸡娃，这是个问题…听听浩哥坤总怎么说 10:52 培养孩子的基础思维培养，就像电脑底层应用程序的安装 21:39 浩哥十多岁就在琢磨赚钱，为何还会陷入焦虑？ 23:24 是否有方法论能够让我们在进入中年乃至暮年之前做足准备？ 29:03 准备多少钱变老，能够称之为“准备充分”？ 33:57 当生命周期契合投资周期，这便是“下滑航道”的诞生 49:44 我们为什么要投身于养老第三支柱，有什么好处吗? 52:55人生已长达百岁，退休到百年的40年间，该如何规划？ 名词解释“” 园丁式父母VS木匠式父母 人力资本：年轻时有更多的体力精力从事劳动，人力资本较高；随着年龄增大，从社会上获得收入的机会越来越少，理论上人力资本会随年龄降低。 第三支柱 养老三支柱模式是国际上普遍采用的养老金制度模式。 第一支柱：法律强制的公共养老金。 第二支柱：企业个人共同缴费的职业养老金计划。 第三支柱：个人养老储蓄计划。 养老目标日期基金 VS 养老目标风险基金 养老目标日期基金是基于投资者的退休日期设计的，随着目标日期的临近，资产配置比例进行调整，匹配投资者风险承受能力的变化，适合风险偏好不够明确，希望以退休日期作为目标的投资者 养老目标风险基金是基于事先设定好的风险等级水平设计的，力求将整体风险控制在预先设定的目标范围，根据风险等级的不同分为“保守”“稳健”“平衡”“积极” ，适合对风险等级、预期收益有明确要求的投资者 下滑轨道 年轻时对投资风险容忍程度相对较高，随着年龄增长，风险偏好降低从而变成一条下滑曲线。这就要求在具体的目标日期产品管理中，随着日期的临近，基金经理要动态调整持仓内高风险和低风险资产的配置比例（例如股票和债券），每个阶段的权益类资产配置比例就构成了该基金的下滑轨道。 FOF FOF一般指基金中的基金。 基金中的基金（Fund of Funds，简称FOF）与开放式基金最大的区别在于母基金中的基金是以基金为投资标的，而开放式基金是以股票、债券等有价证券为投资标的。 嘉宾介绍： 朱坤女士：广发基金资产配置部基金经理 个人简介：朱坤女士，FRM，南开大学概率与数理统计专业硕士，西安交通大学信息与计算科学、金融学双学士。历任广发基金管理有限公司风险与绩效管理专员、国际业务部研究员、资产配置部研究员、投资经理 投资风格：立于价值，长于优选，精于配置。朱坤女士是一位追求长期稳健回报的投资者，重视收益的确定性，擅长通过多种资产类别收益、波动、回撤的深入研究优选资产，在控制风险下力争追求收益的最大化 养老目标日期产品介绍 养老目标日期基金是基于投资者的退休日期设计的，随着目标日期的临近，资产配置比例进行调整，匹配投资者风险承受能力的变化，适合风险偏好不够明确，希望以退休日期作为目标的投资者 养老目标风险基金是基于事先设定好的风险等级水平设计的，力求将整体风险控制在预先设定的目标范围，根据风险等级的不同分为“保守”“稳健”“平衡”“积极” ，适合对风险等级、预期收益有明确要求的投资者 如何参与个人养老金